Первичный и вторичный рынки ценных бумаг
Первичный рынок ценных бумаг. Понятие эмиссии ценных бумаг, основные этапы. По-нятие вторичных рынков ценных бумаг, виды рынков: организованные и неорганизованные, биржевые и внебиржевые. Биржа, ее структура и функции. Участники фондовой биржи. По-нятие листинга и котировки ценных бумагВиды сделок с ценными бумагами: кассовые и сроч-ные.
Первичный -рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги.
Эмиссия ценных бумаг – установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.
Она предполагает выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов осуществляющими финансовую деятельность акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или при привлечении дополнительных финансовых ресурсов. При эмиссии ценных бумаг необходимо учитывать то, что как инвестор, так и эмитент особое значение придают набору имущественных прав, которые закреплены за ними. Поэтому у эмитента возникает возможность комбинировать различные имущественные права и тем самым изменять инвестиционные характеристики предлагаемых ценных бумаг и выбирать те, которые соответствуют его инвестиционным целям.
Основные этапы эмиссии ценных бумаг.
В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг», процедура эмиссии состоит из следующих этапов:
|
|
|
1) принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг. При учреждении общества решение принимается учредителем при дополнительном выпуске акций общим собранием акционеров или советом директоров.
Основанием для выпуска облигаций является решение совета директоров.
2) Утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг.
3) Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг. Суть ее состоит в официальной фиксации обязательств эмитента для того. Чтобы эмитент не мог впоследствии изменить условия выпуска. Ответственность за полноту и достоверность информации в представленных документах к регистрации возложена на эмитента и должностных лиц органов исполнения эмитентов.
4) Размещение эмиссионных ценных бумаг.
Размещение – отчуждение ценной бумаги эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.
Размещение акции может осуществляться следующим путем:
1-распределение среди учредителей АО при его учреждении;
2- распределение среди акционеров общества, т.е. дополнительные акции распределяются среди прежних владельцев пропорционально имеющимся пакетам.
5) Регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг.
|
|
|
Эмитент предоставляет отчет, в котором указывается дата начала и окончания размещения. Фактическая цена размещения, количество размещенных ценных бумаг и общий объем поступления. Регистрирующий орган в двухнедельный срок регистрирует отчет, либо приостанавливает эмиссию, либо признает ее недобросовестной и аннулирует. Эмитент обязан закончить размещение по истечении одного года с даты начала эмиссии, выпуск акций считается состоявшимся, если размещено не менее 75% эмиссий.
Государственная регистрация выпуска ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг в случае размещения акций среди потенциальных владельцев, число которых более 500 или в случае публичного размещения ценных бумаг.
По содержанию проспект ценных бумаг состоит из 3-х разделов:
1- данные об эмитенте;
2- данные о финансовом положении эмитента;
3- сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг.
Эмитент обязан обеспечить потенциальным владельцам возможность доступа к раскрываемой информации на всех этапах эмиссии и опубликовать уведомление о порядке раскрытия информации в периодичном печатном издании с тиражом не менее 50 000 экземпляров.
|
|
|
Фондовая биржа – профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по организации торгов, то есть непосредственно способствующий заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками РЦБ.
ФБ не может совмещать свою деятельность с другими видами профессиональной деятельности на РЦБ, кроме клиринговой деятельности.
ФБ выполняет следующие основные функции:
1.Организационная, то есть предоставляет место, технику и персонал для осуществления торговли. Устанавливает правила торгов, расчетов и поставок, приема и исключения членов биржи.
2.Ценообразующая, обеспечивает концентрацию спроса и предложения, способствует выявлению равновесной цены. Такая цена в силу массовости операций является достоверной и служит ориентиром для принятия инвестиционных решений.
