Мировой опыт в управлении внешней задолженностью
На современном этапе развития мирохозяйственных связей основой для эффективного развития государства и удержания выгодной позиции на мировой арене служит национальная экономическая безопасность. Одной из причин возникновения внешней задолженности стран является либерализация национальных валютного и налогового режимов, что, в свою очередь, послужило развитию международных финансово-кредитных отношений. Потребность в привлечении зарубежных заёмных средств увеличилась в период развития процессов глобализации и активного участия стран в международной торговле, что было обусловлено снижением таможенных тарифов и валютных ограничений, постепенной либерализацией трансграничного движения капиталов, совместным сотрудничеством в разработках и реализации товаров и услуг, а также развитием научно-технического прогресса. В то время, как экономическое положение развитых стран позволяло им регулировать и управлять собственной задолженностью, для развивающихся стран в условиях крупного бюджетного дефицита внешний долг стал причиной финансового кризиса. Таким образом наличие высокой суммы задолженности не всегда служит бременем для страны, а наоборот становится рычагом влияния и манипулирования в отношении мирового сообщества, так как заёмные средства грамотно распределяются внутри экономики и приносят свою эффективность для страны, в то время как государство справляется с обслуживанием задолженности, не нанося урона на бюджет. Примером такой успешной модели реализации и обслуживания внешнего долга служат развитые страны, чьи долги в совокупности превышают задолженности других стран мира.
|
|
|
Наибольший объём внешнего долга (свыше 1 трлн. долларов США) приходится на США, Японию, Китай и страны Западной Европы. Средний уровень внешнего долга (500 млн. - 1 трлн. долларов США) обхватывает северную часть Евразии, некоторые страны Африки и Бразилию. К странам с наименьшей суммой внешнего долга относятся практически все страны Африки, несколько стран Латинской Америки, часть Северной Европы, юго-западная часть Евразии.
Наибольшую часть почти треть всей задолженности государств приходится на США, следом идёт Япония, Китай и страны ЕС, и, несмотря на долговую нагрузку, такое положение не оказывает значительного влияния на состояние их национальной экономики и их позиций на мировой арене.
В то же время, занимая позицию одной из самых экономически развитых и влиятельных стран мира, США является самой крупной должницей. Однако специфика задолженности страны заключается в том, что в качестве крупнейших кредиторов выступают Китай, Япония, Великобритания, Швейцария, Тайвань, Сингапур, Саудовская Аравия, Бразилия и Россия, то есть те государства, которые специализируются на экспорте нефти, продаже облигаций, выступают владельцами паевых инвестфондов. Несмотря на колоссальные объёмы внешней задолженности, наибольшая сумма долга приходится именно на внутренние займы, что является экономически целесообразным решением, тем более что самым крупным кредитором США выступает Федеральная резервная система. Следовательно, такая ситуация является вполне выгодной для экономики США, так как национальная денежная база не увеличивается, а оборот финансовых средств осуществляется в пределах государства.
|
|
|
Большой внешний долг для США носит лишь положительный характер, так как экономика страны считается самой сильной и самой влиятельной, поэтому увеличение внешней задолженности не представляет для государства значительной проблемы. Система займов США основывается на приобретении ресурсов у стран, которые зависят от сбыта своей продукции в США. Несмотря на всю серьёзность сложившейся ситуации, страны-кредиторы вынуждены давать в долг США, так как именно данное государство является их основным потребителем. И, если не предоставлять США займы, спрос на их продукцию упадёт, и экономика этих стран повергнется в кризисное состояние. Другая причина, обязывающая стран предоставлять кредитные ссуды США — это значимость доллара как мировой валюты, и, если доллар обесцениться, вместе с ним рухнут все существующие долги США перед странами-кредиторами. Крах долларовой валюты, а вместе с ней и потеря большого количества денежных активов приведёт к глобальному кризису и падению многих экономик мира. При таких условиях погашение задолженности США перед этими странами практически невозможно, и, несмотря на это, сотрудничество такого рода продолжается, так как при таком раскладе оплата долга намного губительнее для экономик стран-кредиторов [2; 4; 5].
