Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка
Федеральное агентство по образованию
государственное образовательное учреждение высшего
профессионального образования
«ВОСТОЧНО-СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»
(ГОУ ВПО ВСГТУ)
Л.О. Григорьева
Управление инвестициями
Учебный модуль
Улан-Удэ
Издательство ВСГТУ
Г.
Содержание
| введение………………………………………………………………….………………………………… | ||
| Тема 1. Понятие и классификация инвестиций………………………………………..……. | ||
| 1.1. | Понятие инвестиций и их классификация……………………………………...……………………. | |
| 1.2. | Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка……………………….…………. | |
| 1.3. | Шесть функций сложного процента……………………………………………………………….... | |
| Контрольные вопросы………………………………………………………………………………………. | ||
| Тесты…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Задачи для практических занятий………………………………………………………………………….. | ||
| Тема 2. Экономические, правовые и организационные основы инвестиционной деятельности в РФ……………………..……………………….................... | ||
| 2.1 | Нормативная база инвестиционной деятельности в РФ…………………………………………… | |
| 2.2 | Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности………………………. | |
| Контрольные вопросы………………………………………………………………………………………. | ||
| Тесты…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Тема 3. Источники финансирования инвестиционной деятельности…………. | ||
| 3.1 | Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия…… | |
| 3.2 | Основные методы финансирования инвестиционной деятельности……………………………… | |
| 3.3 | Анализ цены и структуры капитала…………………………………………………………………. | |
| 3.4 | Методы расчета потребности в инвестициях………………………………………………………. | |
| Контрольные вопросы………………………………………………………………………………………. | ||
| Тесты…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Задачи для практических занятий…………………………………………………………………………. | ||
| Тема 4. Планирование инвестиций. Этапы составления бизнес-плана……….. | ||
| 4.1 | Сущность и классификация инвестиционных проектов…………………………………………… | |
| 4.2 | Жизненный цикл инвестиционного проекта……………………………………………………….. | |
| 4.3 | Методика составления и структура бизнес-плана инвестиционного проекта……………………. | |
| Контрольные вопросы………………………………………………………………………………………. | ||
| Тесты…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Тема 5. Оценка эффективности инвестиционного проекта…….………………….. | ||
| 5.1 | Основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов…………………………. | |
| 5.2 | Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта………………………………… | |
| 5.3 | Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов……………………………… | |
| Контрольные вопросы………………………………………………………………………………………. | ||
| Тесты…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Задачи для практических занятий…………………………………………………………………………. | ||
| Тема 6. Риск- менеджмент инвестиционного проекта ………………………………. | ||
| 6.1 | Сущность и классификация рисков инвестиционного проекта………………………………….. | |
| 6.2 | Риск- менеджмент инвестиционного проекта………………………………………………………. | |
| 6.3 | Методы оценки проектного риска…………………………………………………………................ | |
| 6.4 | Приемы по управлению рисками проекта…………………………………………………………… | |
| Контрольные вопросы……………………………………………………………………………………….. | ||
| Тесты………………………………………………………………………………………………………….. | ||
| Задачи для практических занятий…………………………………………………………………………… | ||
| Тема 7. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций ……………………………………………………………………………………………… | ||
| 7.1. | Расчет доходности по операциям с ценными бумагами……………………………………………. | |
| 7.2 | Расчет будущего капитала в финансовых инвестициях……………………………………………. | |
| 7.3 | Расчет курсовой стоимости ценных бумаг…………………………………………………………... | |
| 7.4 | Особенности оценки инвестиций в вексельном обращении………………………………………. | |
| Контрольные вопросы………………………………………………………………………………………. | ||
| Тесты…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Задачи для практических занятий………………………………………………………………………….. | ||
| Тема 8. Формирование инвестиционного портфеля…………………………………… | ||
| 8.1 | Понятие и виды инвестиционных портфелей……………………………………………………… | |
| 8.2 | Доходность портфеля………………………………………………………………………………… | |
| 8.3 | Риск портфеля………………………………………………………………………………………… | |
| Контрольные вопросы………………………………………………………………………………………. | ||
| Тесты…………………………………………………………………………………………………………. | ||
| Задачи для практических занятий…………………………………………………………………………… | ||
| ПриложениЕ1………………………………………………………………………………………………. | ||
| ПриложениЕ2………………………………………………………………………………………………. | ||
| Приложение 3……………………………………………………………………………………………… | ||
Тема 1. Инвестиции. Сущность инвестиционного процесса
Понятие инвестиций и их классификация
Под инвестициямив самом широком смысле понимают вложения капитала в любой форме с целью получения дохода или социального эффекта в будущем.