3.Гарантийная. Посредством процедуры листинга (включения ценных бумаг в биржевой список) удостоверяет качество ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам. Таким образом инвестору гарантируется привлекательность бумаг, а эмитенту обеспечивается высокая репутация. Кроме того биржа, как посредник в сделке принимает на себя ответственность за платеж и поставку ценных бумаг, гарантируя участникам торгов осуществление сделок и расчетов.
|
|
|
В России биржа организуется в форме некоммерческого партнерства или АО, то есть организации, не нацеленной на извлечение прибыли. Прибыль получают члены биржи, которыми могут быть только профессиональные участники на РЦБ, осуществляющие только брокерскую, дилерскую деятельности и деятельность по управлению ценными бумагами. Их количество устанавливается уставом, а правила поведения – внутрибиржевым регламентом.
Организационная структура фондовой биржи состоит из общего собрания членов или акционеров биржи, биржевого совета, правления ревизионной комиссии. В составе функциональной структуры ФБ выделяются:
- исполнительные подразделения (листинговые отделы, отделы по организации торгов, программного обеспечения и регистрационное бюро);
- функциональные подразделения (расчетная палата, котировальная и арбитражная комиссии).
Участники фондовой биржи.
Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят коммерческие банки, поэтому они также могут быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи.
Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица.
Число членов биржи и паев ограничено. Оно определяется уставным фондом, числом выпускаемых акций и тем количеством акций, которым может владеть один член биржи. Такая практика характерна для большинства стран в мире.
В России для фондовой биржи все ее члены равны, то есть не допускается наличие разных категорий членов, как это имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного членства, сдачи места члена биржи в аренду или в залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.
Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как государственным законодательством, так и самими биржами.
Биржа дает возможность своим членам:
-участвовать в общих собраниях биржи и управления ее делами;
-избирать и быть избранными в органы управления и контроля;
-пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;
-торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера);
Вместе с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. К ним относятся:
- соблюдение устава биржи и других внутрибиржевых нормативных документов;
- внесение вкладов и дополнительных взносов в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;
- оказание бирже содействия в осуществлении ее деятельности.
Основные операции и сделки на бирже.
Кассовые сделки - сделки, при которых ценные бумаги переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя короткое время и оплачиваются наличными в течение срока от 1-7 дней. В кассовых сделках цен бум покупаются обычно не профессиональными спекулянтами, а инвесторами, приобретающими их для более или менее долгого вложения капитала.
Срочные сделки - сделки, при которых сдача ценных бумаг и расчеты по ним проводятся по истечении определенного срока – от 2 недель до одного месяца. Так, на Лондонской бирже ценные бумаги покупаются либо per medio, т.е. со сдачей и оплатой их в середине месяца, либо per ultimo – со сдачей и оплатой в конце месяца.
Цель срочных сделок – получение спекулятивной биржевой прибыли в виде курсовой разницы, которая достигается либо покупателю (если к моменту поставки цен бум курс их повысится), либо продавцу (если курс к этому времени упадет).
Срочные сделки отличаются от сделок за наличные также тем, что представляют собой сделки в кредит, или, как их называют в США, сделки с маржей. Те, кто спекулируют на повышении курсов акций, но не имеют достаточных средств для оплаты всего количества приобретаемых цен бум, прибегают к покупке этих бумаг «с маржей», т.е. с частичной оплатой. В таком случае биржевые брокеры предоставляют своим клиентам на недостающую для оплаты бумаг сумму. Сами брокеры при этом закладывают бумаги в коммер-их банках, получаю под них банковские ссуды. На сделках с маржей брокеры наживают больше прибыли, так как взимают с клиента значительно большее %, чем сами уплачивают банку.
Также существуют опционные и фьючерсные сделки. По опциону приобретаются не акции, а право на их покупку по определенной цене в течение определенного количества месяцев. За это право вкладчик выплачивает брокеру комиссионные. Если повышение курса превышает сумму комиссионных, вкладчик получает прибыль; если повышения не произошло, он отказывается от покупки акций и теряет сумму, выплаченную в виде комиссионных.