|
|
|
На втором месте в рейтинге стран с наибольшим количеством внешнего государственного долга находится Япония. Для урегулирования внешней задолженности Правительство совместно с ЦБ Японии прибегли к взаимной договорённости касательно конвертации долга. В основе решения данной проблемы лежит схема движения государственных обязательств, которая заключается в следующем: ЦБ Японии выкупает у держателей государственных облигаций на мировом финансовом рынке долг страны, что приводит к конвертации внешней задолженности во внутреннюю. Таким образом, из государственного бюджета идёт расход только на уплату процентов на облигации, в то время как ЦБ принадлежит около 40% внешнего долга страны. То есть та часть, которая принадлежит национальному банку, не требует обслуживания со стороны правительства. Ежегодно планируется осуществлять выкуп долга в размере 700-800 млрд. долларов, что подразумевает осуществление эмиссии на эту же сумму. На данный момент инфляция в Японии приравнивается к нулю и имеет показатель 0,02%, так что при таких условиях национальной экономики введение мягкой денежно-кредитной политики не повлияет на положение страны в целом. И даже если инфляция возрастёт, то это не принесёт значительных угроз экономике, потому что правительство в любой момент сможет применить меры для изъятия избыточной денежной массы. При сохранении данной схемы управления ожидается полный выкуп имеющегося внешнего долга страны к 2026 году. Следовательно, к тому времени обслуживание внешней задолженности из бюджета страны не потребуется, в свою очередь, взаиморасчёты национального банка Японии будут компенсироваться за счёт процентов по выкупленным облигациям в виде прибыли [7].
|
|
|
В системе управления внешней задолженности особое место занимают страны ЕС, так как государственного долга ЕС по факту не существует, и каждая страна-участник обслуживает свою задолженность самостоятельно на государственном уровне. Подобное разделение необходимо, так как, несмотря на общую валюту, выстраивание фискальной политики и бюджета сохраняется в ведении национальных государств. В настоящее время страны ЕС стремятся уменьшить долю краткосрочных долгов, увеличив долю долгосрочных, что сокращает бюджетные расходы на их обслуживание. С учетом этого отметим, что в некоторых из стран существуют жесткие правила, определяющие условия внешних заимствований, например, новые займы не должны превышать суммы ежегодных подлежащих погашению долгов. Единым подходом для всех стран ЕС является установление общего допустимого придела роста внешнего долга по отношению к ВВП. Исходя из среднего показателя долга, не представляющего особых опасений и бремени на бюджет страны, который варьируется в пределах 50-70%, страны Европы самостоятельно определили уровень допустимого значения. Так, например, в Германии он составляет 61%, во Франции - 58%, в Испании - 69%, в Финляндии - 56%, в Великобритании - 60%. Однако на данный момент многие страны далеко не соответствуют фиксированным показателям, причём для некоторых это отклонение носит негативный характер, а для некоторых не представляет особой опасности [6; 9].
В наиболее критическом положении находятся Греция, Италия и Португалия, в то время как более развитые страны, несмотря на средний уровень долговой нагрузки, справляются с его обслуживанием. В связи с тем, что европейская валюта обязывает стран-участниц ЕС строго вести бюджетную и финансовую политику, следовать указанием ЕЦБ и регулировать уровень внешнего долга, что необходимо для удержания евро в качестве стабильной мировой валюты. Помимо этого, одной из основных статей бюджетных расходов стран ЕС являются расходы по обслуживанию государственного долга, что служит некой страховкой для стран лидеров Европы. Таким образом, развитые страны используют грамотную долговую политику и прибегают к методам управления внешним долгом, являющихся наиболее доступными и эффективными.
