Этапы процесса разработки инвестиционной стратегии
Анализ общей, функциональной и инвестиционной стратегии организации, изучение инвестиционных намерений и ожиданий на соответствие миссии организации
Исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка
Оценка сильных и слабых сторон организации, определяющих особенности её инвестиционной деятельности
Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности организации
Анализ стратегических альтернатив и выбор стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности
Определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов
Формирование инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности
Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии
Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии
Источники и формы финансирования инвестиционной деятельности предприятия.
Источники финансирования инвестиций – это денежные средства, которые используются в качестве инвестиционных ресурсов. Они необходимы как на макро, так и на микроуровне, и их наличие в достаточном объеме свидетельствует об эффективности деятельности государства, региона или отдельного предприятия. Наличие источников характеризует их инвестиционный потенциал, а следовательно, макроэкономический инвестиционный климат.
|
|
|
В целом источники финансирования инвестиций подразделяют на централизованные и децентрализованные. Кроме того, инвестиции подразделяют на собственные, заёмные и привлеченные.
| ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ | |
| Централизованные (государственные) | Децентрализованные (предприятия) |
| СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ | |
| Федеральный бюджет | Прибыль |
| Бюджеты субъектов РФ | Амортизация |
| Местные бюджеты | Фонд сбережения |
| Внебюджетные фонды | Фонд накопления |
| ПРИВЛЕЧЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ | |
| Ценные бумаги | Эмиссия акций |
| Страховая система | Взносы, пожертвования |
| Финансовые ресурсы страховых компаний негосударственных пенсионных фондов | |
| ЗАЕМНЫЕ ИСТОЧНИКИ | |
| Внешние заимствования | Кредиты банков |
| Кредиты международных организаций, банков | Реальные и финансовые ресурсы иностранных инвесторов |
| Бюджетные целевые кредиты | |
Источники финансирования инвестиций также можно классифицировать по ряду признаков:
1. по степени генерации риска:
· источники, генерирующие риск (заёмные источники),
· безрисковые источники (собственные);
2. по видам собственности:
|
|
|
· государственные инвестиционные ресурсы,
· иностранные инвестиции,
· инвестиционные ресурсы хозяйствующих субъектов;
3. по способу привлечения:
· внешние источники,
· внутренние источники.
Следует различать понятия «источники» и «методы финансирования инвестиций».
Методы финансирования инвестиций – это механизмы привлечения инвестиционных источников с целью финансирования инвестиционного процесса рассмотрены ниже.
Выделяют следующие методы финансирования инвестиций:
1. Государственное финансирование инвестицийможет осуществляться на возвратной, безвозвратной или смешанной основе. Государственные инвестиции направляются для решения задач, обеспечивающих структурную перестройку экономики и социальной сферы государства. Финансирование инвестиций государством осуществляется в три этапа.
На 1 этапе осуществляется выбор проектов на конкурсной основе, по окончании которого принимается решение о включении проектов в перечень строек и объектов для федеральных и государственных нужд.
На 2 этапе проводятся подрядные торги по строительству отобранных объектов и заключаются государственные контракты, уточняются объем капитальных вложений и сроки выполнения работ.
|
|
|
3 этап характеризуется выбором системы финансирования.
В соответствии с ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», выделяют две формыгосударственного регулирования инвестиционной деятельности:
Прямое участие государства в инвестиционной деятельности предполагает:
· разработку, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых в РФ совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет региональных и федерального бюджета;
· формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирование их за счет федерального бюджета;
· предоставление средств федерального бюджета на возвратной основе за счет кредитов правительств иностранных государств, банков и фирм;
· предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по проектам за счет региональных и федерального бюджета;
· проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством РФ;
· размещение на конкурсной основе средств бюджетов для финансирования инвестиционных проектов;
|
|
|
· защиту российских организаций от поставок морально устаревших материалов, энерго- и наукоемких технологий;
· разработку и утверждение стандартов и нормативов;
· выпуск облигационных и гарантированных целевых займов;
· вовлечение в инвестиционный процесс временно предоставленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;
· предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов, аукционов в соответствии с законодательством.
Косвенная форма государственного регулирования включает:
· установление налоговых льгот;
· совершенствование механизма начисления амортизации и использование амортизационных отчислений;
· освобождение от таможенных пошлин;
· установление субъектам для инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуальный характер;
· защита интересов инвесторов;
· предоставление субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землёй и другими природными ресурсами;
· создание и развитие сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов;
· принятие антимонопольных мер;
· развитие различных методов финансирования инвестиций (ипотека, лизинг, проектное кредитование);
· создание возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.
