АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПО МОДЕЛИ Р . ТАФФЛЕРА
Британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу в 1977 г. предложили четырехфакторную модель [4.,С.73-132]. При ее разработке использовался следующий подход: на первой стадии была собрана статистика по восьмидесяти компаниям, как обанкротившимся, так и платежеспособным. С помощью статистического метода, известного как «анализ многомерного дискриминанта», была построена модель платежеспособности.
Выборочный расчет соотношений является типичным при определении таких ключевых показателей деятельности компании, как прибыльность, соответствие оборотного капитала и ликвидность. Модель платежеспособности, объединяя эти показатели и сводя соответствующим образом их воедино, воспроизводит точную картину финансового состояния предприятия. Модель Таффлера для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, имеет формулу:
Z = 0,53х1 + 0,13х2 + 0,18х3 + 0,16х4(12),отсюда :
х1 = 
(13),
где EBIT - прибыль до налогообложения;ТА- текущие активы.
х2 = 
(14),
где ТА- текущие активы; А- активы.
х3 = 
(15),
где ТО - текущие обязательства; А- активы.
х4 = 
(16),
где ДОР - доход от реализации; А - активы.
Таблица 21 - Формулы расчета коэффициентов четырехфакторной модели Таффлера
| № | Коэффициент | Формуларассчета |
| 1 | 2 | 3 |
| 1 | х1 | Прибыли до налогообложения / Текущие обязательства |
| 2 | х2 | Текущиеактивы/ Активы |
| 3 | х3 | Текущиеобязательства / Активы |
| 4 | х4 | Доходаотреализации/ Активы |
Таблица 22 - Оценка предприятия по модели банкротства Таффлера
|
|
|
| № | Значение Z-показателя | Вероятностьбанкротствакомпании |
| 1 | 2 | 3 |
| 1 | Z>0,3 | «зеленаязона» |
| 2 | Z<0,2 | «краснаязона» |
| 3 | 0,2<Z<0,3 | «сераязона» |
Достоинством модели Таффлера является высокая точность прогноза вероятности банкротства компании, что связано с большим числом проанализированных компаний.
Недостатками модели являются:
· ограничение области применения (только для акционерных обществ, акции которых активно торгуются на фондовом рынке);
· сложность интерпретации итогового значения;
· зависимость точности расчетов от исходной информации;
· использование устаревших данных.
Результаты расчета по модели Таффлера представлены в таблице 6.
Таблица 23 - Вероятность банкротста АО “Рахат” по модели Таффлера
| № | Коэффициент | Год | ||||||
| 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | ||
| 1 | х1 | 1,084082693 | 0,198346533 | 0,258614977 | 0,28900627 | 0,322088701 | ||
| 2 | х2 | 0,629328806 | 0,616599978 | 0,601015684 | 0,640129647 | 0,654807142 | ||
| 3 | х3 | 0,07896208 | 0,070851679 | 0,086780629 | 0,099006151 | 0,086745545 | ||
| 4 | х4 | 1,574498314 | 1,669871357 | 1,253117504 | 1,510329021 | 1,425332441 | ||
| 5 | Z | 0,922509477 | 0,465214379 | 0,431317291 | 0,495863928 | 0,499499329 | ||
| 6 | Вероятностьбанкротства | зеленаязона | зеленаязона | зеленаязона | зеленаязона | зеленаязона | ||
| Примечание : составлено авторами
| ||||||||
Исходя из рассчетов следует соответствующий вывод. Вероятность банкротства на протяжении 5 лет маловероятна, все значения больше 0,3, а значит находятся в так называемой “зеленой зоне”.
Сравнительная характеристика моделей по оценке вероятности банкротства
На основе изученных данных по описанным методикам анализа вероятности банкротства компании можно провести их сравнительный анализ с целью выделения общих достоинств и недостатков. Сравнение моделей по различным факторам приведено в Таблице 7.
Таблица 24 - Сравнительная характеристика моделей Альтмана, Таффлера и Бивера
| № | Модель | Альтмана | Таффлера | Бивера |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Год публикации | 1968 | 1977 | 1966 |
| 2 | Тип | количественная | количественная | количественная |
| 3 | Количество факторов | 2, 5, 7 | 4 | 5 |
| 4 | Основана на статистике | 66 Американских компаний | 80 Британских компаний | Американские компании |
| Примечание : составлено авторами | ||||
Исходя из проведенного анализа, можно выявить общие недостатки описанных моделей:
|
|
|
· сложность интерпретации итогового значения;
· отсутствие динамической интерпретации изменения вероятности банкротства;
· зависимость точности расчетов от исходной информации;
· не учитывается отраслевая специфика деятельности предприятий.
Таблица 25 - Результаты расчета вероятности банкротства АО “Рахат”
| № | Модель | Вероятность банкротства | ||||
| 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 1 | Альтмана | низкая | низкая | низкая | низкая | низкая |
| 2 | Таффлера | зеленая зона | зеленая зона | зеленая зона | зеленая зона | зеленая зона |
| 3 | Бивера | финонсово устойчивое положение | финонсово устойчивое положение | финонсово устойчивое положение | финонсово устойчивое положение | финонсово устойчивое положение |
| Примечание : составлено авторами | ||||||
Из таблицы можно сделать вывод, что на протяжении всего исследуемого периода (с 2013 по 2017 года), по трем описанным методикам (Альтмана,Таффлера и Бивера) АО “Рахат” имело низкую вероятность банкротства.
На основании полученных результатов анализа вероятности банкротства АО “Рахат” следует вывод о достаточно хорошей финансовой устойчивости положении.
Это означает, что финансовое положение предприятия является результатом сбалансированности отдельных структурных элементов активов и капитала предприятия, а также уровенем эффективности их использования.
|
|
|
Такое состояние предприятия определяет платежеспособность и конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности.
Результаты анализа представляют интерес не только для менеджеров, финансовых аналитиков и собственников самого предприятия, но и для его партнеров по экономической деятельности, государственных, финансовых, налоговых органов.
Дата добавления: 2021-06-02; просмотров: 141; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!