Управление временно свободными денежными активами.
Свободные денежные средства образуются в процессе хозяйственной деятельности предприятий. Получив выручку от реализованной продукции, предприятие постепенно, частями тратит ее на покупку сырья, топлива, материалов, часть полученной прибыли оно тоже использует не сразу, а спустя некоторое время после ее поступления. В итоге образуются временно свободные денежные средства на счетах предприятий в банках. Временное высвобождение средств происходит также и в результате того, что стоимость основных фондов переносится на произведенные товары по частям и возвращается к предприятиям в денежной форме. Расходуются эти средства постепенно, в связи, с чем образуются свободные денежные ресурсы в виде неиспользованных амортизационных фондов. Заработная плата рабочим и служащим обычно выплачивается два раза в месяц, а поступление денег за проданную продукцию происходит чаще, что тоже обеспечивает на определенные сроки высвобождение денежных средств. Поступление денежных средств в бюджет и их расходование не всегда совпадают во времени, поэтому на какой-то период образуются свободные остатки денежных средств. Под денежными потоками понимается совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств. Эффективность управления денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия на основе синхронизации денежных потоков по объему и по времени, позволяет уменьшить потребность заемных источников, обеспечивает ритмичность операционного процесса, снижает риск неплатежеспособности и повышает эффективность деятельности в целом.
|
|
|
Управление денежными потоками включает планирование денежных потоков, оптимизацию денежных потоков, построение платежного баланса (платежного календаря), расчет оптимального остатка денежных средств на денежных счетах предприятия и эффективное использование временно свободных денежных средств. Прогнозирование денежных потоков осуществляется на основе расчета поступления денежных средств по различным направлениям и расходования денежных средств. Основной составляющей этих расчетов является расчет поступления денежных средств от реализации продукции, работ, услуг и расходование денежных средств по оплате за приобретенные товарно-материальные ценности, работы, услуги. Оптимизация остатков денежных средств на счетах предприятия.
При формировании остатка денежных средств предприятие должно учитывать 2 момента:
Наличие существенного остатка денежных средств приведет к расходам в связи с обесценением денежных средств в следствии инфляции и в связи с недополучением дохода от вложения денежных средств в какую-либо предпринимательскую деятельность, финансовые операции с целью извлечения дохода.
|
|
|
Если на расчетном счете хранится достаточно небольшая сумма денежных средств, то у предприятия постоянно возникает потребность в поиске дополнительных денежных средств для выполнения своих обязательств по платежам. Как правило, предприятие формирует определенный пакет государственных краткосрочных обязательств (ГКО) и восполняет недостаток денежных средств на основе продажи ГКО. В этом случае временно свободный излишек денежных средств также расходуется на приобретение ГКО, и таким образом поддержание минимального остатка денежных средств на расчетном счете и обеспечение платежеспособности будет сопровождаться ростом расхода на операции по конвертации денежных средств в ГКО и обратно.
Оптимизировав остаток денежных средств, мы оптимизируем расходы по хранению и расходы по конвертации. Для оценки расходов по хранению денежных средств используется средняя норма доходности ГКО.
Расходы по хранению оцениваются как утрата альтернативного дохода, который можно было получить, вложив эти денежные средства в ГКО.Расходы по конвертации оцениваются как стоимость одной операции по покупки и продажи ГКО.Расчет оптимального остатка денежных средств определяется на основе различных моделей. К основным из них относят: - модель Баумоля По данной модели расчет осуществляется по формуле определения оптимального экономического запаса. При этом расходование денежных средств предполагается следующим образом:
|
|
|
ПДО – планируемый денежный оборот (расход денежных средств) Ро – расход по обслуживанию одной операции по конвертации денежных средств, r – средняя ставка доходности по ГКО в виде годового процента.
При выборе такой политики управления денежными средствами рекомендуется:
§ Если увеличивается норма доходности по ГКО на финансовом рынке, то в целях сокращения упущенной выгоды рекомендуется поддерживать относительно небольшой целевой остаток.
§ Если растут единовременные расходы по конвертации, то рекомендуется увеличить остаток денежных средств.
Модель Баумоля проста и приемлема для предприятий, где расходование денежных средств стабильно и прогнозировано. В действительности движение денежных средств осуществляется как стохастический процесс поступления и расходования средств от периода к периоду, вызываемое независимыми случайными событиями.
|
|
|
- Для определения оптимального остатка и среднего остатка денежных средств в этом случае используется модель Миллера-Орра. Данная модель предусматривает наличие страхового запаса.
Расчет среднего остатка осуществляется на основе определения размаха вариации или диапазона колебаний между максимальным и минимальным остатком денежных средств. Расчет осуществляется по следующему алгоритму:
1. устанавливается миним. величина денежн. средств как страховой запас на основе данных предшествующего периода или экспертным путем, исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, требований банка, кредиторов и т.д.
ДСmin = 10 тыс.руб.
2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет, т.е. определяется стандартное отклонение в ежедневном объеме денежных средств 2000р.
3. Определяются расходы по хранению средств на расчетном счете в виде дневной нормы доходности по ГКО r = 11.6% годовых, r дн.= 0.03%
4. определяются расходы по одной операции конвертации Ро = 25 р.
5. определяется размер вариации.
= 18.9т.р.
ДСмах = ДС мин + R = 10 + 18.9 = 28.9т.р.
ДСср. = ДС мин. + R/3 = 10 + 18.9/3 = 16,3т.р. – не поднимаемся выше этой величины.
Если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, то предприятию следует увеличить размах вариации, в этом случае увеличиваются расходы по конвертации. Если растет норма доходности по ГКО, то рекомендуется уменьшить размах вариации.
В российской практике остаток денежных средств определяется как среднемесячный, на основе остатка денежных средств на конец месяца, рассчитываемого при планировании денежного оборота. Определяется сумма остатков денежных активов на конец месяца за год и делится на 12. Расчет очень упрощенный.
Обеспечение рентабельности использования временно свободных остатков денежных активов.
При управлении денежными активами разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе хранения денежных средств и против инфляционной защиты, к числу основных этих мероприятий относят:
1. согласование с банком, осуществляемым расчетное обслуживание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитных процентов по средней сумме этого остатка, например путем открытия контокоррентного счета в банке – предприятие заключает с банком договор об обслуживании на основе соблюдения условий хранения среднего остатка денежных средств на расчетном счете в банке. Банк при этом открывает предприятию контокоррентный счет, с которого идет обслуживание расчетов. Банк обязуется осуществлять расчеты до определенной суммы сверх среднего остатка денежных средств.
2. использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования для временного хранения страховых и инвестиционных остатков денежных средств. Денежные инструменты – депозитные вклады.
3. использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка денежных средств. Фондовые инструменты – депозитные сертификаты банков, государственные краткосрочные облигации и другие ценные бумаги при условии их ликвидности на фондовом рынке.
Дата добавления: 2016-01-05; просмотров: 19; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!