Одним из исключительных способов урегулирования внешней задолженности является использование приватизационных программ с целью получения средств, направленных на снижение государственного внешнего долга до безопасного порога. Принятие данного инструмента в долговой политике подразумевало под собой полную направленность дохода на снижение долга правительства, не зачисляя сумму даже на покрытие бюджетного дефицита.
Также практически все страны ЕС размещают на международных финансовых рынках конвертируемых государственных облигаций, которые по желанию инвестора могут обмениваться на акции приватизируемого предприятия. Такое благоприятное положение на мировом фондовом рынке даёт возможность государству разместить конвертируемые облигации перед группой заинтересованных инвесторов на относительно льготных условиях, пользуясь своим положением на рынке и высоким спросом на европейскую валюту [4; 6].
Однако чаще всего такие развитые страны, как Великобритания, Франция, Германия, которым удаётся успешно справляться с растущей задолженностью, чаще всего прибегают к помощи центральных банков, которые поддерживают ликвидность государственных облигаций и перенимают на себя долговое бремя правительства.
В связи с высокими темпами прироста экономики интересным является опыт Китая в организации и практике внешних заимствований, в особенности при использовании их для инвестиционных целей. В системе внешних займов Китая ключевое место занимают надёжные уполномоченные заёмщики, которые являются представителями центрального и местного правительства. В обязанности данных лиц входит привлечение иностранных заёмных средств на благоприятных условиях, используя своё положение и репутацию добросовестного заёмщика, что позволяло в дальнейшем направлять финансовые ресурсы на кредиты для отдельных корпораций и проектов. Тем самым решалась проблема внешнего займа на внутренние потребности, но для покрытия бюджетных расходов часто требовалась крупная сумма средств, и в таком случае внешние заимствования проводились государственными учреждениями, пользуясь кредитным рейтингом суверена, что позволяло покрывать долг из валютного резерва страны. На государственном уровне осуществляет контроль и координация разных групп заёмщиков, что позволяет определить уровни доходности выпускаемых облигаций, при условиях размещения их на мировом рынке при выгодной эффективности и поддержания их обращения на внутреннем рынке. Несмотря на высокий кредитный рейтинг национального банка Китая, он не осуществляет крупных займов на мировом рынке и тем более для нужд правительства. Центральный банк находится под полным подчинением правительства, что подкрепляется владением государством всех акций банка, в таком случае банк производит финансирование всех ключевых государственных проектов при условии сохранения права отказа. Осуществляя такую политику заимствования, Китай основывает свою систему обслуживания и управления внешним долгом на позиции выпуска государственных облигаций, а с учётом ускоренного прироста ВВП страны и роста значимости на мировом рынке товаров и услуг правительство подкрепляет спрос на китайские ценные бумаги путём их эмиссии, что немало важно, так это укрепление национальной валюты государства и активное привлечение инвестиции и перенос производства многих ТНК мира на территорию страны, такое положение государства открывает благоприятные возможности в кредитно-финансовой сфере [5].
Также важно отметить, что в мировом пространстве есть страны, где абсолютно нет внешней задолженности, поэтому наряду с опытом управления имеющего долга важно рассмотреть опыт самостоятельного обслуживания национальной экономики без привлечения зарубежных заёмных средств.