Под инвестициями понимаются совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта.
Эти определения соответствуют определениям Федерального закона "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ, а в тех случаях, когда в Законе отсутствуют необходимые определения, основываются на его смысле.
Наиболее важными признаками инвестиций являются:
- осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой,
- потенциальная способность инвестиций приносить доход,
- определенный срок вложения средств (всегда индивидуальный),
- целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования,
- использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществления инвестиций,
- наличие риска вложения капитала
Средства предназначенные для инвестирования, в своей подавляющей массе выступают в форме денежных средств. Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально-вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и смешанной формах.
Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании отношений, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства.
Классификация инвестиций
1. По организационным формам:
· Инвестиционный проект (предполагает определенный законченный объект инвестиционной деятельности)
· Инвестиционный портфель (включает различные формы инвестиций хозяйствующего субъекта)
2. По объектам вложения средств
· Реальные инвестиции (капиталовложения) в материальные активы
· Финансовые инвестиции
· Инвестиции в нематериальные активы
Таблица 1.1
Классификация инвестиций по объектам вложений
| Инвестиции в реальные активы (real investments) | |
| Обязательные (необходимые) | Инвестиционные проекты, реализуемые для выполнения политики государственных органов (охрана окружающей среды, соблюдение законодательства) или стратегической политики фирм. Здесь анализ доходов играет второстепенную роль |
| Инвестиции, направленные на замену действующего оборудования | Инвестиционные проекты о замене действующего оборудования. Здесь важным является расчет денежного потока при решении о выборе времени замены оборудования или решения о покупке или аренде оборудования |
| Инвестиции для расширения действующего бизнеса | Инвестиционные исследовательские проекты конъюнктуры рынка, прогнозирования спроса, технологических новаций, стратегии конкурентов |
| Инвестиции в новые сферы бизнеса (венчурные инвестиции) | Венчурный капитал в форме выпуска новых акций, производимых в новых сферах деятельности, связанных с большим риском |
| Инвестиции в финансовые активы (financial investments) | |
| Стратегические финансовые инвестиции | Выполнение долгосрочных стратегических задач (вертикальная или горизонтальная интеграция, увеличение рыночной доли, устранение конкурента, улучшение корпоративного менеджмента и др.) |
| Портфельные финансовые инвестиции | Инвестиции в ценные бумаги (акции, облигации) с целью получения текущих доходов |
| «Аннуитет» | Инвестиции, приносящие определенный доход через регулируемые промежутки времени (вложения средств в страховые и пенсионные фонды) |
| Инвестиции в нематериальные активы (iмmaterialle investments) | |
| Инвестиции в «неосязаемые» активы | Приобретение лицензий, патентов, изготовление торговых знаков и т.п. |
| Инвестиции в человеческий капитал | Затраты на образование, профессиональную переподготовку, повышение квалификации, поддержку здоровья и др. |
3. По характеру участия в инвестировании:
· прямые инвестиции (непосредственно в материальный объект. Инвестор участвует в выборе объекта и вложения средств);
· косвенные инвестиции ( инвестор действует через инвестиционный фонд или других финансовых посредников)
4. По объектам инвестиционной деятельности:
· краткосрочные инвестиции в оборотные средства (товарно-материальные запасы, ценные бумаги)
· долгосрочные реальные инвестиции (в создание и воспроизводство основных фондов, в нематериальные активы предприятий)
· финансовые инвестиции в государственные и корпоративные ценные бумаги, банковские депозиты
5. По форме собственности:
· частные
· государственные
· совместные
· иностранные
6. По уровню инвестиционного риска
· безрисковые
· низкорискованные
· среднерискованные
· высокорискованные
· спекулятивные
7. Инвестиции по направленности действий разделяют на:
· инвестиции на основание объекта (начальные инвестиции) или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия;
· инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на увеличение производственного потенциала;
· реинвестиции, то есть связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на замену, приобретение, изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных средств предприятия; инвестиции на замену, рационализацию, изменение программы выпуска, диверсификацию; обеспечение выживания предприятия в перспективе.
