Листинг ценных бумаг на фондовой бирже
Биржевой рынок предполагает наивысшие гарантии качества. Для того, чтобы ц/б стали биржевым товаром, они проходят процедуру допуска, которая в англоговорящих странах и в России называют листингом, во Франции – интрадукцией, в Германии – допуском и т.д.
Листинг (допуск ценных бумаг к официальной и свободной торговле на бирже) – это исследование представленных документов, характеризующих производственно-хозяйственную и финансовую деятельность эмитента, определение курса ценных бумаг, включение их в котировальный лист биржи.
Листинг
(в зависимости от характеристик ценных бумаг)
К официальной торговле К свободной торговле
* Ц/б, зарегистрированные в Департаменте ц/б иностранных ин-
* ГЦБ, ц/б НБ, ц/б, гарантированные весторов
Правительством и НБ включаются в
котировальный лист на весь период их
обращения без прохождения экспертной
оценки после получения официальных условий выпуска.
Допуск ценных бумаг к свободной торговле носит менее жесткий характер, чем к официальной торговле.
Любой компании необходимо внести в лист соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней.
С юридической точки зрения компания не обязана вносить свои ценные бумаги в котировальные листы биржи, она лишь имеет на это право. В то же время присутствие ценных бумаг компании в торговле на бирже является выгодно и привлекательно для компании, поэтому большинство из них стремятся разместить свои ценные бумаги на какой-либо бирже.
|
|
Преимущества, предоставляемые листингом эмитенту:
· - престиж у инвесторов;
· - лучшие условия кредитования. Компаниям, чьи ценные бумаги официально допущены к котировке на ведущих биржах, как правило, легче бывает добиться доверия и расположения банков и финансовых институтов в случаях возникновения у них потребностей в займах и кредитах, а также облегчает для компании размещение новых выпусков ценных бумаг. При прочих равных условиях кредиторы с большей охотой примут в залог прошедшие процедуру листинга ценные бумаги, чем внесписочные.
· Отличная видимость рынка (акционеры списочных компаний могут легко следить за сделками и котировками);
· Облегчение оценки ценных бумаг с целью их налогообложения. Листинг в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных льгот при налогообложении.
Недостатки листинга:
· дополнительный контроль за компанией. С листингом эмитент принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпусках ценныхбумаг и т.д.
|
|
· дополнительные расходы (биржевой сбор за листинг, ежегодная плата за поддержание листинга в хорошем состоянии).
Листинг – это система поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.
Получает ряд преимуществ от введения листинга и биржа. Отсев некачественных ценных бумаг повышает стабильность и ликвидность рынка, что ведет к увеличению числа участников торговли и их активности и, тем самым, способствует росту репутации биржи и ее доходов.
Если в Германии процедуру листинга наряду с государственными органами организуют банки, то в Японии окончательное решение о допуске ценных бумаг к обращению на бирже принимается лично министром финансов.
Отличительной особенностью японской модели организации листинга является то, что ценные бумаги могут быть включены в котировальные листы биржи не только по заявлению эмитента, но и по заявлению участника торговли.
Принципы организации листинга:
· создание равных возможностей для участников торговли при получении информации, раскрываемой в соответствии с процедурой листинга и делистинга;
|
|
· своевременное исключение из котировальных листов ценных бумаг, не соответствующих установленным требованиям;
· осуществление необходимых мер, предотвращающих манипулирование ценами.
Процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных документов. Заявка может подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого размещены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. Она предоставляется на фирменном бланке и должна иметь печать и подпись руководителя, сведения о выпуске ценных бумаг, наименование, номер выпуска, номинал, гарантию достоверности представленных в отдел листинга документов, а также уведомление о согласии с существующими правилами допуска.
Кроме того, предоставляются:
· учредительные документы;
· справка об оплаченном уставном капитале;
· копии проспекта эмиссии;
· бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли за последний финансовый год.
