МЕТОД РАСЧЕТА ПОПРАВКИ НА РИСК К НОРМЕ ДИСКОНТА
Алгоритм метода:
а) определяется исходная норма дисконта («цена» капитала), соответствующая безрисковым инвестициям —r,
б) определяется риск, ассоциируемый с данным проектом, и рассчитывается расчетная норма дисконта rр с учетом премии за риск ∆r:
— премия за риск устанавливается экспертным путем, тогда
rр = r + ∆r (11.11)
или
rр = (1+r)(1+∆r) -1 (11.12)
в) рассчитывается чистый дисконтированный доход при ставке
дисконта rр:
— если NPV > 0, инвестиции эффективны,
— при сравнении проектов лучшим считается проект с большим чистым дисконтированным доходом.
СПОСОБЫ СНИЖЕНИЯ СТЕПЕНИ РИСКА
Средства разрешения рисков:
избежание риска — уклонение от мероприятия, связанного с риском (но это часто и отказ от прибыли);
удержание риска — оставление риска за инвестором (на его ответственность). Например, вкладывая рисковый капитал, инвестор должен иметь средства, чтобы покрыть его потерю;
передача риска (страхование) — инвестор передает ответственность за риск кому-то другому (страховой фирме);
снижение степени риска — сокращение вероятности потерь и их объема.
При выборе конкретного способа разрешения риска необходимо руководствоваться следующими принципами:
1) нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал, т.е. до принятия решения об участии в инвестиционном проекте инвестору следует:
|
|
|
—определить максимально возможный объем убытка по данному риску,
—сопоставить его с объемом вкладываемого капитала,
—сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами,
—определить на основе расчета коэффициента риска, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора:
kр = У/ФР (11.13)
где У — максимально возможная сумма убытка;
ФР — объем собственных финансовых ресурсов:
kр < 0,3 — допустимый уровень риска,
kр > 0,7 — коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора;
2) нельзя рисковать многим ради малого, т.е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховой премии (следует риск передать страховой компании).
Способы снижения степени риска:
1. Диверсификация — распределение инвестиций между различными объектами вложений (между разнообразными видами деятельности), которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении инвестиций между разными видами деятельности (формирование инвестиционного портфеля).
|
|
|
2. Получение большей информации о выборе и результатах. Решения, принимаемые в условиях неопределенности, основаны на ограниченном доступе к информации. Если информация более доступна, инвесторы могут сделать лучший прогноз и снизить риск. Повышение качества информации требует дополнительных расходов, поэтому точность данных выступает своего рода компромиссом между возможностью повышения достоверности характеристик проекта и необходимыми для этого затратами.
3. Распределение риска между участниками проекта.
Обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. При этом следует помнить, что чем большую степень риска участники проекта собираются возложить на инвесторов, тем труднее будет их найти.
4. Создание резервов. Этот способ предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта. Самая сложная проблема в этом способе — оценка сумм на покрытие непредвиденных расходов, которая обычно решается с помощью методов анализа риска (например, «дерева решений»). Необходимо также определить структуру резерва. При этом существуют два подхода:
|
|
|
1)деление резервов на общие и специальные (на рост цен, на иски по контрактам);
2)деление резервов по категориям затрат — рабочая сила, материалы, оборудование, накладные расходы и др.
5. Страхование рисков — передача определенных рисков страховой компании.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 510; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!