Инструкция на случай зомби Апокалипсиса. 15 страница
При падении нефти марки Brent до $40 с текущих $49 курс рубля может опуститься до 74 руб./$, до $30 - 91 руб./$. Возврат нефти к $60 вернет курс рубля на ~56 руб./$.
Ни у одной страны-нефтеэкспортера нет такой чувствительности курса национальной валюты к цене нефти. Правда у большинства из них курсы валют намертво привязаны к доллару США (пока?!). Для сравнения можно взять, разве что, норвежскую крону и колумбийский песо с зависимостью ~0.3 и ~0,6.
Банк России вполне способен снизить высокую чувствительность, покупая и продавая валюту при сильном отклонении курса от какой-либо формулы, пусть даже только ему известной. Нормальной может быть зависимость рубля от нефти не больше 50% – это примерная доля нефтяного и газового экспорта из России (с учетом произошедшего падения цен).
Олег Ицхоки: Валютный кризис 2014-2015 годов:
Непосредственная причина валютного кризиса в России – это падение цены на нефть. Рубль – одна из немногих предсказуемых валют в мире, commodity currencies. Их поведение напрямую зависит от цен на природные ресурсы. Отличие «сырьевых валют» (канадский и австралийский доллары, южноафриканский рэнд) от обычных описано в одноименной работе Кеннета Рогоффа «Commodity Currencies». Для таких экономик девальвация – это здоровая реакция на снижение цены основного экспортного товара. Она позволяет снизить реальные заработные платы, избежать значительного падения производства и роста безработицы за счет снижения покупательной способности страны. В отличие от 2008 г., сейчас падение цены на нефть может оказаться не циклическим, а долгосрочным. Судя по предыдущим циклам, этот период может составлять десять лет и больше. Вот факторы падения цены на нефть:
|
|
|
1) развитие новых технологий добычи, энергосбережения и альтернативных источников энергии в последние десять лет сверхвысоких цен на нефть;
2) ожидание падения спроса в Китае из-за снижения темпов роста;
3) решение основных членов ОПЕК вместо поддержания цены удерживать свою долю рынка (в последние несколько лет она падала из-за входа новых игроков);
4) решение США начать экспорт нефти. Возможно, это отчасти политическое решение, связанное с накопленным раздражением от того, что за годы дорогой нефти расцвели петрократии с амбициями крупных геополитических игроков.
Третий и четвертый факторы – новости последнего полугодия, остальные – долгосрочные. Падение цены основного экспортного товара, безусловно, сделает Россию беднее. Жить, как прежде, россиянам больше не по средствам – придется меньше потреблять и больше работать (см. статью Максима Миронова). Это нормальная, хоть и болезненная, реакция на снижение дохода государства от природной ренты. Если изменение цены нефти действительно окажется долгосрочным, то резервные и стабилизационные фонды сильно не помогут, но их можно использовать для смягчения перехода к новому режиму. Почему рубль упал так сильно? В теории предсказание изменения курсов валют практически невозможно. Лучшее предсказание курса валюты в будущем – это ее сегодняшний курс (см. еще одну классическую работу Рогоффа об эмпирических моделях валютных курсов). Исключение составляют ситуации высокой (ожидаемой) инфляции, связанные, например, с прогнозируемой монетизацией фискальных обязательств государства. В этих условиях следует ожидать девальвацию (см. знаменитую работу Томаса Сарджента «Some Unpleasant Monetaristic Arithmetic»). Бывает, что курсы валют определяются не фундаментальными факторами, а ожиданиями участников рынка, которые могут быть очень изменчивы и чувствительны к разнообразным сигналам. Легко попасть в ловушку плохих ожиданий, когда пессимистические ожидания оказывают давление на правительство и под его влиянием действительно реализуется плохой сценарий. Выйти из подобной ловушки очень сложно – для этого нужен репутационный капитал госинститутов (в первую очередь ЦБ и Минфина). Что же случилось в России? Падение цены на нефть должно было привести к умеренному падению курса рубля. Но этот внешний ценовой шок совпал с целым рядом дополнительных внутренних факторов. Большие социальные обязательства государства (содержание госслужащих и бюджетников, включая силовиков, учителей, докторов, пенсионеров) и отсутствие независимого ЦБ в условиях существенного снижения доходов бюджета приводят к ожиданиям инфляции (по «формуле Немцова»). На это же работает большой корпоративный валютный долг и рекордный отток капитала. Все это усиливается финансовыми санкциями США и Европы: раз нельзя брать в долг, значит, придется печатать деньги. Стремительная девальвация в середине декабря 2014-го и последовавшая волатильность, вероятно, были вызваны действиями ЦБ и «Роснефти» – они дали рынку мощный сигнал, что ЦБ будут использовать для монетизации долга госкомпаний и что дела у них хуже, чем это казалось. Рынок потерял доверие (см. анализ Сергея Гуриева в номере от 18.12.2014). Важно понимать, что манипулирование курсом рубля, например, при помощи принудительной продажи экспортной выручки частных и государственных компаний не может иметь долгосрочного эффекта и лишь создает условия для спекулятивной атаки на рубль (см. на эту тему классическую работу Пола Кругмана «A Model of Balance-of-Payments Crises»).
|
|
|
|
|
|
Нужен рост – ослабляйте рубль. slon.ru
|
|
|
pound_sterling. Гривнозавр. Там, где нет адекватной денежно-кредитной политики, там живут экономические монстры. Знакомьтесь, Гривнозавр (источник картинки):
На рисунке курс российского рубля к гривне:
· в течение 2014 средний курс был 0,3 гривны (30 гривневых копеек) за рубль,
· потом декабрская девальвация рубля временно вернула многолетний равновесный уровень 0,25 гривны за рубль,
· но февральская девальвация гривны выстрелила к 0,45 гривны за рубль,
· и получился красивый гривнозавр.
