Отчет о прибылях и убытках, млн д. е

Анализ и планирование движения денежных средств

Движение денежных средств предприятия представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных средств должен быть соответствующий источник. Цикл движения денежных средств изображен на рис. 3.4. Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точки. Конечный продукт ¾ это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается за наличные или в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая инкассируется и превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все расходы (включая износ активов) за некоторый период, то за этот период будет получена прибыль; если нет ¾ убыток. Объем денежных средств (центральная точка рисунка) колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования. С другой стороны, запасы сырья, незавершенное производство, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по коммерческому кредиту.

Рис. 3.4. Потоки денежных средств в рамках предприятия

Составление отчета об источниках и направлениях использования денежных средств ¾ это метод, при помощи которого изучается чистое изменение объема средств между двумя моментами. Эти моменты соответствуют начальной и конечной датам финансового отчета. Следует подчеркнуть, что отчет об источниках и использовании денежных средств описывает скорее чистые, чем общие изменения в финансовом положении на разные даты. Общие изменения ¾ это все изменения, которые происходят между двумя отчетными датами, а чистые изменения определяются как результат общих изменений. Хотя анализ общих изменений денежных средств предприятия за какое-то время был бы намного показательнее, чем анализ их чистого изменения, мы обычно ограничены в плане доступной финансовой информации данными баланса и отчета о прибылях и убытках, которые дают картину за отдельные промежутки времени.

Для подготовки отчета об источниках и использовании денежных средств следует классифицировать изменения в статьях баланса как источники денежных средств (например, сокращение запасов или увеличение счетов к оплате) и использование денежных средств (например, увеличение основных средств или погашение обязательств). С этих же позиций рассматривается и отчет о прибылях и убытках (см. табл. 3.3).

Таблица 3.3

Источники информации о движении денежных средств

Таким образом, источником увеличения объема денежных средств является чистое уменьшение любой статьи актива (кроме денежных средств), чистое увеличение любой статьи обязательств и денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности (чистая прибыль, амортизация). Использованиемденежных средств является чистое увеличение любой статьи актива (кроме денежных средств), чистое уменьшение любой статьи обязательств и дивиденды, выплачиваемые наличными.

Как следует из табл. 3.4, 3.5, денежные средства предприятия возросли за год на 1 млн д. е., а нераспределенная чистая прибыль ¾ на 11 млн д. е.

Таблица 3.4

Баланс, млн д. е.

Таблица 3.5

Отчет о прибылях и убытках, млн д. е.

Данные баланса и отчета о прибылях и убытках заносятся в аналитическую форму (табл. 3.6).

Отчет показывает, что денежные средства привлекались из следующих источников:

¨ выпущено в обращение долгосрочных обязательств на сумму 7 млн д. е.;

¨ сокращен объем запасов на 1 млн д. е.;

¨ увеличилась сумма счетов к оплате, т. е. получен кредит от поставщиков на 7 млн д. е.;

¨ наконец, наиболее крупный источник денежных средств обеспечила основная деятельность предприятия, которая принесла 16 млн д. е.

Таблица 3.6

Отчет об источниках и направлениях использования
денежных средств, млн д. е.

Денежные средства использовались для следующих целей:

¨ выплачены дивиденды на сумму 1 млн д. е. (отметим, что рост собственного капитала вызван приростом нераспределенной прибыли предприятия: из 12 млн д. е. чистой прибыли надо вычесть 1 млн д. е., использованный на выплату дивидендов);

¨ предприятие погасило краткосрочную задолженность в размере 5 млн д. е.;

¨ осуществлены инвестиции на сумму 14 млн д. е.: это можно увидеть в статье «основной капитал» баланса (табл. 3.4);

¨ приобретены легкореализуемые ценные бумаги на сумму 5 млн д. е.;

¨ возросла дебиторская задолженность на сумму 5 млн д. е.: предприятие одолжило дополнительную сумму своим клиентам.

Сведение оборотных активов и краткосрочных обязательств в единый показатель чистого оборотного капитала позволяет рассмотреть источники как те операции, которые увеличивают чистый оборотный капитал, а использование денежных средств ¾ как операции, его уменьшающие. Банки часто требуют от заемщика поддержания определенного уровня чистого оборотного капитала.

По данным баланса, чистый оборотный капитал увеличился на 8 млн д. е.: оборотные активы минус текущие пассивы = 55 - 25 = 30 млн д. е. в предыдущем году; 65 - 27 = 38 млн д. е. в отчетном году.

Причины изменения чистого оборотного капитала показаны в табл. 3.7.

Таблица 3.7

Отчет об источниках и использовании чистого
оборотного капитала, млн д. е.

Итак, следующие операции увеличили объем чистого оборотного капитала: выпуск в обращение долгосрочных обязательств на сумму 7 млн д. е. и основная деятельность, которая принесла 16 млн д. е. Предприятие использовало свой оборотный капитал на инвестирование в основные средства на сумму 14 млн д. е. и выплату дивидендов в размере 1 млн д. е. Анализ отчетов об источниках и использовании денежных средств и чистого оборотного капитала представляет широкие возможности для достижения понимания сути финансовых операций предприятия, которые особенно ценны для финансового менеджера, анализирующего итоги прошлой деятельности и планы развития предприятия и их влияние на показатели ликвидности. При помощи такого анализа можно обнаружить несбалансированное использование денежных средств и предпринять соответствующие действия.