Классификация инвестиций представлена на рис.1.1.
Чтобы дать полное представление о роли инвестиций, обратимся к основным понятиям и рассмотрим структуру инвестиционного процесса, его участников, типы инвесторов.
Инвестиционная деятельность в широком смысле включает разработку идеи, обоснование проекта, материально – техническое и финансовое обеспечение, управление деятельностью создаваемого объекта, включая его ликвидацию или перепрофилирование в соответствии с изменяющимися условиями и возможностями достижения инвестором поставленных целей.
Цели инвестиционной деятельности:
· увеличение прибыли в долгосрочной перспективе за счет увеличения объема продаж,
· повышение стоимости фирмы,
· повышение имиджа фирмы,
· достижение определенных целей в конкуренции (увеличение доли рынка, освоение новых рынков),
· санация,
· защита капитала от инфляции,
· получение стабильного высокого дохода.
 |
Рис 1.1. Классификация инвестиций.
Эффективность инвестиционной деятельности во многом определяется консолидацией усилий ее субъектов. В соответствии с ФЗ-39 “Об инвестиционной деятельности в РФ” следует выделить три ключевые фигуры инвестиционного процесса: инвестор, заказчик и подрядчик, от согласования интересов, которых зависит результативность инвестиционного процесса. Круг участников инвестиционной деятельности показан в табл. 1.2. Состав участников может сильно отличаться от указанной схемы.
Инвесторы – это физические и юридические лица, принимающие решение и вкладывающие собственные, привлеченные или заемные средства в объекты инвестиционной деятельности. Инвесторами могут быть юридические лица любой организационно-правовой формы. Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования. Если инвестор обладает правами на земельный участок под застройку, то он называется застройщиком.
Таблица 1.2
Классификация субъектов инвестиционной деятельности
| Классификационный признак | Вид субъекта |
| 1. Роль в осуществлении инвестиционной деятельности | 1.1. Инвестор |
| 1.2. Заказчик | |
| 1.3. Подрядчик | |
| 1.4. Пользователи объектов инвестиционной деятельности и др. | |
| 2. Цели инвестирования | 2.1. Стратегические инвесторы |
| 2.2. Портфельные инвесторы | |
| 3. Форма организации | 3.1. Индивидуальные (физические) лица |
| 3.2. Институциональные (юридические) лица | |
| 4. Принадлежность к резидентам | 4.1. Субъекты РФ |
| 4.2. Иностранные субъекты |
Инвесторы, вкладывающие собственные средства и присваивающие результаты инвестиционной деятельности, называются индивидуальными инвесторами. Они, как правило, преследуют свои цели, но кроме того, решают задачи социально-экономического характера.
Инвесторы, осуществляющие свою деятельность за счет средств других физических и юридических лиц в целях владельцев средств и распределяющие результаты инвестирования между собственниками, называются институциональными инвесторами. Институциональный инвестор – это финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий свою деятельность от своего лица. К ним относятся: банки, инвестиционные компании и фонды, пенсионные фонды, страховые компании.
Инвесторы, осуществляющие прямые инвестиции с целью увеличения капитала и участия в управлении производством, называются стратегические инвесторы.
Инвесторы, осуществляющие свою деятельность с целью увеличения текущего дохода, - это портфельные, или спекулятивные инвесторы.
Заказчики– любые физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность инвестора. Заказчиками могут быть и инвесторы.
Подрядчик – это физическое или юридическое лицо, выполняющее свои работы по договору подряда или государственному контракту, которые заключаются с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчик обязан иметь лицензию на осуществление данной деятельности.
Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.
Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка
Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка.
Инвестиционный рынок – сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена. Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций.
Процесс инвестирования представлен на рис.1.3.
Финансовые институты - это организации, которые принимают вклады и дают привлеченные деньги в долг, либо инвестируют в иных формах.
