Участники рынка ценных бумаг, их характеристика
Основные понятия рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Сущность рынка ценных бумаг, его функции, признаки классификации и виды рынков ценных бумаг. Значение рынка ценных бумаг в экономике.
РЦБ как часть финансового рынка. Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков: рынок потребления и услуг, рынок средств производства, финансовый рынок, рынок труда, рынок интеллектуальной собственности, рынок информации. Для современной рыночной экономики финансовый рынок является центральным звеном. Он обеспечивает мобилизацию и перераспределение временно свободных денежных средств. Распределение денежных средств происходит таким образом, что сам финансовый рынок выступает одновременно источником финансирования и средством инвестирования капитала. Как правило, именно на финансовом рынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики.
На финансовом рынке основным товаром являются деньги. Финансовый рынок может распадаться на разные элементы. Рассмотрим по признаку полезности:
1) Денежные рынок – обслуживает расчеты. На денежном рынке деньги выполняют функцию средство обращения – самостоятельной роли не играют (Т – Д – Т). 2) Рынок капиталов – имеет способность приносить доход (капитал). На данном рынке деньги приносят доход (Д – Д’), то есть играют самостоятельную роль.
|
|
|
В свою очередь рынок капиталов делится на банковский рынок и РЦБ. РЦБ отражает все события, которые происходят в экономике в целом и в социально-экономической жизни.
Собственно финансовый рынок – это РЦБ, дополненный и взаимосвязанный с другими секторами рынка ссудного фонда: денежным, кредитным и ипотечным.
РЦБ представляет собой рынок финансовых обязательств, как правило, долгосрочного характера, подтверждающих вложение или предоставление на определенный срок финансовых ресурсов. Выпуская цб, эмитент получает деньги на десятилетия или в бессрочное пользование. Отсюда так важен воспроизводственный аспект финансового рынка: должен существовать реальный источник выплаты процентов по облигациям и дивидендов по акциям. Если выпуск цб будет осуществляться только с целью изъятия «лишних» денег из денежного оборота и последующего их направления на покрытие бюджетного дефицита, то это может привести к дальнейшему усилению инфляции.
РЦБ оказывает воздействие на экономику через функции: 1. Перераспределительная функция. РЦБ – это механизм движения временно свободных денежных средств от сберегателя к пользователю. Участники: население, финансово-кредитные институты, частный сектор, государство, иностранцы. 2. Регулирующая: РЦБ обеспечивает перелив капитала между отраслями и территориями. 3. Накопительная (образование дохода): РЦБ через доходные инструменты позволяет получать доход. 4. Информационная: РЦБ – это носитель объективной и достоверной информации о состоянии экономики, народных хозяйств и предприятий. 5. Страхование (хеджирование): с помощью производных ценных бумаг страхуются риски, связанные с неблагоприятными изменениями цен.
|
|
|
РЦБ выполняет эти функции объективно, то есть независимо от воли других, но степень их развития зависит от субъективных факторов. Российский РЦБ не в полной мере выполняет эти функции. До сих пор РЦБ не обеспечивает привлечения сбережений в реальный сектор. Накопительная функция, которая должна была обеспечить формирование среднего класса, также не реализована, так как приватизация привела к поляризации населения. Информационная функция – не является равнодоступной и достоверной. Хеджирование производится только на международных рынках. Таким образом, влияние РЦБ на экономику является недостаточным. Отсюда необходим комплекс мер на макро и микро уровнях, направленных на активизацию РЦБ.
|
|
|
Классификация РЦБ: Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:
1) Международные и национальные рынки ценных бумаг; 2(Национальные и региональные (территориальные) рынки; 3) Рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.); 4) Рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг; 5) Рынки первичных и производных ценных бумаг.
РЦБ делиться также на первичный (рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги) и вторичный рынок (рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг). В основу деления положены этапы жизненного цикла цб. Выделяют три этапа: 1. Конструирование или организация выпуска; 2. Эмиссия цб – отчуждение цб эмитентом (первым владельцем) путем заключения гражданско-правовых сделок; 3.Обращение цб – заключение сделок, влекущих переход прав собственности на цб (купля-продажа); 4. Денежный рынок и рынок капиталов, банковский рынок и РЦБ, первичный и вторичный рынок взаимодействуют между собой.
Особенности развития российскогоРЦБ.
РЦБ в РФ существовал в дореволюционный период, период НЭПа в 20е годы, в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Все эти этапы существенно различаются определенной спецификой, диф-цией и глубиной рассматриваемой категории.
|
|
|
1этап – 1989 – 28.12 1991 г. – период абсол. хауса и анархии на РЦБ, на рынке появляются первые ценные бумаги, начинают достаточно крупные спекуляции с акциями москов. бирж, особенно Москов. фонд. биржи. Рекламная кампания по телевидению: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа – капитал и др.
2 этап – 28.12.1991 г. – принят законодательный акт по РЦБ: Постановление Правительства «О выпуске и обращении ценн. бум. и фонд. биржах в РСФСР». 1992 г. чековая приватизация – период оживления и подъема РЦБ. Ваучер отвечал основ. требованиям к классической ликвидностью ценн. бум.: легко покупался и продавался физ. и юр. лицами как за нал., так и безнал. расчет, налоги по купле – продаже и от доходов по ваучеру не взимались, они были рассчитаны на 150 млн. продавцов, образование АО и ЧИФ. 4 июля 1994 г. ваучер прекратил свое существование и все организации и структуры, кот. появились на РЦБ для операций с ваучерами оказались больше невостребованными, начался процесс сворачивания деятельности больших брокерских контор и компаний.
