Прогноз поступлений по дебиторской задолженности, млн д. е
(а) Объем реализации в IV квартале предыдущего года составил 75 млн д. е.
В первом квартале, например, поступление денежных средств за текущую реализацию составит 80% от 87,5 млн д. е., или 70 млн д. е. Но в этом квартале предприятие получит еще и 20% выручки за реализацию прошлого периода, или 0,2 ´ 75 = 15 млн д. е. Значит, всего в данном квартале поступление денег составит 70 + 15 = 85 млн д. е.
Предприятие начало первый квартал, имея 30 млн д. е. дебиторской задолженности. Объем реализации первого квартала в размере 87,5 млн д. е. сначала дополнил дебиторскую задолженность, а затем из него были вычтены 85 млн д. е. полученных денежных средств. Следовательно, как показывает табл. 10, предприятие закончило данный квартал с дебиторской задолженностью на сумму 30 + 87,5 - 85 = 32,5 (млн д. е.).
Общая формула такова:
Дебиторская задолженность на конец периода = Дебиторская задолженность
на начало периода + Объем реализации - Оплата.
В верхней части табл. 3.11 представлены прогнозные источники денежных средств предприятия. Поступления от покупателей составляют главный источник, но не единственный. Возможно, предприятие планирует продать часть каких-либо активов, например, излишние производственные запасы, или ожидает поступления по страховому полису. Все подобные источники включены в строку «прочие поступления».
При разработке второго раздела также следует учитывать время отставания оплаты счетов поставщиков. В данном примере предполагается, что эти счета оплачиваются вовремя.
|
|
|
Полученный чистый денежный поток (см. табл. 3.11) содержит крупное отрицательное значение в первом квартале ¾ 46,5 млн д. е. Во втором квартале меньший отток ¾ 15 млн д. е., затем во второй половине года возникает крупный приток денежных средств.
Порядок планирования денежных потоков представлен в табл. 3.11.
Таблица 3.11
Планирование денежных потоков, млн д. е.
(а) Из баланса на конец прошлого года (см. табл. 3.4).
(б) Предприятие не может иметь в прямом смысле слова отрицательное сальдо денежных средств; эти цифры показывают суммы, которые надо получить дополнительно, чтобы оплачивать текущие счета.
С учетом того, что предприятие начинает год с остатком на счете 5 млн д. е., в первом квартале для покрытия дефицита 46,5 млн д. е. требуется привлечь по крайней мере 46,5 - 5,0 = 41,5 (млн д. е.) дополнительного финансирования. Тогда к началу второго квартала у предприятия будет нулевое сальдо денежных средств. Предположим, что требование к минимальному остатку денежных средств составляет 5 млн д. е. Это означает, что необходимо дополнительно привлечь 46,5 млн д. е., чтобы покрыть отток денежных средств в первом квартале, и еще на 15 млн д. е. больше во втором квартале. Кумулятивная потребность в финансировании достигнет пика во втором квартале ¾ 61,5 млн д. е., после чего снизится до 35,5 млн д. е. в третьем квартале. В последнем квартале положение нормализуется: остаток денежных средств составляет 4,5 млн д. е., что лишь на 0,5 млн д. е. ниже установленного минимального остатка.
|
|
|
Целесообразно учитывать фактор неопределенности в подобных прогнозных оценках. Так, в рамках анализа чувствительности можно рассмотреть, как на потребности предприятия в денежных средствах отразится снижение объемов продаж или задержка с оплатой и т. п.
Следующим шагом является подготовка плана краткосрочного финансирования, позволяющего наиболее экономичным способом удовлетворить установленную потребность в финансировании.
План краткосрочного финансирования
Подготовка бюджета денежных потоков, приведенного в табл. 3.11, позволяет выявить проблему: финансовый менеджер должен найти дополнительные источники финансирования, чтобы покрыть прогнозные потребности в денежных средствах. Какие источники следует привлечь? Финансовый менеджер должен выбрать такой комплекс инструментов, который обеспечивает наиболее низкие издержки финансирования (как явные, так и неявные), а также создает для предприятия определенный запас гибкости для преодоления непредвиденных обстоятельств.
|
|
|
Поиск наиболее удачного плана краткосрочного финансирования неизбежно связан с процессом перебора методом проб и ошибок. Финансовый менеджер должен проверить несколько вариантов допущений о потребности в денежных средствах, процентных ставках, лимитах финансирования из конкретных источников и проанализировать последствия каждого из них. Все в большей мере используются компьютерные модели для облегчения процесса расчетов.
Рассмотрим первый вариант плана краткосрочного финансирования ¾ за счет необеспеченной банковской ссуды. У предприятия заключен договор с банком, по которому оно может получить ссуду на максимальную сумму 41 млн д. е. под 11,5% годовых, или 2,875% в квартал. По договору предприятие вправе брать кредит в любой момент, когда ему это необходимо, пока не достигнет установленного лимита. От предприятия не требуется специального залога в виде каких-либо активов для обеспечения возвратности ссуды. Подобного типа договорыназывают кредитной линией.
|
|
|
Когда предприятие получает кредит по такому соглашению, оно, как правило, обязано держать в банкекомпенсационный остаток денежных средств в виде депозита. В нашем примере предприятие обязано поддерживать остаток в размере 20% от суммы займа. Иначе говоря, если предприятию нужны 100 д. е., то на самом деле оно вынуждено брать в долг 125 д. е., так как 25 д. е. (20% от 125 д. е.) должны храниться в банке как вклад.
Кроме того, предприятие может получить дополнительные источники финансирования, откладывая оплату своих счетов. Финансовый менеджер убежден, что предприятие может отсрочить оплату поставщикам следующим образом:
Таблица 3.12
Дата добавления: 2018-02-28; просмотров: 412; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!