Таким образом, стран, не имеющих внешнего долга, всего три - Бруней, Макао и Республика Палау, внешний государственный долг которых в принципе не существует. Отсутствие внешнего долга в Брунее обусловлено тем, что бюджет страны и сама национальная экономика государства поддерживается за счёт огромных запасов нефти и газа и их дальнейшей реализации. Чтобы не потерять позиции высокоразвитого государства, базирующегося только на топливно-энергетических ресурсах, правительство страны перенаправляет, диверсифицирует экономику и направляет национальную и внешнюю политику на развитие международного банковского центра и становление мировых финансовых институтов, а также сферу туризма. В свою очередь, автономная республика Макао удерживает свои позиции экономически развитого региона за счёт игорного бизнеса, который позволяет обеспечить практически весь бюджет страны, а также привлечение туризма, который дополняет оставшуюся часть доходов. Другим примером успешной реализации внутренней национальной политики, которая защищает страну от внешних заёмных средств, является Республика Палау. Данная страна способна обеспечить бюджет и небольшое население только за счёт одного турима. При условии большого количества импорта. Следовательно, данные страны не нуждаются в значительных внешних заимствованиях и поддерживают национальную экономику за счёт внутреннего дохода от сферы услуг в виде туризма и добычи нефти и газа, полезных ископаемых [10].
Так для решения проблемы регулирования внешней задолженности многие страны прибегают к помощи специализированных международных организаций, где разрабатывают различные варианты реструктуризации внешней задолженности для сокращения общей величины долгового бремени стран-заемщиков. Кроме надгосударственных методов регулирования мировой задолженности стран, наиболее значительным и определяющим решением долгового бремени государства является проводимая политика управления внешним долгом внутри страны. В зависимости от состояний национальной экономики и особенностей организации регулирования бюджета государства долговая политика каждой страны отличается друг от друга. Одним из подходов в управлении государственным долгом является согласование общей установки в отношении допустимых пределов его роста. Однако в современных условиях государства прибегают к различным методам внутреннего управления задолженностью, которые зависят даже от целевого назначения проводимой политики, так как регулирование может быть направлено как на целенаправленную ликвидацию долга, или же на уменьшение бремени его обслуживания.
В отношении развитых стран регулирование внешней задолженности хоть и является актуальной проблемой внешней политики, но и не становится долговым бременем для бюджета и экономики страны в целом. В связи с этим развитые страны путём конверсии внешнего долга в определенный вид активов реализовывают умеренную долговую политику. Самым распространённым методом управления и обслуживания внешней задолженностью стала конвертация долговых обязательств государства в акции и облигации. Параллельно с этим в целях регулирования внешним долгом возможен его обмен на долговые обязательства в национальной валюте, в экспортные товары и услуги и другие виды национальных активов. Тем более высокое влияние на международные финансово-экономические связи и высокая роль на мировой арене «Большой семёрки» позволяют им наращивать внешний долг, направляя заёмные средства на развитие перспективных и эффективных проектов, в то время как страны-доноры не смогут отказать в кредитах государствам, от которых они напрямую зависят.
Заключение
В условиях действующих ограничений на доступ к рынкам внешних заимствований представляется обоснованным предложить в качестве приоритетных направлений государственной долговой политики Российской Федерации в части управления внешним долгом РФ, следующие:
- в качестве первоочередной меры необходимо обеспечить расходование привлеченных средств от государственных внешних заимствований с максимальной эффективностью (в частности, на структурную перестройку экономики на основе инновационного подхода);
- сохранение величины государственного долга на уровне, безопасном для экономики, что включает в себя грамотное планирование предельного уровня долга, закрепленного в федеральном законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период;
- стремиться покрывать внешний долг при минимально возможном валютном курсе иностранной валюты к рублю, что значительно снизит расходы на обслуживание государственного внешнего долга РФ;
- последовательно снижать зависимость экономики и федерального бюджета от нефтегазовых доходов и повышать конкурентоспособность национальных товаров в долгосрочной перспективе, что положительно повлияет не только на управление государственным долгом РФ, но и будет способствовать экономическому развитию страны;
- использовать возможности реструктурировать государственный внешний долг РФ на разумных условиях на более поздние периоды с целью ожидания снижения курса иностранной валюты к рублю.
Таким образом, наличие государственного внешнего долга РФ не является положительным или отрицательным фактором для экономики страны. Если экономика стабильна, законодательная база четко регламентирует эту сферу отношений и наличие государственного внешнего долга не влияет отрицательно на международную репутацию, то внешние заимствования могут способствовать стремительному инновационному развитию страны.
