Сбережения и инвестиции
г Роль сбережений в экономике
Одну часть своего дохода экономические субъекты тратят
на личное потребление — С, а другая его часть образует сбере-
жения — S. Следовательно, исходным пунктом исследования
функции сбережения является следующее равенство:
У=С+5, (1)
где У — доход, С — потребление, S — сбережения.
Из выражения (1) очевидно вытекает, что сбережения пред-
ставляют собой превышение доходов над потребительскими
расходами:
S=Y- С, (2)
Это позволяет сделать вывод о том, что, анализируя фак-
торы, определяющие сбережения, мы, одновременно рас-
сматриваем факторы, от которых зависит потребление, и
наоборот.
Так же, как и в случае с потреблением, относительно сбе-
режения, среди экономистов нет единства взглядов. При этом
принято выделять два подхода к определению содержания
функций сбережения.
Кейнсианский подход. Построение кейнсианских функций
потребления основывается на двух предпосылках: доход для
потребителя экзогенно задан и распределение дохода между
потреблением и сбережением осуществляется в соответствии с
психологической склонностью к потреблению, которая фор-
мируется под воздействием традиций или привычек (значение
Су задается внешними параметрами). Поскольку сбережение
есть непотребленная часть дохода, то в кейнсианской концеп-
ции функция сбережения получается в результате вычитания
функции потребления из располагаемого дохода. Если С=Са—
Суу, то, если абстрагироваться от налогов и импорта,
|
|
|
S=C+(l-Ca)y =Ca+Syy,
где Sv=& S/A у — предельная склонность к сбережению,
дополняющая предельную склонность к потреблению до 1.
Sa показывает, насколько изменяется сбережение при из-
менении величины дохода на единицу, так как у = С 4- S,
Роль сбережений в экономике
Графически функция сбережений строится путем вертикаль-
ного вычитания графика функции потребления из графика дохо-
да, образующего угол 45° с линией абсцисс.
C,S
Кейнсианские
функции потребления
и сбережения от дохода
У
При у < уо потребление превышает доход, и поэтому сбе-
режение — величина отрицательная. При у = уа доход цели-
ком расходуется на текущее потребление и сбережение равно
нулю. Если у > уо, часть располагаемого дохода сберегается.
Неоклассический подход. Подход неоклассиков к анали-
зу поведения экономических субъектов, осуществляющих сбе-
режения, принципиально отличается от кейнсианского. По
мнению неоклассиков, действия индивида на всех рынках
подчинены цели максимизации его благосостояния. Даже при
экзогенно заданной цене факторов производства домашние
хозяйства сами устанавливают величину своего дохода, опре-
деляя объемы продаж принадлежащих им факторов произ-
водства. Распределение определенного таким образом дохода
на потребление и сбережение осуществляется индивидом, ис-
ходя из: степени его предпочтения текущего потребления
будущему и установившейся меры вознаграждения за отказ
от текущего потребления, представленной ставкой ссудного
процента — i.
|
|
|
Следовательно, если у кейнсианцев потребление и сбере-
жение являются функциями от дохода, то в концепции нео-
классической школы объем потребления домашних хозяйств
является убывающей функцией от ставки процента. Ее про-
стейший линейный вид:
C(i)=C+y"-ai,
где Са — независимый от ставки процента объем потребления;
у" — располагаемый доход; а — параметр, показывающий,
Роль сбережений в экономике
на сколько единиц сократится потребление (возрастет сбере-
жение), если ставка процента увеличится на один пункт.
Соответственно, неоклассическая функция сбережений
есть возрастающая функция от ставки процента:
S(i)= - Са+еа,
Графическое отображение неоклассической функции сбе-
режения можно представить следующим образом.
