Обслуживание и урегулирование внешнего государственного долга
Для Российской Федерации решение проблемы роста государственного внешнего долга РФ в условиях длительной макроэкономической нестабильности — это ключ к сбалансированности федерального бюджета, устойчивости национальной валюты, установлению благоприятного инвестиционного климата и стабилизации экономики в целом, а также один из ключевых моментов для обеспечения высоких позиций в мировой финансовой системе.
Внешний долг — это составная часть государственного долга по внешним займам и долговым обязательствам перед нерезидентами. За последнее десятилетие внешний государственный долг РФ периодически увеличивался и снижался, что связано с выполнением своих обязательств перед кредиторами и приобретением новых кредитов и займов при ухудшении экономической обстановки.
В 2020 году расходы на обслуживание государственного долга Российской Федерации составили 784,2 млрд рублей (таблица 2).
Таблица 2 - Расходы на обслуживание государственного долга Российской Федерации в 2020 г.
| По состоянию на начало года | Всего, млрд, руб | Расходы в т.ч. по государственным гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте: | |
| 2021 год | |||
| 1/1/2021 | 56,702.9 | 17,596.6 | |
| 2020 год | |||
| 1/1/2020 | 54,848.3 | 13,252.8 | |
| 2019 год | |||
| 1/1/2019 | 49,156.5 | 11,567.4 | |
| 2018 год | |||
| 1/1/2018 | 49,827.3 | 10,357.2 | |
| 2017 год | |||
| 1/1/2017 | 51,211.8 | 11,730.5 | |
| 2016 год | |||
| 1/1/2016 | 50,002.3 | 11,875.9 | |
За последние 5 лет расходы на обслуживание государственного долга Российской Федерации увеличились в 1,2 раза: с 618,7 млрд рублей в 2016 году до 742,9 млрд рублей в 2021 году. Указанное увеличение обусловлено ростом объема государственного долга Российской Федерации.
|
|
|
В 2020 году объем расходов на обслуживание государственного внешнего долга Российской Федерации, рассчитанный с учетом норм Бюджетного кодекса Российской Федерации, составил 164,0 млрд рублей (экв. 2,2 млрд долл. США). Структура этих расходов приведена в таблице 3.
Таблица 3 - Расходы на обслуживание государственного внешнего долга Российской Федерации по видам обязательств за 2016-2020 годы, млрд долларов
| Вид обязательства | 2016 год | 2017 год | 2018 год | 2019 год | 2020 год |
| ВСЕГО, в том числе: | 51 475.7 | 51 286.0 | 47 148.1 | 54 164.4 | 51 982.4 |
| кредиты правительств иностранных государств, международных финансовых организаций | 5.3 | 4.7 | 3.4 | 2,2 | 1,3 |
| государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте | 19,6 | 54,9 | 89,5 | 126,9 | 162,7 |
В наст. время расходы на обслуживание государственного долга являются самой большой статьей расходов федерального бюджета России. Наибольший объем расходов на обслуживание государственного внешнего долга Российской Федерации в период с 2016 по 2020 год приходится на процентные платежи по государственным ценным бумагам Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте.
|
|
|
Можно выделить ряд факторов, влияющих на объем внешнего долга стран мира: стихийные бедствия, политический фактор, колебания цен на экспортные товары, разрыв в объемах производства, реальный эффективный обменный курс, реальная процентная ставка, дисбалансы в денежно-кредитной политике, мягкая фискальная и валютная политика и др. Особое влияние оказывают политические факторы: чрезмерные расходы на выборах, переход ответственности при смене правительства и др.
В целях решения долговой проблемы существуют некоторые пути преодоления долговых обязательств.
Во-первых, нужно изменить долговую стратегию и перейти от курса на отсрочку платежей к курсу на сокращение долга.
Во-вторых, необходимо ограничить новые заимствования.
В-третьих, для сокращения внешнего государственного долга нужно пересмотреть ситуацию с долгом бывшего СССР.
Для урегулирования внешней задолженности одним из лучших способов является конверсия долга, то есть обмен внешнего долга на национальные активы. Этот метод ослабит долговое бремя и привлечет иностранный капитал с целью экономического роста и структурной перестройки экономики.
|
|
|
Для повышения экономической эффективности российский внешних займов необходимо создание и совершенствование системы управления внешним государственным долгом. Для России главнейшем значением решения долговых проблем предполагается наличие долговременной стратегии, которая ориентирована на обеспечение устойчивого развития экономики.