Финансовые рынки - это механизм, который для заключения сделок сводит вместе тех - кто предлагает деньги, с теми - кто их ищет.
 |
Рис 1.3. Схема процесса инвестирования.
Цель инвестирования - это определение срока вложения, его размера, формы и уровня риска, с которым оно сопряжено. Цели должны соответствовать задачам, быть реальными и выполнимыми. В зависимости от планируемых целей инвесторов можно разделить на следующие основные типы:
Рис. 1.4. Классификация инвесторов по инвестиционным целям.
Традиционно, под инвестиционным рынком понимают рынок ценных бумаг или финансовый рынок. Такое понятие инвестиционного рынка связано с широким использованием инструментов и посредников финансового рынка в финансовых инвестициях. Однако, инвестирование осуществляется не только в финансовые активы, но и в реальные активы. В связи с этим, исключение из инвестиционного процесса деятельности направленной на инвестиции в реальные активы, можно рассматривать как методическую ошибку, связанную с инвестированием.
Рис. 1.5. Структура инвестиционного рынка.
Инвестору доступны разнообразные инвестиционные инструменты. Одни из них являются ценными бумагами и фондовыми ценностями, другие материальными богатствами и нематериальными активами.
Рис. 1.6. Основные виды инвестиционных инструментов.
Видов инвестиционных инструментов очень много, у каждого свой срок функционирования, цена, ликвидность, уровень доходности и риска, свои условия налогообложения. Перечислим основные виды инвестиционных инструментов:
Пользуясь определенными инструментами и набором приемов, инвестор может комбинировать свои инвестиционные вложения таким образом, чтобы добиться цели при оптимальных уровнях доходности, риска и цены для всего набора инструментов, составляющих портфель.
Для формирования удачного портфеля важнейшее значение имеет диверсификация, под которой имеется в виду включение в набор нескольких инвестиционных инструментов с различными характеристиками. Применяя разнообразные инструменты, инвестор может в конечном счете добиться более высокой доходности, ликвидности, риска и цены вложения или обеспечить соответствие портфеля выбранными целям (см. рис.1.4.).
Принцип мультипликатора. Инвестиции будут приносить фирме дополнительную выручку, если с их помощью она сможет реализовывать свою продукцию на большую сумму. Это означает, что очень важным фактором инвестиций является совокупный выпуск продукции (или валовый продукт) и соответственно выручка.
Инвестиции таким образом, зависят от выручки, которая в свою очередь определяется состоянием общеэкономической активности. Некоторые исследования показывают, что колебания выпуска продукции влияют на динамику инвестиций в течение деловых циклов.
Теория динамики инвестиций базируется на принципе мультипликатора, который выдвинул Дм. М. Кейнс.
Мультипликатор– это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода. Механизм мультипликатора инвестиций следующий: инвестиции в любой отрасли вызывают расширение производства и занятости в этой отрасли. В результате спрос дополнительно расширяется на предметы потребления, что в свою очередь вызывает расширение их производства. Последнее обуславливает дополнительный спрос на средства производства и т.д. Занятость в одних сферах порождает занятость в других как производную.
При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные инвестиции. Этот множительный нарастающий эффект в размере ВНП называют мультипликационным эффектом.
Мультипликатор (МР) – это числовой коэффициент, который показывает размеры роста ВНП при увеличении объема инвестиций. Предположим, прирост инвестиций составляет 10 млрд. руб., что привело к росту ВНП на 20 млрд. руб. Следовательно мультипликатор равен 2.
МР = Приращение ВНП / приращение инвестиций (1.1)
D ВНП = МР * D Инвестиций (1.2)
Из формул можно сделать выводы:
Чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше величина мультипликатора, а следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.
Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.
Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций применяется акселератор.
Акселератор - это коэффициент указывающий на количественное соотношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года.
Акселератор = D Инвестиций текущего года / D НД прошлого года (1.3)
Эффект мультипликатора действует и в обратном направлении. При незначительном сокращении инвестиционных расходов может произойти существенное снижение дохода. Таким образом, благодаря инвестициям происходит увеличение совокупного спроса, занятости населения и общего дохода.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 762; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!