Если Банк России все же поднял свою процентную ставку выше инфляции,
то НБУ не собирается это делать, НБУ занят выращиванием монструозных гривнозавров. НБУ побеждает Банк России в рейтинге неадекватности.
Кредит
О.Мандельштам:
Если грустишь, что тебе задолжал я одиннадцать тысяч,
Помни, что двадцать одну мог я тебе задолжать.
Кто автор? «И вот, меня осенила мысль дерзнуть просить государя, чтобы он повелел из казенных сумм выдать мне три тысячи рублей серебром заимообразно. Если б я знал хоть одно частное лицо, могшее бы снабдить меня нужными мне деньгами на тех же условиях, то не осмелился бы обратиться к нашему всемилостивейшему государю, но такого лица среди знакомых моих нет». (П.И. Чайковский)
О неафишируемом факте про Египет и Украину. GOO.GL/Y2UVES. Я убрал с этой карты цифры, оставив принцип: площадь каждой страны пропорциональна одному параметру, исчисленному в долларах. И хотя некоторых государств, входящих в ООН, здесь не видно, ни одной лишней страны тут нет. Египет буквально бросается в глаза. Догадаетесь, в чём тут дело (карта кликабельна, если что), не заходя под кат? На этой схеме изображено распределение американской военной помощи по странам мира в 2014 году. Вот полная версия.
http://kray-zemli.livejournal.com/. «Республика Шкид». Приходит Слаенов – «великий ростовщик» Шкиды: он начинает спекулировать хлебом, подкармливая старших, создает себе мощную охрану, и вскоре вся школа, за исключением Янкеля, попадает к нему в зависимость. Ежедневно получая чуть ли не весь хлебный паек, Слаенов заводит рабов, выполняющих все его прихоти. Тем временем зреет недовольство – на кухне у Янкеля Мамочка и Гога обсуждают план борьбы. Однако Слаенов упреждает их, – разгром оппозиции начинается с Янкеля, которого Слаенову удается обыграть в очко на двухтысячный запас хлеба. Мамочка и Янкель начинают манипулировать с весами и потихоньку, обвешивая Слаенова, возвращать ему долг, однако Викниксор заменяет Янкеля, проработавшего на кухне полтора месяца, Савушкой, который под давлением Слаенова вынужден делать приписки в журнале выдачи хлеба. Узнав об этом, Викниксор сажает Савушку в изолятор, однако поднявшаяся волна «народного гнева» сметает Слаенова, и он бежит из Шкиды. Рабство отменяется, а долги ликвидируются.
Великий ростовщик - Республика Шкид (http://www.e-reading.club/chapter.php/5275/29/Panteleev,_Belyh_-_Respublika_Shkid.html):
«Кончился обед, а Кузя все никак не мог забыть осьмушку хлеба в кармане Слаенова.
Он не отходил от него ни на шаг.
Когда стали подниматься по лестнице наверх в классы, Слаенов вдруг остановил Кузю.
– Знаешь что?
– Что? – насторожился Кузя.
– Я тебе дам свою пайку хлеба сейчас. А за вечерним чаем ты мне отдашь свою.
Кузя поморщился.
— Ишь ты, гулевой. За вечерним чаем хлеба по четвертке дают, а ты мне сейчас осьмушку всучиваешь.
Слаенов сразу переменил тон.
– Ну, как хочешь. Я ведь не заставляю.
Он опять засунул в карман вынутый было кусок хлеба.
Кузя минуту стоял в нерешительности. Благоразумие подсказывало ему: не бери, будет хуже. Но голод был сильнее благоразумия, и голод победил.
– Давай. Черт с тобой! – закричал Кузя, видя, как Слаенов сворачивает в зал.
Тот сразу вернулся и, сунув осьмушку в протянутую руку, уже независимо проговорил:
– Значит, ты мне должен четвертку за чаем.
Кузя хотел вернуть злосчастный хлеб, но зубы уже впились в мякиш».
Как известно, экономика добровольных сделок держится на физической силе, которую применяют к тому, кто нарушает оговоренные условия сделки. Допустим, сила, стоящая за Слаеновым, могла дать отпор толпе из 5 бунтарей. Значит, объединение уже 6 бунтарей, не желающих отдать долг, приведет к цепной реакции, когда присоединяться к бунту можно уже без риска, а потому, вовлечет в бунт всех желающих. Тогда Слаенов – банкрот. В условиях, когда выполнять свои обязательства перед Слаеновым стало невыгодно всем одновременно, а пользы от его бизнеса получали немногие, появление достаточно большой толпы бунтарей – лишь вопрос времени. Кстати, неплохая аналогия с нынешним кредитным кризисом – выгодно было занимать в краткосрочной перспективе, все и позанимали, не думая, чем потом отдавать будут. Виной, правда, оказалась, наоборот, низкая ставка, повысившаяся уже в последствии. Ростовщики, в свою очередь, запустили нерациональный рынок «котов в мешке», тоже не подумав о последствиях. В норме, ростовщическая сделка является добровольной, от неё выигрывают обе стороны. В отличие, например, от игры в «очко», которая добровольна, но одна из сторон проигрывает.
См. Принцип работы финансовой системы. - YouTube (http://www.youtube.com/watch?v=mNuVe_bA8j0).
О самом сложном должнике мира. Продолжаем о долгах: от надёжных к безнадежным. Где самые проблемные должники? В нищей Центральной Африке, воюющей Средней Азии? GOO.GL/VGMQIF
Борис Вишневский – политик, публицист, депутат.
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 211; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!