Таким образом, система государственного финансирования может включать следующие способы прямого и косвенного финансирования.
| Государственное финансирование инвестиций | |
| Прямое | Косвенное |
| Возвратное | Возмещение процентных ставок |
| Безвозвратное | Снижение государственных пошлин для индивидуальных изобретателей |
| Смешанное | Снижение налоговых ставок в особых экономических зонах |
Прямое государственное финансирование на возвратной основе предполагает выделение средств федерального бюджета для финансирования государственных централизованных капитальных вложений в соответствии с заключенными договорами.
Финансирование инвестиционных проектов на безвозвратной основе проводится при отсутствии других источников финансирования.
Смешанное финансирование может осуществляться на возвратной и безвозвратной основах за счет средств бюджета и собственных средств предприятия.
2. Внебюджетное финансирование инвестицийможет быть получено за счет:
· различных внебюджетных фондов поддержки малого предпринимательства;
· пенсионных фондов, в том числе негосударственных;
· страховых фондов;
· отчислений от прибыли предприятий;
· целевых кредитов банков под государственные гарантии;
· средств инвестиционных компаний и инвестиционных фондов;
· иностранных инвестиций.
Внебюджетные источники имеют следующие особенности:
· государство имеет возможность с помощью внебюджетных средств вмешиваться в финансово-хозяйственную деятельность предприятий-инвесторов;
· возможность инвестировать различные формы инновационных проектов.
3. Самофинансирование инвестицийпредставляет собой процесс изыскания собственных источников и является наиболее безрисковым методом финансирования инвестиций. Можно выделить следующие направления самофинансирования:
· использование отчислений от прибыли, амортизационных отчислений;
· акционерное финансирование;
· организация специализированных инвестиционных фондов, в том числе паевых и др.
Банковское кредитование
Банковский кредит представляет собой ссуду в денежной форме на условиях возврата с уплатой процентов.
Виды банковских кредитов:
· Срочный кредит – предусматривает предоставление кредита на определенный срок и последующее его погашение. По сроку действия кредиты бывают краткосрочные (до года), среднесрочные (от 1 до 3 лет), долгосрочные (свыше 3 лет).
· Контокоррентный кредит – означает, что текущий счет организации ведется банком-кредитором с оплатой банком дивидендов и зачислением дохода этой организации. При этом банк кредитует внешнюю задолженность организации в пределах, оговоренных кредитным договором.
· Онкольный кредит – соответствует контокоррентному, но оформляется под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг.
· Учетный (вексельный) кредит – предоставляется банком векселедержателю путем покупки векселей до наступления срока платежа. Владелец векселя получает сумму за минусом учетной ставки, комиссионных платежей и других расходов. Стороны могут осуществить пролонгацию векселей. Закрытие вексельного кредита производится на основе извещения банка об оплате.
· Акцептный кредит – используется во внешней торговле и предоставляется банком для оплаты выставленных на него экспортером тратт.
· Факторинг – представляет собой разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств. Этапы факторинга:
1. инкассирование (взыскание дебиторской задолженности покупателя);
2. предоставление покупателю краткосрочной ссуды;
3. освобождение покупателя от кредитных рисков.
· Форфейтинг – представляет собой кредитование экспортера путем покупки векселей, акцептованных импортером. Форфейтор (банк) покупает у экспортера векселя с определенным дисконтом (за вычетом процентов) и имеет возможность перепродать купленные векселя.
· Овердрафт – это форма краткосрочного кредита путем списания банком финансовых средств по счету клиента сверх его остатка. В договоре овердрафта устанавливается его максимальная сумма, условия погашения и размер процентной ставки.
Лизинг
Лизинг - это вид предпринимательской деятельности по инвестированию временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во время пользования объектом лизинга для предпринимательских целей.
Лизинг – это долгосрочная аренда на срок от 3 и свыше лет. Лизинг осуществляется через соглашение между собственником имущества и лизингополучателем о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, которая выплачивается ежегодно, ежеквартально, ежемесячно. Различают 2 вида лизинга:
1. оперативный лизинг – представляет собой передачу имущества на срок, меньший его экономического срока службы, то есть во время аренды происходит неполная амортизация оборудования. По окончании контракта оборудование возвращается лизингодателю или может стать объектом нового лизингового контракта.
