Оценка облигаций с нулевым купоном
Это самый простой случай. Поскольку денежные поступления по годам за исключением последнего года равны нулю, формула (1) имеет вид:
гдеVt — стоимость облигации с позиции инвестора (теоретическая стоимость);
CF — сумма, выплачиваемая при погашении облигации;
n — число лет, через которое произойдет погашение облигации;
FM2(r, n) — дисконтирующий множитель из финансовой таблицы.
Пример
Облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 100 тыс. руб. и сроком погашения через пять лет продаются за 63012 руб. Проанализировать целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного инвестирования с нормой прибыли 12%.
Анализ можно выполнять несколькими способами; в частности, можно рассчитать теоретическую стоимость облигации и сравнить ее с текущей ценой либо можно исчислить доходность данной облигации. Из формулы 1:
Расчет показывает, что приобретение облигаций является невыгодным вложением капитала, поскольку доходность данной облигации (8,2%) меньше альтернативной (12%).
Дата добавления: 2015-12-19; просмотров: 16; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!