Понятие рабочего капитала. Объем рабочего капитала, ликвидность и уровень рентабельности активов
Рабочий капитал – это часть оборотных активов, которая финансируется из долгосрочных источников.
Рабочий капитал = ТА - к/о
РК необходим для поддержания финансовой устойчивости фирмы, т.к. его наличие означает, что фирма не только может погасить свои к/о, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деят-ти. Он придает большую финансовую независимость в случае замедления оборачиваемости ТА. Чем выше РК, тем больше ликвидность. Превышение раб кап-ла над оптимальной потребностью свидетельствует о неэффективном распред ресурсов.
Предприятие, имеющее больший объем рабочего капитала считается более надежным и устойчивым. Размер рабочего капитала может меняться от нуля до объема оборотных активов. Большой объем рабочего капитала увеличивает ликвидность оборотных средств. Чрезмерная ликвидность приводит к тому, что средства замораживаются в ТА, не давая должной отдачи и не участвуя в создании прибыли. Поэтому стремление фирмы к росту ликвидности, которое выражается в увеличении РК, противоречит ее желанию увеличить прибыль и рентабельность. Показатели ликвидности и объема РК обратно пропорциональны оборачиваемости ТА и их рентабельности. Оптимальный размер позволяет фирме обеспечить платежеспособность и планируемый уровень рентабельности. На эти показатели влияет изменение объема ТА и структура оборотных средств. Например, сокращение денежной наличности может негативно повлиять на ликвидность фирмы. Снижение дебит.задолж-ти м.б. результатом погашения дебиторами долгов или сокращения объемов продаж. Изменение объемов запасов м. оценить только после анализа их структуры. Увеличение РК м. происходить не только за счет роста ТА, но и сокращения краткосрочных обязательств, что будет свидетельствовать о том, что фирма финансирует свои ОА, используя долгосрочные источники. Вывод: рост объема ТА, или сокращение к/об-в, приводит к увеличению РК и ликвидности, и снижению рентабельности. Какой объем РК приемлем – зависит от стратегии финансирования фирмы (напр.: стабильная часть ТА финансируется за счет долгосрочных источников, меняющаяся часть – за счет краткосрочных).
|
|
|
· Рентабельность активов (ROA) = (ЧП / Сумма Активов)* 100%
Что получает фирма на 1 руб., вложенный в активы.
· К-т текущ. Ликвидности = Оборот текущие Активы/Краткоср обязат (д.б. < 1и< 2)
Недостатки: в качестве средств покрытия долгов берутся все оборотные активы, ликвидность элементов которых различна; сравнение производится со всей суммой к/о, сроки погашения которых варьируются в пределах 12 месяцев; надо учитывать отраслевую принадлежность предприятия (промышленные имеют большие запасы, производители электроники дают рассрочку покупателям à растет дебиторская задолженность).
|
|
|
· К-т быстрой ликвидности = (Обор текущ акт – Запасы)/Кратк обяз (д.б. от 0.7 до 1)= ден нал+дебит задолж/ко
Числитель – более ликвидные средства по сравнению с запасами – в нормальных условиях. Но иногда труднее взыскать долги с дебиторов, чем ликвидировать запасы.
· К-т абсолютной ликвидности = Денежн ср-ва+краткосроч финн влож/Краткоср обязат (д.б.от 0.2 до 0.25)
Оптимален для российских предприятий, т.к. у нас не существует норм получения долгов.
Выбор источника финансирования долгосрочных проектов. Привлечение фирмой заемных средств.
Активы компании, также как и и источники средств, подразделяются на краткосрочные и долгосрочные. Основными видами долгосрочных средств явл-ся: собственные( Рост нераспред прибыли, ровт АК за счет эмиссии) и заемные (долгосрочные кредиты банков, выпуск облигаций).
Основные источники финансирования : реинвестирование прибыли, привлечение заемных средств, доп выпуск акций. Выбор источника финансир зависит от существующего фин положения фирмы, от целей и задач, стратегии фирмы.
Ув рентабельности Ск: Увеличение прибыли, след рост числа продаж, снижение издержек на произ-во и реализ., можно изменить образование пассивов долгосрочных компании. ROE= ЧП/Ск
|
|
|
Изменение ROE за счет введения долгосроч долга в структуру капитала называется ЭФР.
Практика западных фирм показывает, что большинство из них редко прибегают к выпуску акций, потому что: 1. Дорогостоящий и протяженный по времени процесс; 2. Сопровождается спадом рыночной цены в компании – эмитента.
Фирма м. брать инвестиции из основного капитала, и текущих активов : денежные ср-ва и активы, кот. м. превратить в денежные (сырье, готовая продукция, запасы).
Кредитоспособные заемщики определяются по определенным показателям на основе балансовых отчетов : 1. Класс кредитосп-ых пред-ий (высокий ур-нь ликвидности, обеспеченность соб. ср-ми); 2. Класс пред-ий, хар-ых достаточной степенью надежности; 3. Класс некредитосп. пред-ий: кредиты м.б. выданы при дополнительных условиях : оформление залога, наличие гарантий др. компаний, гарантии страх. компаний. Однако использование фирмой заемных ср-в в качестве источника финансирования имеет свои ограничения:
1) Сущ-ют ограничения со стороны кредиторов. Если доля заемных ср-в в структуре капитала фирмы слишком высока, кредитор м. поднять %ую ставку. В этом случае действие финансового рычага либо ослабнет, либо, если рентабельность совокупного капитала окажется ниже %ой ставки по долгу, фин. рычаг будет действовать в противоположном направлении, и рентабельность соб. капитала фирмы снизится (знак “+” в формуле перед скобкой превратится в “−”).
|
|
|
Эффект финансового рычага- это прирост рентабельности собственного капитала в результате увеличения доли заемных средств в структуре капитала. ROE=ROTC(1-t)+(1-t)(ROTC-% ставка) * Долг/собств кап.ß(Эф-т финн рычага)
2) Соотношение соб. и заемных ср-в в структуре капитала фирмы явл. одним из факторов, влияющих на ее рейтинг кредитоспособности. Фирма, явл. первоклассным заемщиком (имеющая наивысший рейтинг) получит кредит на выгодных условиях. Увеличение доли долга м. привести к понижению этого рейтинга и к ухудшению доступа фирмы к заемным ср-ам.
3) Ограничение доступа к заемным ср-вам снижает возможность фирмы в принятии стратегических решений, заставляет ее не рисковать, и тем самым ухудшает ее позиции в конкурентоспособной борьбе.
4) РЦБ при оценке акций фирмы учитывает степень риска, связанную с вложением ср-в в данную компанию. Если компания имеет чрезмерно высокую долю заемных ср-в (по сравнению с другими фирмами, работающими в аналогичных условиях ), она оценивается рынком как компания высокого риска, что отражается на рыночной цене ее акций (курс акций понижается). На силу действия фин. рычага оказывает влияние ставка налога на прибыль и %-ая ставка по заемным ср-ам. Снижение каждой из этих ставок усиливает действие фин.рычага, повышение – ослабевает.
Дата добавления: 2018-04-05; просмотров: 388; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!