В условиях действующих ограничений на доступ к рынкам внешних заимствований представляется обоснованным предложить в качестве приоритетных направлений государственной долговой политики Российской Федерации в части управления внешним долгом РФ, следующие:
- в качестве первоочередной меры необходимо обеспечить расходование привлеченных средств от государственных внешних заимствований с максимальной эффективностью (в частности, на структурную перестройку экономики на основе инновационного подхода);
- сохранение величины государственного долга на уровне, безопасном для экономики, что включает в себя грамотное планирование предельного уровня долга, закрепленного в федеральном законе о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период;
|
|
|
- стремиться покрывать внешний долг при минимально возможном валютном курсе иностранной валюты к рублю, что значительно снизит расходы на обслуживание государственного внешнего долга РФ;
- последовательно снижать зависимость экономики и федерального бюджета от нефтегазовых доходов и повышать конкурентоспособность национальных товаров в долгосрочной перспективе, что положительно повлияет не только на управление государственным долгом РФ, но и будет способствовать экономическому развитию страны;
- использовать возможности реструктурировать государственный внешний долг РФ на разумных условиях на более поздние периоды с целью ожидания снижения курса иностранной валюты к рублю.
Таким образом, наличие государственного внешнего долга РФ не является положительным или отрицательным фактором для экономики страны. Если экономика стабильна, законодательная база четко регламентирует эту сферу отношений и наличие государственного внешнего долга не влияет отрицательно на международную репутацию, то внешние заимствования могут способствовать стремительному инновационному развитию страны.
Представляется наиболее эффективным для регулирования размеров и структуры государственных внешних заимствований РФ в среднесрочной и долгосрочной перспективе сочетание нескольких методов управления государственным долгом.
Например, при улучшении ситуации в экономике следует использовать досрочный выкуп долговых обязательств или конверсию, при менее благоприятных условиях - инструменты секьюритизации, обмена долга на акции государственных компаний или бюджетной консолидации. При этом государство должно выбирать именно те методы, которые в наименьшей мере подвергали бы экономических субъектов финансовым рискам, а в идеале способствовали бы их развитию на взаимовыгодной основе.
Для урегулирования ситуации с объемом внешней задолженности Правительству России необходимо приложить усилия для развития внутреннего кредитного рынка. Следует контролировать масштабы и структуру заимствований, используемых компаниями и банками с государственным участием, организовать запрет на использование ими активов в качестве залогов по обеспечению кредитов, а также установить контроль за приобретением активов за рубежом и их стоимостью.
Вместе с тем для повышения эффективности управления и использования финансовых ресурсов сектора государственного управления целесообразным является создание негосударственных независимых организаций, на которые были бы возложены функции по управлению внешними займами.
Также необходима разработка продуманной политики, включающей в себя формирование макроэкономического механизма, который сможет контролировать объем и структуру внешнего заимствования корпоративным сектором, создание эффективной системы мониторинга объемов и политики привлечения внешних займов, а также системы пороговых значений величины внешней задолженности в сопоставлении с экономическими показателями деятельности компании.
На данный момент уровень внешней задолженности России пока критичным не является. Однако в случае внешнего шока в сложившихся условиях может быть нанесен значительный удар по балансу капитальных потоков России.
Подводя итог, можно сказать, что усилия, которые прикладывает в настоящее время Правительство России с целью покрытия внешней задолженности, являются оправданными, причем необязательно, чтобы проводимая политика была направлена на списание долга, необходима стратегически верная выработка системы управления задолженностью с целью снижения бремени долга России. Без решения этой важной задачи невозможно будет в дальнейшем обеспечить условия для поддержания устойчивости всей социально-экономической системы страны.
Кроме того, в вопросах обслуживания и сокращения государственного внешнего долга РФ в значительной степени сконцентрированы проблемы как экономического, так и политического характера, связанные с активной ролью нашей страны в современном мировом экономическом пространстве, поэтому грамотное управление государственным внешним долгом РФ должно стать одним из приоритетных направлений экономической политики Правительства Российской Федерации в современных условиях.
Анализ динамики долга России
По состоянию на 1 января 2021 года объем государственного долга Российской Федерации составил 18 940,4 млрд рублей, увеличившись за год на 5 373,0 млрд рублей. За отчетный период доля государственного внешнего долга Российской Федерации в общем объеме государственного долга Российской Федерации уменьшилась с 25,0% до 22,1%.