Неоклассическая функция
сбережения
Инвестиции (валовые и чистые)
/ Инвестиции (валовые и чистые)
Для ведения бизнеса предприниматели осуществляют рас-
ходы на покупку машин, оборудования, сырья, без чего не-
возможно осуществление процесса производства. Сумма этих
расходов образует инвестиционный спрос бизнеса, который
наряду с потребительским спросом формирует совокупный
спрос. Предприниматели предъявляют спрос на инвестици-
онные блага для: восстановления изношенного капитала и
увеличения реального капитала.
|
|
|
Соответственно, общий объем инвестиций — I делится на
реновационные, равные амортизации (D), и чистые (нетто)
инвестиции — /", то есть I=D+ I". Если в некотором периоде
общий объем инвестиций меньше величины обесценения ка-
питала (амортизации), то чистые инвестиции оказываются
отрицательной величиной, так как I-D = /".
Разновидностью чистых инвестиций являются расходы до-
машних хозяйств на приобретение товаров длительного пользо-
вания или строительство собственного жилья.
Спрос на инвестиции — самая изменчивая часть совокуп-
ного спроса на блага. Инвестиции сильнее всего реагируют на
изменение экономической конъюнктуры. С другой стороны,
именно изменение объема инвестиций чаще всего является
причиной конъюнктурных колебаний.
Специфика воздействия инвестиций на экономическую
конъюнктуру состоит в том, что в момент их осуществления
возрастет спрос на блага, а предложение благ увеличится лишь
через некоторое время, когда в действие вступят новые про-
изводственные мощности. В зависимости от того, какие фак-
торы определяют объем спроса на инвестиции, последние де-
лятся на индуцированные и автономные.
|
|
|
Индуцированные инвестиции. Инвестиции называются ин-
дуцированными, если причиной их осуществления является
устойчивое увеличение спроса на блага. Когда при полной
загрузке производственных мощностей, используемых с оп-
тимальной интенсивностью, возрастет спрос на блага, то на
первых порах дополнительную продукцию можно произвес-
ти за счет более интенсивной эксплуатации действующего обо-
рудования. Но если повышенный спрос сохраняется надолго,
то в интересах предпринимателей увеличить производствен-
ные мощности в целях изготовления дополнительной про-
дукции с наименьшими затратами.
Чтобы определить объем инвестиций, обеспечивающий необ-
ходимое для удовлетворения возросшего спроса расширение про-
изводственной базы, нужно знать приростную капиталоемкость
продукции (%=&К/&у), где Дг/ — прирост выпуска на дополни-
тельную единицу продукции; АК — прирост капитала, необходи-
мого для выпуска этой дополнительной единицы продукции.
При данной приростной капиталоемкости для увеличе-
ния производства с уо до yl необходимы индуцированные ин-
вестиции в размере /"" = х (yi — уо).
Таким образом, индуцированные инвестиции являются фун-
кцией от прироста национального дохода. Коэффициент приро-
стной капиталоемкости называют также акселератором.
Если в текущем году размер национального дохода сокра-
щается по сравнению с предыдущим годом (у,< ytl), то инду-
цированные инвестиции принимают отрицательное значение.
Практически это означает, что из-за сокращения производства
предприниматели частично или полностью не восстанавлива-
ют изношенный капитал. Поэтому объем отрицательных ин-
вестиций не может превысить размер амортизации: /""<-£>.
При равномерном приращении национального дохода объем
индуцированных инвестиций постоянен. Если доход растет с
переменной скоростью, то объем индуцированных инвестиций
колеблется. В случае снижения национального дохода инвес-
тиции становятся отрицательными.
Автономные инвестиции. Однако нередко предпринимате-
лям оказывается выгодным делать инвестиции и при фиксиро-
ванном национальном доходе, то есть при заданном совокупном
спросе на блага. Это, прежде всего, инвестиции в новую техни-
ку и повышение качества продукции. Такие инвестиции чаще
всего сами становятся причиной увеличения национального до-
хода, но их осуществление не является следствием роста наци-
онального дохода, и поэтому они называются автономными.
