Производные финансовые инструменты
Производные финансовые инструменты – это так называемые ценные бумаги второго порядка. В случае с производными финансовыми инструментами участник фондового рынка имеет дело не с самим фиктивным капиталом (акции, облигации), а с документом, дающим право на совершение операций по купле-продаже фиктивного капитала. Производные финансовые инструменты – это своего рода контракты, которые дают право на осуществление сделок с классическими ценными бумагами (ценными бумагами первого порядка). К производным финансовым инструментам относятся опционы, фьючерсные контракты, варранты и т. д. Их основное предназначение – страховать держателя документа от возможных убытков в биржевой игре, а также обеспечить его защиту в условиях инфляции и экономической нестабильности.
Фиктивный капитал (акции, облигации) приносит доход в виде дивидендов или процентов. Для владельцев производных финансовых инструментов такого дохода не существует.
Опционы и фьючерсы имеют солидный первичный и вторичный рынок.
При неправильном обращении производные финансовые инструменты могут быстро привести к банкротству. Но при грамотном использовании они служат инструментами для управления риском.
ОПЦИОНЫ
Опцион дает право его держателю купить или продать определенное количество акций по курсу, зафиксированному в контракте (цена исполнения), на определенную дату в будущем (европейский опцион) или в течение определенного периода (американский опцион) у лица, выписавшего опцион, но без обязательства осуществлять эту сделку.
|
|
|
Продавец опциона обязан по условию контракта совершить сделку с владельцем опциона даже при неблагоприятном для себя положении на фондовом рынке. За это он получает от покупателя опциона соответствующую плату (премию).
Широко распространены опционы на рыночные и промышленные индексы, на иностранную валюту, на фьючерсные цены сельскохозяйственных продуктов, золото, серебро, ценные бумаги с фиксированным доходом, биржевые индексы.
Про опцион с прибылью говорят «в деньгах». Опцион «без денег» – это убыточный опцион. Если в результате нет ни прибыли, ни убытка, то это опцион «при деньгах».
У каждого опциона есть и продавец, и покупатель. Взгляды сторон опционной сделки на стоимость актива, лежащего в основе опциона, диаметрально противоположны. Если не учитывать затраты на совершение сделки, то прибыль покупателя опциона равна убытку продавца опциона, а прибыль продавца опциона равна убытку покупателя опциона. Это игра с нулевой суммой.
Если ситуация на рынке стабильна, а тенденции не просматриваются, то покупать опционы не следует. В случае, когда купленный опцион привел к цели, то необходимо закрыть позицию и получить прибыль. Не нужно ждать улучшения позиции.
|
|
|
Если ситуация на рынке стала складываться против игрока, то следует закрыть позицию и выйти из игры. Не нужно ждать исправления рыночной ситуации.
Call-опцион («колл-опцион») – это опцион на покупку определенного количества акций улица, выписавшего опцион.
Put-опцион («пут-опцион») – это опцион на продажу определенного количества акций лицу, выписавшему опцион.
ВАРАНТ
Варрант на акцию (или просто варрант) – это call-опцион, выписанный фирмой на свои акции. Варранты обычно эмитируют на более длительный срок (например, пять или более лет), чем типичные call-опционы. Выпускаются также бессрочные варранты. Обычно варранты могут исполняться до даты истечения, как американские опционы, но по некоторым из них до момента погашения должен пройти определенный начальный период.
Цена исполнения варранта может быть фиксированной или изменяться в течение действия варранта, обычно в сторону увеличения. Цена исполнения в момент выпуска варранта, как правило, устанавливается значительно выше рыночной цены базового актива.
|
|
|
Одно из отличий варранта от call-опциона – это ограниченное количество варрантов. Всегда выпускается только ограниченное количество варрантов, которое сокращается по мере исполнения варрантов. А call-опцион возникает, как только два лица пожелают его создать. Исполнение call-опциона влияет на фирму не больше, чем сделка с ее акциями на вторичном рынке. Исполнение варранта оказывает определенный эффект на положение предприятия: оно получает больше средств, увеличивается количество выпущенных акций и сокращается количество варрантов.
ФЬЮЧЕРСЫ
Фьючерсный контракт (сокращенно фьючерс) – это контракт на покупку определенной партии товара по цене, устраивающей обе стороны в момент заключения сделки, а сам товар поставляется продавцом спустя довольно продолжительное время. Фьючерс – это ценная бумага второго порядка, которая является объектом сделок на фондовом рынке.
Лиц, покупающих и продающих фьючерсные контракты, можно определить как хеджеров или спекулянтов. Хеджеры участвуют во фьючерсных сделках в основном для уменьшения риска, так как они или производят, или используют актив в рамках своего бизнеса. Спекулянты заключают фьючерсные контракты в целях получения прибыли в короткие сроки.
|
|
|
Сторона, которая соглашается купить (продать) на дату поставки указанный во фьючерсном контракте товар, занимает длинную (короткую) позицию.
Если спекулянт ожидает повышения цены актива, то он занимает длинную позицию на фьючерсном рынке. Если спекулянт ожидает падения цены актива, то он занимает короткую позицию на фьючерсном рынке.
Фьючерсные контракты стандартизированы по всем параметрам, кроме цены. Цена согласовывается в процессе открытой торговли в биржевом зале. Существование активного вторичного рынка по фьючерсным контрактам способствует их высокой ликвидности.
Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей. Поэтому при заключении фьючерсного контракта нет необходимости проверять финансовое состояние партнера по сделке.
В мировой практике не более 5% заключенных фьючерсных контрактов заканчиваются реальной поставкой актива, а остальные сделки закрываются с помощью офсетных (противоположных) сделок.
Любой фьючерсный контракт имеет установленный биржей срок существования.
Для исключения чрезмерной спекуляции на фьючерсных контрактах предусмотрены ежедневные лимиты отклонения цен текущего дня от цен предыдущего дня (например, на 5%). Если в ходе торговой сессии цена выходит за установленный предел, то торговля прекращается. Биржа может также ограничить число открытых фьючерсных контрактов у одного участника рынка.
Основными товарами, по которым заключаются фьючерсные контракты, являются зерно, драгоценные и цветные металлы, нефть и нефтепродукты.
Фьючерсный контракт на рынке финансовых активов – это договор между двумя инвесторами, согласно которому один из них берет на себя обязательство по окончании срока договора продать другому инвестору (или купить у него) определенное количество ценных бумаг по заранее оговоренной цене.
Основное отличие фьючерса от опциона состоит в том, что во фьючерсном контракте реализуется не право, а безоговорочное обязательство лица, заключившего договор, в любом случае исполнить контракт в указанный в нем срок. Поэтому и финансовый риск, связанный с фьючерсом, гораздо выше, чем при операции с опционом.
Целью фьючерсных сделок является страхование (хеджирование) от финансовых потерь в связи с неблагоприятной конъюнктурой на рынке, а также увеличение прибыли в результате спекулятивных операций на бирже.
Объектом заключения фьючерсных контрактов на фондовом рынке являются ценные бумаги без покрытия – ценные бумаги, которые фактически не принадлежат продавцу, а заимствуются им у третьего лица.
Дата добавления: 2015-12-17; просмотров: 18; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!