Оценка долговых ценных бумаг
Облигации являются долговыми ценными бумагами. Они могут выпускаться в обращение государством или корпорациями; в последнем случае облигации называются долговыми частными ценными бумагами. Как правило, облигации приносят их владельцам доход в виде фиксированного процента к нарицательной стоимости. Вместе с тем существуют облигации с плавающей ставкой, меняющейся по некоторому вполне определенному алгоритму.
По сроку действия облигации подразделяются на краткосрочные (от года до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 7 лет), долгосрочные (от 7 до 30 лет) и бессрочные (выплата процентов осуществляется неопределенно долго).
Периодическая выплата процентов по облигациям осуществляется по купонам — вырезным талонам с напечатанной на нем цифрой купонной ставки. Факт оплаты дохода сопровождается изъятием купона из прилагаемой к облигации карты. Периодичность выплаты процента по облигации определяется условиями займа и может быть квартальной, полугодовой или годовой. При прочих равных условиях, чем чаще начисляется доход, тем облигация выгоднее, тем выше ее рыночная цена.
По способам выплаты дохода облигации различают:
с фиксированной купонной ставкой;
с плавающей купонной ставкой (размер процента по облигации зависит от уровня ссудного процента);
с равномерно возрастающей купонной ставкой (она может быть увязана с уровнем инфляции);
с нулевым купоном (эмиссионный курс облигации устанавливается ниже номинального; разница между ними представляет собой доход инвестора, выплачиваемый в момент погашения облигации; процент по облигации не выплачивается);
|
|
|
с оплатой по выбору (купонный доход по желанию инвестора может заменяться облигациями нового выпуска);
смешанного типа (в течение определенного периода выплата дохода осуществляется по фиксированной ставке, затем — по плавающей ставке).
По способу, обеспечения облигации могут быть:
• с имущественным залогом (например, «золотые» облигации, обеспечены золото-валютными активами);
с залогом в форме будущих залоговых поступлений (облигаций благотворительных и общественных фондов, муниципальные облигации и др.);
с залогом в форме поступлений от будущей хозяйственной деятельности (в частности, облигации с выкупным фондом, резервируемым в момент выпуска для последующего погашения облигационного займа);
с определенными гарантийными обязательствами;
необеспеченные залогом (могут выпускаться как по причине отсутствия у компании достаточного объема материальных и финансовых активов, так и, напротив, ввиду высокой репутации фирмы, позволяющей получить в долг, не прибегая к обеспечению своих облигаций имущественными и финансовыми активами).
|
|
|
По характеру обращения облигации подразделяются на обычные и конвертируемые. Последние являются переходной формой между собственным и заемным капиталом, поскольку дают их владельцам право обменять их на определенных условиях на акции того же эмитента.
Доход по облигациям обычно ниже дохода по акциям, вместе с тем он значительно меньше подвержен колебаниям рыночной конъюнктуры. Степень надежности здесь предпочитается величине дохода. Следует отметить, что суммарный доход по акциям (дивиденд и рост курсовой стоимости), как правило, превышает доход по облигациям, именно поэтому акции являются основным объектом инвестиций. В условиях нестабильной экономической ситуации приоритетность может быть совершенно другой — в частности, облигации в этом случае могут являться основным объектом инвестиций коммерческих банков, заботящихся не только и не столько о доходности, сколько о надежности своих вкладов. В экономически развитых странах существуют частные коммерческие агентства, занимающиеся классификацией корпоративных облигаций по степени их надежности и периодически публикующие эти сведения. Так, американские агентства Moody's и Standard & Poor's подразделяют облигации соответственно на 9 и 12 видов в зависимости от степени их надежности.
Рассмотрим показатели и способы оценки основных видов облигаций.
Дата добавления: 2015-12-19; просмотров: 14; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!