По состоянию на 1 января 2020 года объем государственного внешнего долга Российской Федерации составил экв. 56,7 млрд долл. США (4 189,0 млрд рублей). За отчетный период государственный внешний долг Российской Федерации продолжал увеличиваться в рассматриваемый период за 2016-2020 годы.
Структура и объем государственного внешнего долга Российской Федерации по видам долговых обязательств представлены в таблице 4.
Таблица 4 - Структура и объем государственного внешнего долга Российской Федерации за 2016-2020 годы
| Виды долговых обязательств | На 01.01.2016 | на 01.01.2017 | На 01.01.2018 | на 01.01.2019 | на 01.01.2020 | |||||
| экв. млрд долл. США | млрд рублей | экв. млрд долл. США | млрд рублей | экв. млрд долл. США | млрд рублей | экв. млрд долл. США | млрд рублей | экв. млрд долл. США | млрд рублей | |
| ВСЕГО, в том числе: | 27,5 | 2031,7 | 31,2 | 2305,0 | 49,8 | 2870,0 | 54,8 | 3395,4 | 56,7 | 4189,0 |
| - по кредитам правительств иностранных государств, иностранных коммерческих банков и фирм, международных финансовых организаций | 31,4 | 1817,7 | 25,5 | 1476,2 | 12,5 | 724,8 | 0,9 | 57,7 | 0,8 | 62,5 |
| - по государственным ценным бумагам Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте | 27,2 | 1455,1 | 3 103,0 | 1800,7 | 38,1 | 2201,0 | 40,7 | 2 517,3 | 38,3 | 2 826,5 |
| - по государственным гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте | 4,7 | 272,13 | 8,6 | 497,9 | 10,3 | 596,5 | 13,3 | 820,4 | 17,6 | 1 300,0 |
В период с 2016-2020 год Россия успешно справлялась с обслуживанием внешнего долга, его динамика находилась в пределах общепринятых норм и не оказывала негативного влияния на экономику государства.
После 2015 года задолженность Российской Федерации перед зарубежными кредиторами стала снижаться. Этому во многом способствовал тот факт, что, ввиду наложенных на Россию санкций, возможность кредитования резидентов страны, Центробанка и правительства на международных финансовых рынках была резко ограничена.
Также в ноябре 2020 года состоялось размещение российских суверенных еврооблигаций, номинированных в евро, с погашением в 2027 и 2032 годах. Совокупный объем привлеченных средств составил 2,0 млрд евро, что является крупнейшей сделкой Минфина России по единовременному привлечению средств в европейской валюте.
Данная сделка стала дебютной после введенных властями США в августе 2019 года ограничений на участие американских инвесторов в первичном размещении российских суверенных еврооблигаций.
Доходность к погашению составила 1,125% и 1,850% годовых для 7-летнего и 12-летнего выпусков соответственно, что является рекордно низким уровнем для размещений Российской Федерацией облигаций в евро. Объем собранных заявок составил около 2,8 млрд евро. Существенная «переподписка» свидетельствует о сохранении устойчивого спроса иностранных инвесторов на российские долговые инструменты и способности России осуществлять заимствования в иностранной валюте на длительные сроки по приемлемым рыночным уровням. Кроме того, формирование кривой доходности суверенных еврооблигаций России, номинированных в евро, способствует созданию более благоприятных условий для осуществления заимствований в данной валюте российскими корпоративными эмитентами. Также можно отметить диверсификацию валютного долгового портфеля России при одновременном расширении базы иностранных держателей государственных ценных бумаг Российской Федерации.
По итогам размещения обоих выпусков более 60% удовлетворенных заявок пришлось на иностранных инвесторов, оставшуюся часть приобрели инвесторы из России.
В 2020 году с учетом положений Федерального закона от 12 ноября 2019 года № 367-ФЗ было предоставлено 15 государственных гарантий Российской Федерации в иностранной валюте на общую сумму до 6,0 млрд долл. США в рамках реализации проекта «Арктик СПГ 2».
По состоянию на 1 января 2021 года доля государственных гарантий Российской Федерации в иностранной валюте в общем объеме государственного внешнего долга Российской Федерации составила 31,0% (по состоянию на 1 января 2020 года указанная доля составляла 24,2%).
Дата добавления: 2021-12-10; просмотров: 49; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!