Список использованной литературы
1. Бюджетный кодекс Российской Федерации: федер. закон Росс. Федерации от 31.07 1998 № 145 -ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1998. № 31. Ст. 3823.
2. О федеральном бюджете на 2020 год и на плановый период 2021 и 2022 годов: федер. закон Росс. Федерации от 02.12.2019 № 380-ФЗ. [Электронный ресурс]. ШК: http://www.pravo.gov.ru. 06.12.2019.
3. Приказ Минфина России от 20.12.2007 № 140н: ред. от 19.03.2018. [Электронный ресурс]. Доступ из справ .правовой системы «КонсультантПлюс». (дата обращения 28.02.2020).
4. Определение КС РФ от 15.01.2008 № 192-О-О. [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». (дата обращения 28.02.2020).
5. Постановление Президиума ВАС РФ от 02.11.2010 № 7971/10 по делу № А24 -4621/2008. [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». (дата обращения 28.02.2020).
6. Домашенко А.А. Внешний государственный долг Российской Федерации в условиях кризиса: анализ структуры и динамики, перспективы управления // Современные научные исследования и инновации. 2017. № 2 [Электронный ресурс]. URL: https://web.snauka.ru/issues/2017/02/78879
7. Кечайкина Е.М., Федосеев Р.В. Административное право / Е.М. Кечайкина, Р.В. Федосеев. - Саранск: ООО Принт-Издат, 2017. - 52 с.
8. Кривова Е.А. Проблема государственного долга России // Актуальные вопросы экономических наук. – 2015. – № 45. – С.25-28
9. монография / под ред. И.И. Кучерова / Н.А. Поветкина. - М.: ИЗиСП, КОНТРАКТ, 2016. - 344 с.
10. Морковкин Д.Е. Институциональные аспекты финансового обеспечения инновационного развития реального сектора экономики России в условиях импортозамещения//Потенциал социально-экономического развития Российской Федерации в новых экономических условиях: материалы II международной научно-практической конференции; в 2-х ч. Ч. 2/под ред. Ю.С. Руденко, Л.Г. Руденко. . -М.: изд. ЧОУВО «МУ им. С.Ю. Витте», 2016. -С. 434-442.
11. Морковкин Д.Е. Развитие взаимодействия государства и бизнеса в России: состояние и перспективы // Экономика в промышленности. – 2016. – № 1. – С. 4-7. – DOI: 10.1707/2072-1663-2016-1-4-7
12. Пахмутов В.Н. Об аспектах управления внешним государственным долгом РФ в условиях экономической нестабильности // Научный журнал. – 2016. – № 7(8). – С. 53-55
13. Поветкина, Н.А. Финансовая устойчивость Российской Федерации. Правовая доктрина и практика обеспечения:
14. Цареградская, Ю.К. Государственный долг России в системе финансового права: особенности правового регулирования: монография / под ред. О.В. Болтиновой / Ю.К. Цареградская. - М.: Проспект, 2016. - 136 с.
15. Цвирко С.Э. Концептуальное развитие управления государственным долгом // Наука и современность. – 2016. – № 43. – С. 236-252
16. Шальнева М., Калинина Ю. Внешний государственный долг России: тенденции, угрозы, оптимизация // Финансовая жизнь. – 2015. – № 1. – С. 6-11
17. Эскиндаров М.А., Абрамова М.А., Масленников В.В., Гончаренко Л.И., Звонова Е.А., Красавина Л.Н., Лаврушин О.И., Ларионова И.В., Рубцов Б.Б., Солянникова С.П., Федотова М.А. Устойчивое развитие российской экономики: совершенствование денежно-кредитной, валютной и бюджетно-налоговой политики // Вестник Финансового университета. – 2016. – № 6 (96). – С. 6-18.
Дата добавления: 2021-12-10; просмотров: 130; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!