3 этап – период спада с переходом в состояние застоя до 2 пол. 1995 г. Негативные причины: лживая реклама ЧИФов; инструктив.-е письма ГНС, кот. доводили налогов. операции с ценн. бум. до абсурда; перелив капитала населения страны в ин. банки.
1996 г. принят фед. закон «О РЦБ»
93. – 1-ые гос. ликвидные ценн. бум.
95 – 96 гг. РГЦБ большое развитие посредством размещения ГКО с 1995, особенно 96, 97 г. гос –во погашает значительную часть дефицита бюджета. В 1996 через рынок ГКО было привлечено 58 трлн. руб. (около 40% доходной части бюджета).
Выделены осн. направления гос. политики на РЦБ и стратегия его развития. Среди осн. направлений приоритетными явл. следующие: гос-во – крупный заемщик на РЦБ и держатель ценных бумаг, гос. регулирование РЦБ в основе которого лежит защита граждан, принцип единства нормативной базы, принцип минимального государственного вмешательства, привлечение денег через ценные бумаги в производство, финансирование дефицита бюджета, борьба с мошенничеством на РЦБ.
Российский РЦБ хар-ся: небольшие объемы и неликвидность; неразвитость матер. базы, технологии торговли регулятивной и информационной инфраструктуры; отсутствием у гос-ва сколь-нибудь продуманной долгосроч. политики формир-я РЦБ; высокая степень всех рисков (страновой, законодательный, инфляционный, валютный, отраслевой, региональный и т.д.); высокий уровень инфляции; крайней нестабильностью в дв. курсов, объемов рынка; отсутствием открытого доступа к макро и микро эк. информации о состояние РЦБ (для инвесторов); хар-ся отсут-ем обученного персонала крупных с длительным опытом агенты инвестиционных институтов; острой конкуренцией, недостатки в законодательстве.
Участники рынка ценных бумаг, их характеристика
Участники рынка ценных бумаг: эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка, регулирующие органы, их характеристика. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ, их характеристика.
Эмитент –юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу. Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянно присутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу. Состав эмитентов можно представить следующим образом: государство; учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой; акционерное общество (корпорация); частные предприятия; нерезиденты Российской Федерации.
Интересы (цели) эмитентов: привлечение средств для финансирования; установление связи между поставщиками и потребителями путем обмена цб или проведения расчетов; передел собственности (легитимный способ).
Инвестор (владелец) – лицо, которому цб принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Под инвесторами, с точки зрения принадлежности государству, понимаются резиденты и нерезиденты. Имущественный подход подразделяет инвесторов на индивидуальные (граждане), институциональные (банки, фонды) и профессиональные. Такое разнообразие покупателей финансовых инструментов позволяет рассредоточить риск помещения средств в цб.
Профессиональные участники – только юр.лица (нет физ.лиц и ИП), осуществляющие деятельность на РЦБ как исключительную. Проф.участники подразделяются по видам деятельности:
1) Брокерская – деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с цб (предусмотренные ГК РФ) от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом (поручения и комиссии). Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером. 2) Дилерская – совершение сделок купли-продажи цб от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных цб с обязательством покупки и/или продажи этих цб по объявленным ценам.
3) Деятельность по управлению цб (управляющий) [трастовые] – осуществление юр.лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными его во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: цб, денежными средствами, денежными средствами и цб, полученными в процессе управления.
4) Клиринговая – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам и подготовка бух документов по ним) и их зачету по поставкам цб и расчетам по ним.
5) Деятельность по ведению реестра – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра. Реестр – список владельцев цб, с указанием количества номинала и типа (категории), составленный на конкретную дату.
6) Депозитарная – оказание услуг по хранению сертификатов цб и/или учету и переходу прав на цб. Осуществляется на основании депозитарного договора. Депозитарий самостоятельную деятельность осуществлять не может. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. 7) Деятельность по организации торговли – предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с цб между участниками рынка. Представителем, осуществляющим данную деятельность, является фондовая биржа. В России существуют формы некоммерческого партнерства или акционерного общества. Фондовая биржа – высоко организованный рынок для оптовой торговли стандартными финансовыми инструментами.
Допускается совмещение видов деятельности (брокерская + дилерская), но деятельность регистраторов не допускает совмещения (т.к. у них есть списки и они могут использовать их для получения прибыли).
Саморегулирование осуществляется профессиональными участниками РЦБ, объединенными в союзы и ассоциации, которые создают нормативную базу и контролируют ее исполнение.
Роль: разработка правил, стандартов, а также лоббирование изменение в существующие законы и проведение новых законов (Закон «О манипулировании ценами», Закон «Об использовании инсайдерской (внутренней) информации). НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка – дилеры, брокеры, управляющие) – проводит рейтинги профессиональных участников; информационная, инновационная и регулирующая функции. ПАРТАД (Национальная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев) АУВЕР (Ассоциация участников вексельного рынка) – не имеет лицензии, добровольное участие. НЛУ (Национальная лига управляющих) – управление коллективными инвестициями. НФА (Национальная фондовая ассоциация – торговая подсистема и депозитарии). ПРОФИ (Профессиональные институты – брокеры, дилеры, финансовые консультанты) – размещающие и обращающие финансовые институты. ПУФРУР (Профессиональные участники фондового рынка уральского региона – брокеры, дилеры)
В России преобладает государственное регулирование.
Дата добавления: 2015-12-16; просмотров: 23; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!