Акции нормального роста
Акции нормального (постоянного) роста – это акции, по которым ожидается рост дивидендов с постоянным темпом g, то есть ожидаемый в году t дивиденд D, определяется по следующей формуле сложных процентов: Dt = D0 ∙ (l + g) t.
Теоретическая внутренняя цена акции нормального роста определяется по формуле:
где D1 – дивиденд, который акционер ожидает получить в текущем году.
Приведенная стоимость возможностей роста – это разность между теоретическими (внутренними) ценами акции при нормальном росте и при нулевом росте.
Рост и возможности роста – это не одно и то же. Чтобы реинвестирование прибыли было оправдано, предприятие должно осуществлять инвестиционные проекты с доходностью более высокой, чем акционеры могут надеяться получить где-либо еще.
При отрицательном значении приведенной стоимости возможностей роста ставка доходности инвестиций предприятия меньше, чем вмененные издержки капитала. Такое предприятие – прекрасный объект для захвата со стороны, так как другое предприятие может купить по рыночной цене акции предприятия с отрицательным значением приведенной стоимости возможностей роста и повысить стоимость акций, изменив инвестиционную политику предприятия.
Дата добавления: 2015-12-17; просмотров: 20; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!