Понятие и виды эмиссии ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые включают подготовку к выпуску, выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, осуществляемых эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним.
Эмиссия охватывает исключительно эмиссионные ценные бумаги, к которым относят акции и облигации.
При эмиссии ценных бумаг посредник выполняет роль андеррайтера – профессиональный участник, принимающий на себя обязательства перед эмитентом по выпуску и размещению ценных бумаг на согласованных условиях и за вознаграждение.
Андеррайтинг – посредническая деятельность, имеющая своей целью размещение ц/б.
Функции андеррайтера:
- анализ эмитента – оценка предложения эмитента, подтверждение возможностей эмитента выполнить те имущественные права, которые могут быть закреплены в выпускаемых ценных бумагах;
- подготовка эмиссии – оказание помощи эмитенту при установлении цели эмиссии, выборе типа ценных бумаг, подготовке проспекта эмиссии;
- размещение ценных бумаг;
- поддержание курса размещенных ценных бумаг в течение года;
- контроль за динамикой курса ценных бумаг, выявление фактов, оказывающих влияние на курс.
В мировой практике андеррайтеры – самые строгие оппоненты и экзаменаторы компаний в период подготовки к выпуску ценных бумаг. Проспект эмиссии, прошедший анализ андеррайтера, не вызовет беспокойства у инвесторов по поводу надежности размещения денежных средств в ценные бумаги. Вознаграждение, взимаемое андеррайтером с эмитента, колеблется от 1 до 7 %.
|
|
|
Эмитент может обратиться к одному андеррайтеру или объявить их конкурс. В соответствии с этим различают:
Виды андеррайтинга:
· - догов о рный, при котором ценовые условия эмиссии (спрэд между ценой выпуска ценных бумаг у эмитента и ценой, по которой размещает эмиссию андеррайтер) устанавливается на основе переговоров между эмитентом и андеррайтером;
· - конкурсный, при котором подготовку эмиссии на конкурентных началах ведут несколько андеррайтеров, каждый из которых формирует свои ценовые условия, эмитент выбирает андеррайтера ориентируясь на лучшие ценовые и иные условия.
Для того, чтобы осуществить эмиссию ценных бумаг, эмитент разрабатывает концепцию эмиссии. Конечно, она будет специфична для каждого отдельного эмитента, но вместе с тем устанавливаются обязательные вопросы, которые должны быть затронуты при ее разработке:
1. установление цели эмиссии в соответствии с тем местом, которое занимает эмитент в отрасли и экономике;
|
|
|
2. анализ состояния рынка ценных бумаг и возможностей размещения выпускаемых ценных бумаг;
3. установление формы существования и характера распоряжения имущественными правами, закрепленными в выпускаемых ценных бумагах;
4. обоснование способа эмиссии: подписка
аукцион
Аукцион предполагает заблаговременный доступ инвесторов к информации, установление цены и продажу ценных бумаг на конкурсной основе. В отличие от аукциона подписка осуществляется по заранее установленной цене.
На первых биржах в качестве механизма установления рыночной цены использовались исключительно аукционы.
Аукцион может быть простым и двойным. Простой – организуется при небольшом объеме спроса или предложения продавцом или покупателем. Механизм его действия следующий: продавцы подают заявки на продажу ценных бумаг по начальной цене. Они сводятся в котировочных бюллетенях, которые раздаются участникам торгов. В ходе аукциона, если есть конкуренция покупателей, цена последовательно повышается, пока не останется один покупатель и ценные бумаги продаются по самой высокой цене предложения.
5. расчет эмиссионной цены или порядка ее установления;
6. определение затрат, связанных с предстоящей эмиссией;
7. анализ эффективности эмиссии;
8. выбор формы эмиссии.
Классификация эмиссии.
1. в зависимости от очередности проведения:
а) первичная, касается исключительно акций, проводиться с целью формирования уставного капитала;
б) последующая, к которой прибегают в результате нехватки собственных средств при финансировании инвестиционной и хозяйственной деятельности;
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 17; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!