Расчет критериев эффективности проекта
В предыдущем анализе мы обращали внимание только на номинальную разницу между поступлением средств и затратами, складывая величины, относящиеся к разным периодам времени.
Ясно, что такое суммирование не учитывает важных различий между ценностью денежных средств настоящего момента и будущих периодов. Не вдаваясь в детальное описание всех правил учета изменения ценности денег во времени (Тime Value of Money), рассмотрим только простейшие следствия теории применительно к данной ситуации.
Характеристику альтернативных возможностей увеличения денежных средств с течением времени принято называть ставкой дисконтирования (ставкой дисконта – Rate). В целях упрощения понимания можно условно считать эту величину средневзвешенной ставкой банковского процента, очищенной от таких посторонних влияний как инфляция и повышенный риск конкретных операций.
С учетом указанных обстоятельств следует пересмотреть эффект от проекта «до финансирования», а также от проекта и конкретной схемы обслуживания долга «после финансирования».
Таблица 14.2
Номинальные и дисконтированные потоки денежных средств «до финансирования» и «после финансирования»
| Годы (пери-оды) | «до финансирования» | «после финансирования» | ||||
| номиналь-но | с учетом дисконтирования | нарастаю-щим итогом | номиналь-но | с учетом дисконтиро-вания | нарастаю-щим итогом | |
| -1000 | -909,1 | -909,1 | -400 | -363,6 | -363,6 | |
| 413,2 | -495,9 | 148,8 | -214,9 | |||
| 375,7 | -120,2 | 165,3 | -49,6 | |||
| 341,5 | 221,3 | 177,6 | 128,0 | |||
| Итого | 221,3 | х | 260,0 | 128,0 | х |
NPV = 221, 3 NPV = 128, 0
|
|
|
IRR = 23, 4% IRR = 27, 8%
Отметим, что:
1. разница между NPV = NPV «до» - NPV «после» = 221,3 – 128,0 = 93,3
2. есть разница между IRR: IRR «до» = 23,4% < IRR «после» = 27,8%
3. проект окупается в 4-м году (см. графы «нарастающим итогом»).
Дата добавления: 2015-12-21; просмотров: 18; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!