Другие виды сделок, которые носят спекулятивный характер:
- сделки репорта - базируются на разнице цен акций, т. Е разнице между ценой, по которой коммерческий банк покупает у клиента между ценой, по которой их ему продает с приростом;
- сделки депорта - предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку;
- простые сделки с премией - предусматривают отказ от исполнения сделки именно в виде ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой определяется заранее;
- опцион покупателя - за определенное вознаграждение у продавца в любое время можно купит определенное количество акций в пределах срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется, если курс акции превысит цену, оговоренную в сделке.
- опцион продавца – реализация акций по самой дешевой цене для покупателя.
- стеллажные сделки - сделки, в которых продавец и покупатель четко не определены. Участник сделки, уплатив определенной вознаграждение продавцу, приобретает право по своему усмотрению в любое время продать или купит акции.
Котировка ценных бумаг.
Цена спроса – это цена, предлагаемая покупателем.
Цена предложения – это цена, предлагаемая продавцом.
Разница между ними называется спрэдом.
Контрактная цена – фактическая цена по биржевой сделке.
Котировочная цена – средняя цена по биржевым сделкам за определенный период времени.
Котировка – главным образом выявление и фиксирование цен, заключенных на бирже сделок, кроме того это еще и анализ рыночной информации, характеризующий конъюнктуру рынка.
Биржевая котировка используется как ориентир для заключения сделок, в том числе вне биржи.
Через котировки происходит обратно влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру цен.
Роль биржевой торговли различна в отношении кассовых и срочных сделок на бирже.
Кассовые сделки – сделки купли-продажи реальных ценных бумаг, с формированием их в течение ближайших трех дней.
В этом случае цены-котировки носят как правило справочный характер и служат ориентиром для участников биржевой торговли в определении уровня цен на продаваемые и покупаемые ценные бумаги.
Котировка составляется специальной котировочной комиссией по результатам предыдущего биржевого торга и предоставляется продавцам и покупателям в виде биржевого бюллетеня, то есть цены-котировки для кассовых операций не являются заранее установленными для данного биржевого торга, а служат информацией о вчерашнем состоянии рынка. Они необходимы для правильного определения продавцами и покупателями нынешней рыночной ситуации на бирже.
Роль котировки для срочных сделок состоит в том, что в заключаемых договорах на срок, цены сделок не всегда указываются, тогда такие контракты будут исполнены по ценам, сложившимся в тот день, по условиям договора сделка должна быть исполнена.
Следовательно, цена котировки этого дня становится не просто ориентиром для продавцов и покупателей, а установленной для такой сделки ценой.
Биржевая котировка имеет основополагающее значение для биржевой игры, так как котировочная цена служит основой для взаимных расчетов участниками сделки в период ее ликвидации.
Положительный или отрицательный результат по сделке представляет собой разницу между ценой заключения сделки и рыночной ценой в момент ее ликвидации.
Основываясь на данных регистрации сделок и заявок участников торгов, котировочная комиссия определяет верхний и нижний пределы цены продавцов, цены покупателей и цены сделок по каждому конкретному виду ценных бумаг.
Котировочная комиссия имеет право исключать цены, не отражающие рыночную ситуацию дня, поэтому существует целый ряд правил котировки, сводящих к учету системы продаж и динамики цен.
Листинг ценных бумаг на фондовых биржах.
Л- это процедура допуска акций эмитентов в список акций, котирующихся на фондовой бирже. Процедура листинга начинается с подачи заявления в отдел листинга организатора торговли с применением документов, оформленных соответствующим образом.
Заявка подается эмитентом ЦБ, которые выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законод-вом.
Процедура допуска Цен б к обращению на организованном фондовом рынке призвана защищать частного инвестора от противоречивых действий тех или иных участников рынка. Это достигается след. путем:1) равного доступа участников по всей инф-ии раскрываемой в соотв-ии с правилами листинга. 2) исключение из котировочных листов цен бум переставших отвечать установл-ым требования или в случае нарушения эмитентом установ-ых для нее требованием(процедура делистинга).3) не допущение манипулирования ценами на рынке в любых известных формах.
Дата добавления: 2015-12-16; просмотров: 20; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!