Макроэкономической политики
Фискальная политика осуществляет воздействие на эконо-
мическую конъюнктуру непосредственно через рынок благ, в
то время как объектом регулирования монетарной политики
является рынок денег. Но отдельные макроэкономические
рынки лишь относительно обособленны друг от друга. Именно
поэтому уменьшение или увеличение государственных расхо-
дов в результате мероприятий фискальной политики, непос-
редственным образом воздействуя на состояние рынка благ,
приводят к изменениям на денежном рынке — сокращая или
увеличивая количество денег в обращении. И наоборот.
Поэтому для повышения конечной результативности регу-
лирования рыночной экономики целесообразно сочетать мероп-
риятия фискальной и кредитно-денежной политики. Сочетание
инструментов фискальной и монетарной политики составляет
содержание комбинированной макроэкономической политики.
Механизм осуществления комбинированной макроэконо-
мической политики осложняется тем, что эффективность
мероприятий фискальной или денежной политики существен-
но отличается в зависимости от состояния экономики в дан-
ный момент времени. Сравнительный анализ фискальной и
монетарной политики можно осуществить, используя модель
IS-LM, где угол наклона функций IS и LM свидетельствует о
состоянии макроэкономики в данный момент времени и, в
конечном счете, определяет относительную эффективность
фискальной или монетарной политики. В свою очередь, на-
клон функций IS и LM к оси выпуска зависит от:
|
|
|
1) степени чувствительности функций инвестиций и чис-
того экспорта к динамике рыночной ставки процента (коэф-
фициенты dnn соответственно);
2) степени чувствительности спроса на деньги к динамике
рыночной ставки процента (коэффициент К).
3) степени чувствительности спроса на деньги к доходу
(коэффициент е).
Относительная эффективность стимулирующей фискаль-
ной политики определяется величиной эффекта вытеснения.
442
Сравнительный анализ эффективности инструментов...
Ms=const
М/Р
Если госрасходы G увеличиваются, то совокупные расхо-
ды и доход Y возрастают, что приводит к увеличению потре-
бительских расходов С.
Увеличение потребления, в свою очередь, увеличивает
совокупные расходы и доходы (ISg смещается IS'), причем, с
эффектом мультипликатора. Увеличение Y способствует рос-
ту спроса на деньги MD, так как в экономике совершается
большее количество сделок (MD смещается М'в). Повышение
спроса на деньги при их фиксированном предложении вызы-
вает рост процентной ставки I, что снижает уровень инвести-
ций / и чистого экспорта Хп. Падение чистого экспорта свя-
зано также с ростом совокупного дохода Y, который сопро-
вождается увеличением импорта. В итоге рост занятости и
выпуска, вызванный стимулирующей фискальной политикой,
оказывается частично сниженным за счет вытеснения инвес-
тиций и чистого экспорта, что получило название «эффект
вытеснения». Если бы не было вытеснения инвестиций и чи-
стого экспорта, то увеличение Y из-за приращения госрасхо-
дов (или снижения налогов) было бы равно (Y0Y2). Однако
вследствие эффекта вытеснения действительное увеличение
составляет только (У0У;).
|
|
|
Рост государственных расходов и снижение налогов при-
водит к эффекту вытеснения, который значительно снижает
результативность стимулирующей фискальной политики. При
этом, если эффект вытеснения меньше, чем эффект роста вы-
пуска, то, при прочих равных условиях, фискальная полити-
ка эффективна. Эффект вытеснения оказывается относитель-
но незначительным в двух случаях.
1. Если инвестиции и чистый экспорт малочувствитель-
ны к повышению процентных ставок на денежном рынке, то
есть если коэффициенты чувствительности d и п относитель-
Сравнительный анализ эффективности инст...
но малы. В этом случае даже значительное увеличение i вы-
зовет лишь небольшое вытеснение / и Хп, и поэтому общий
прирост Y будет существенным. Графически эта ситуация ил-
люстрируется более крутой кривой IS.
|
|
|
2. Если спрос на деньги высокочувствителен к повыше-
нию процентных ставок и достаточно незначительного уве-
личения i чтобы уравновесить денежный рынок. Поскольку
повышение i незначительно, то и эффект вытеснения будет
относительно мал. Графически эта ситуация иллюстрируется
более пологой кривой LM.
Следовательно, стимулирующая фискальная политика
оказывается наиболее эффективной при сочетании относитель-
но крутой IS и относительно пологой LM. В этом случае эф-
фект вытеснения очень мал, так как и повышение ставок
процента очень незначительно, и коэффициенты d и п очень
малы. Общий прирост Y составляет величину (У^У,).
LM (пологая)
,
Стимулирующая фискальная политика относительно не-
эффективна, если эффект вытеснения превосходит эффект
прироста выпуска.
Эффект вытеснения значителен, если:
1. Инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к
динамике процентных ставок, то есть коэффициенты d и п
очень велики. В этом случае даже незначительное увеличе-
ние i вызовет большое снижение / и Х11 и поэтому общий
прирост У будет мал. Графически эта ситуация иллюстриру-
ется относительно пологой кривой IS.
|
|
|
2. Спрос на деньги малочувствителен к динамике г. В этом
случае для того, чтобы уравновесить денежный рынок, нуж-
но значительное повышение I. Это вызывает сильный эффект
444
Сравнительный анализ эффективности инструментов...
вытеснения даже при относительно небольших коэффициен-
тах d и п. Графически эта ситуация иллюстрируется более
крутой кривой LM.
Стимулирующая фискальная политика оказывается наи-
менее эффективной в случае сочетания относительно пологой
IS и крутой LM. В этом случае прирост Y, равный (У0У,),
очень мал, так как и повышение ставок процента очень вели-
ко, и коэффициенты d и п значительны.
LM (крутая)
IS (пологая)
Y0 У, У'
Относительная эффективность стимулирующей монетарной
политики определяется величиной стимулирующего эффекта
от увеличения денежной массы и снижения процентных ста-
вок на динамику инвестиций и чистого экспорта. Этот стиму-
лирующий эффект противоположен эффекту вытеснения.
Стимулирующий эффект на / и Хп относительно велик в
2-х случаях:
1. Если / и X высокочувствительны к динамике процен-
тных ставок. Графически это соответствует относительно по-
логой IS. В этом случае даже незначительное снижение i в
ответ на рост денежной массы приводит к значительному ро-
сту I и X, что существенно увеличивает У.
2. Если спрос на деньги малочувствителен к динамике г.
Графически это соответствует относительно крутой LM. В этом
случае прирост денежной массы сопровождается очень боль-
шим снижением процентных ставок, что сильно увеличивает
I и X даже при относительно незначительных коэффициен-
тах d и п.
Стимулирующая монетарная политика наиболее эффектив-
на в сочетании относительно крутой LM и пологой IS. В этом
случае и снижение процентных ставок весьма существенно, и
IOS
Сравнительный анализ эффективности инструментов...
Дата добавления: 2016-01-04; просмотров: 24; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!