Какие же факторы определяют размер автономных инве-
стиций? На этот вопрос существуют два ответа: кейнсианс-
кий и неоклассический.
Кейнсианская функция автономных инвестиций. В ос-
нове кейнсианской версии лежит введенное Дж. Кейнсом по-
нятие предельной эффективности капитала — R*.
Зак 200 289
I
Инвестиции (валовые и чистые)
Когда инвестор имеет возможность выбирать между не-
сколькими вариантами инвестирования, он остановится на тех
из них, у которых R* самая большая, так как именно эти
проекты принесут инвестору максимальную доходность. Сле-
довательно, объем инвестирования можно представить как
убывающую функцию от предельной эффективности капита-
ла: I=I(R*).
Кроме доходности вариантов капиталовложений инвестор
должен учитывать степень риска каждого из них. Среди всех ва-
риантов вложений есть один самый надежный — это покупка
государственных облигаций. Поэтому ставку процента по госу-
дарственным облигациям (i) можно рассматривать в качестве
нижнего предела Ft* для вложений в реальный капитал. Инвести-
ции будут осуществляться, если R*>i. При заданной предельной
эффективности инвестиционных проектов объем инвестиций в
производство тем больше, чем ниже i. Следовательно, функцию
автономных инвестиций можно представить формулой:
/••=/, (Л*-U.
где / — предельная склонность к инвестированию, которая
показывает, на сколько единиц изменится объем инвестиции
при изменении разности между предельной эффективностью
капитала и текущей ставкой процента на единицу.
Графически эту функцию изображают следующим обра-
зом (см. рис.). Так выводится кейнсианская функция авто-
номных инвестиций: /"=/" (R*, i).
Инвестиции(валовые и чистые)
R*-i
/(О
Кейнсианская функция
автономных инвестиций
tga = П
Неоклассическая функция автономных инвестиций. Нео-
классики используют другую цепь логических рассуждений.
Предприниматели прибегают к инвестициям для того, чтобы
довести объем имеющегося у них капитала до оптимальных
размеров. Зависимость объема инвестиций от размера функ-
ционирующего капитала можно представить формулой:
1*=Р(К*-К,);0<Р<1, (1)
где/" — объем автономных инвестиций в период t; К— объем
капитала, существующий на начало периода t; К* — оптималь-
ный объем капитала; /? — коэффициент, характеризующий
меру приближения существующего объема капитала к опти-
мальному за период t.
В свою очередь, размер оптимального капитала зависит, с
одной стороны, от предельной производительности капитала —
г, с другой, — от ставки ссудного процента — L
Если при данной ставке процента растет предельная про-
изводительность капитала вследствие технического прогрес-
са или большего применения труда, то К* тоже увеличивает-
ся. Следовательно, оптимальный размер капитала является
функцией двух переменных:
А* = А*(г Л
Так как объем капитала, действующего на начало перио-
да, задан, то из формулы (1) следует /* =
\ /
Различия между кейнсианской и неоклассической функци-
ями автономных инвестиций проистекают из различий г и R*.
Предельная производительность капитала (г) характеризует
используемую технологию производства и в этом смысле явля-
ется объективным параметром. Предельная эффективность ка-
питала — категория субъективная, в ее основе лежат ожидания
инвестора относительно будущих цен, затрат и объемов спроса.
Поэтому при внешней схожести обеих рассмотренных функций
в кейнсианской концепции решающим фактором при определе-
нии объема инвестиций является пессимизм или оптимизм ин-
вестора (значение показателя R*), а в неоклассических моделях
при данной технике — ставка процента (i). Иначе говоря, кей-
нсианская функция инвестиций имеет меньшую эластичность
по ставке процента, чем неоклассическая функция инвестиций.
Г 'I
IOSS
10*
q - теория инвестиций Тобина
Дата добавления: 2016-01-04; просмотров: 22; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!