2. финансовый лизинг – отличается длительным сроком контракта и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. После окончания срока лизинга лизингополучатель может вернуть объект аренды, продлить контракт или выкупить объект лизинга по остаточной стоимости. Различают несколько разновидностей финансового лизинга:
· Возвратный лизинг — продажа основных фондов финансово-кредитным учреждениям с одновременным получением их в оперативный или финансовый лизинг. Подобная операция обеспечивает предприятие финансовыми ресурсами.
· Лизинг с обслуживанием – лизингодатель оказывает ряд услуг по содержанию и обслуживанию имущества;
· Леверидж-лизинг – сделка по сдаваемому в лизинг имуществу превышает стоимость самого имущества, и дополнительная сумма денег берется у третьей стороны.
· Пакетный лизинг – имеет место, когда система, включающая здания и сооружения, сдается в кредит, а оборудование предоставляется по договору аренды.
Кроме того, различают формы лизинга:
1. внутренний лизинг, в котором лизингодатель, лизингополучатель и поставщик оборудования является резидентом РФ;
2. международный лизинг, при котором лизингодатель или лизингополучатель являются нерезидентами.
7. Ипотечное кредитованиеосуществляется только под залог недвижимого имущества для удовлетворения требований кредитора-залогодержателя к должнику. В качестве недвижимости или объектов ипотеки используются: земля, строения, сооружения. Залоговый договор об ипотеке обязательно должен быть заверен нотариально. Организация-залогодатель предоставляет залогодержателю годовой баланс. При этом залогодержатель имеет право принять меры по оздоровлению финансового состояния предприятия-залогодержателя в случае неблагоприятного финансового положения. Ипотечный кредит предоставляется на длительный срок (10-30 лет). Залоговый договор (закладная) оформляется при получении ипотечной ссуды и является специальным кредитным соглашением. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании перекладывается на заемщика.
8. Венчурный капиталобразуется из личных или корпоративных финансовых ресурсов внешних инвесторов для организации венчурной компании.
Инвесторами могут быть:
· инвестиционные банки;
· финансово-промышленные группы;
· страховые компании;
· иностранные компании;
· отдельные предприниматели.
Венчурный капитал предоставляется в обмен на высокую долю прибыли в будущих доходах венчурной организации. Механизм получения прибыли осуществляется через механизм приобретения ценных бумаг. Венчурные организации создаются для разработки и реализации перспективных долгосрочных инновационных проектов и являются высокорисковыми.
Признаки венчурного капитала:
· срок окупаемости от 3 до 6 лет;
· высокая степень риска инвестиций;
· возможность приобретения венчурной компании другой организацией.
Инвесторы могут играть как активную, так и пассивную роль в венчурной организации. Они могут участвовать в управлении организацией через совет директоров. Венчурные организации при выборе инвестиционного портфеля ориентируются на следующие критерии:
· оригинальность инновационной идеи;
· эффективная структура управления процессом реализации инновационного проекта;
· минимизация степени риска при вложении капитала;
· максимальная прибыль.
Основой для организации венчурной компании является детально проработанный бизнес-план. Инвесторы имеют право периодически получать информацию о результатах хозяйственной деятельности венчурной компании, а также годовую отчетность.
9. Франчайзингпредставляет собой соглашение крупных корпораций с небольшими организациями или отдельными бизнесменами, это система передачи или продажи лицензии на технологию и товарный знак.
Франчайзер – это большая компания (например, Кока-Кола), которая обеспечивает в рамках оговоренной территории свой бизнес, а также обеспечивает небольшие организации своими товарами и фирменным знаком. В ответ на это организации обязуются продавать франчайзеру услуги в области маркетинга и менеджмента, осуществлять инвестирование части своего капитала в крупную компанию.
Международная ассоциация франчайзинга (IFA) определяет франчайзинг как продолжающиеся отношения, при котором франчайзер передает исключительные права, основанные на лицензионном соглашении занимающихся предпринимательской деятельностью, а также оказывать помощь в обучении, управлении, маркетинге, в обмен на финансовую компенсацию.
10. Проектное финансированиеэто новая форма долгосрочного кредитования, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств, то есть за финансирование предоставляется право на участие в разделе результатов реализации проекта. Финансирующие организации оценивают объект инвестиций с точки зрения того, принесет ли реализуемый проект такой уровень дохода, который обеспечит погашение предоставленных инвесторами займов или других видов капитала.
Рынок ценных бумаг
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 234; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!