Анализ главных источников средств за прошедшие периоды показывает, насколько экономическое развитие предприятия финансировалось из внешних источников, какова доля выплат по дивидендам в общей сумме необходимых предприятию денежных средств, не наблюдается ли увеличение коммерческого кредита несоразмерно с увеличением текущих активов и объема реализации, какова структура кратко- и долгосрочных финансовых вложений с точки зрения потребностей предприятия в денежных средствах. Если эти потребности обусловлены главным образом необходимостью инвестиций в основные средства и постоянного увеличения рабочего капитала, должно вызывать беспокойство, что финансирование осуществлялось в основном за счет краткосрочных ссуд.

Планирование источников денежных средств и направлений их использования позволяет финансовому менеджеру приспособиться к ожидаемым изменениям в движении денежных средств, выявить влияние различных решений на финансовое состояние предприятия.

В российской практике с 1996 г. появилась форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», в которой источники и использование денежных средств приводятся в разбивке по трем видам деятельности предприятия: текущей, инвестиционной, финансовой. Это позволяет определить, какой вид деятельности генерирует денежные средства, а какой ¾ потребляет, что важно с позиций контроля и оценки эффективности деятельности предприятия. Так, если в отчетном периоде главные поступления обеспечены привлечением кредитов или распродажей активов, это может стать сигналом для инвесторов о проблемах получения достаточных сумм денежных средств от основной деятельности.

Главным источником денежных средств в текущей деятельности является получение выручки от реализации продукции и авансы. Используются денежные средства на оплату счетов поставщиков, выплату заработной платы, расчеты с бюджетом и т. д. Производственная деятельность, как правило, является основным источником прибыли предприятия, а положительные потоки денежных средств, возникающие в результате этой деятельности, могут использоваться для расширения производства, выплаты дивидендов или возвращения банковского кредита, т. е. в остальных двух видах.

В инвестиционной деятельности сосредоточены денежные потоки от приобретения и продажи основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений, поступления процентов и дивидендов по долгосрочным финансовым вложениям. Так как в нормальной экономической обстановке предприятия стремятся обычно к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность чаще всего приводит к оттоку денежных средств.

Источником денежных средств в финансовой деятельности являются поступления от эмиссии акций, полученные кредиты и займы и т. п. Используются денежные средства на возвращение задолженности кредиторам, погашение займов, выплату процентов и дивидендов и др. Финансовая деятельность на предприятии ведется с целью увеличения его денежных средств и служит для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

Все три рассмотренных вида деятельности формируют единую сумму денежных ресурсов предприятия, нормальное функционирование которого невозможно без постоянного перелива денежных потоков из одной сферы в другую. Само существование трех областей деятельности предприятия направлено на обеспечение его работоспособности. Даже прибыльная производственно-хозяйственная деятельность не всегда может приносить достаточную сумму денег для приобретения внеоборотных средств (недвижимости или оборудования). В подобной ситуации необходимы новые займы, стоимость которых должна компенсироваться будущими доходами от инвестиций. В условиях же кризиса неплатежей предприятия вынуждены изыскивать дополнительное краткосрочное финансирование оборотного капитала. Но расходы на подобные цели не могут компенсироваться будущими доходами, так как деньги не были использованы для инвестиций.

Основной задачей расчета движения денежных средств являются:

¨ анализ причин создавшегося положения;

¨ определение причин и сфер возникновения притока или оттока денежных средств;

¨ анализ влияния выбора тех или иных источников финансирования основной и инвестиционной деятельности предприятия на его эффективность.

Применяют два метода составления отчета о движении денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод считается более сложным, но более информативным, так как он основан на изучении всех денежных операций и определении, к какому виду деятельности они относятся: основной, инвестиционной или финансовой. Косвенный метод проще, поскольку он оперирует изменениями данных, содержащихся в балансе и отчете о прибылях и убытках.

Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Он предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по обособленным видам деятельности (текущая, инвестиционная и др.). Поскольку при реализации прямого метода расчеты делают исходя из счетов, с формальных позиций анализ денежного потока можно выполнять на любую дату.

Исходным элементом прямого метода является выручка (см. табл. 3.8).

Таблица 3.8

Прямой метод составления отчета о движении
денежных средств (ДДС)

Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально показывая движение денежных средств на его счетах, но не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

Объяснить это можно тем, что в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли.

Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, которая формируется на счете 91 «Прочие доходы и расходы» и затем списывается в дебет счета 99 «Прибыли и убытки». Денежные средства не меняются, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации; также нужно учитывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов).

В косвенном методе исходным элементом является чистая прибыль (см. табл. 3.9).

Таблица 3.9

Мы поможем в написании ваших работ!