Биржа имеет право требовать от эмитента представление других документов.
Рассмотрение заявки не превышает 1 месяц. Решение о внесении в биржевой список принимают последовательно 3 инстанции: отдел листинга; комиссия по допуску ценных бумаг и биржевой совет. Если принимаемое решение положительное, биржа и компания заключают договор о листинге.
|
|
Компания оплачивает бирже единовременный сбор за листинг, размеры которого зависят от числа ценных бумаг, включаемых в биржевой список, и ежегодно вносит определенную сумму за поддержание листинга.
Деятельность по допуску ценных бумаг к обращению на ОАО «БВФБ» осуществляется в соответствии с законодательством РБ. Основным внутренним документом биржи в этой сфере являются Правила листинга ценных бумаг в ОАО «БВФБ» от 28.04.2003. В 2004-2005 гг. были согласованы изменения к Правилам, в соответствии с которыми введен новый уровень допуска (внесписочные ценные бумаги) и сняты ограничения по количеству акционеров при включении в котировальные листы корпоративных облигаций.
Структура действующей системы допуска ценных бумаг к обращению на бирже
Котировальный лист «А» 1-го уровня | Котировальный лист «А» 2-го уровня | Котировальный лист «Б» | Внесписочные ц/б | |
Инициатор допуска | Эмитент | Эмитент | Эмитент, ФГИ член СФР, биржа | Эмитент, член СФР |
Общие требования | Ц/б выпущены и зарегистрированы в соответствии с законодательством | |||
Срок деятельности эмитента | Не менее 3 лет | Не менее 1 года | Не установлен | Не установлен |
Количество акционеров | Не менее 1000 | Не менее 500 | Не установлено | Не установлено |
Требования безубыточности | Отсутствие убытков по итогам любых 2 лет из последних 3 (а в случае существования эмитента менее 3 лет – за весь срок его существования) | Не установлены | Не установлены | |
Стоимость чистых активов эмитента | Не менее 10 млн. евро | Не менее 1 млн. евро | Не установлена | Не установлена |
Размер капитала (для банков) | Не менее 10 млн. евро | Не менее 10 млн. евро | Не установлен | Не установлен |
Размер капитала | Не менее 10млн. евро | Не менее 5 млн. евро | Не установлен | Не установлен |
Количество акций, принадлежащих одному акционеру | Не более 75 %, за исключением госпакета | Не установлено | Не установлено | Не установлено |
Процедура регулирования допуска к обращению ценных бумаг может предусматривать и процедуру делистинга.
Делистинг – процедура исключения ценных бумаг компании из котировального листа биржи с целью защиты интересов инвесторов.
Делистинг может быть временным.
Существуют 3 формы временного прекращения котировки на бирже:
1. Отсрочка начала торговли – до открытия торгов биржа может приказать трейдерам сбалансировать заказы на покупку или продажу и тем самым определить более справедливую цену. Если по какому-либо виду акций поступило очень большое количество заказов на покупку или продажу;
2. Перерыв в торговле, который объявляется в любое время, в случае если необходимо сообщить какую-либо важную информацию;
3. Приостановка торговли на одну сессию и более используется, когда необходимо время, чтобы разобраться в каком-либо важном событии или при нарушении компанией соглашения о листинге.
Делистинг может производиться биржей по следующим причинам:
- заявитель подал заявление на исключение ценных бумаг из котировального листа;
- регулирующим органом принято решение о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
- вступило в силу решение суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
- ликвидирован эмитент ценных бумаг;
- истекли сроки допуска ценных бумаг к обращению на бирже;
- истекли сроки обращения ценных бумаг;
- эмитент ценных бумаг не выполнил обязательств перед биржей, принятых при включении ценных бумаг в котировальный лист;
- показатели деятельности эмитента и объемы продаж ценных бумаг эмитента не соответствуют требованиям, предъявляемым при включении ценных бумаг в котировальный лист.
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 16; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!