Методика расчета внутренней нормы доходности проекта
Внутренняя норма доходности инвестиций. Внутренняя норма доходности инвестиций ( 
), называемая еще внутренней нормой прибыли (Internal rate of return – IRR), представляет собой представляет собой ту норму дисконта при которой дисконтированные потоки денежных средств равны дисконтированным оттокам (формула 1.8).
(1.8)
Смысловое значение показателя внутренней нормы доходности инвестиций ( ) достаточно емкое. Внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования при которой чистый дисконтированный доход ( 
) равен нулю. Если внутренняя норма доходности инвестиций ( ) превышает норму дисконта, инвестиции в данный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его реализации. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны. является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективные проекты: если процент за кредит ниже , то использование кредита является целесообразным.
На практике показатель определяется математическим и графическим способами. Математический способ требует проведения дополнительных расчетов по двум формально выбранным группам проектов с различными коэффициентами дисконтирования. Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится коэффициент дисконтирования, обеспечивающий равенство = 0.
|
|
|
Внутренняя норма доходности инвестиций может быть определена по формуле 1.9:
ВНД = 
, (1.9)
где 
- значение коэффициента дисконтирования, при
котором > 0:
- значение коэффициента дисконтирования, при
котором < 0;
Пример. Определить внутреннюю норму доходности инвестиции (процентную ставку) для проекта, рассчитанного на три года, требующего инвестиций в размере 1250 тыс. руб. Предполагаемые ежегодные денежные потоки составят соответственно 550 тыс. руб., 680 тыс. руб., 400 тыс. руб.
Для двух произвольных значений дисконтных ставок ( 
= 0,1, и = 0,2) расчеты приведены в таблице 1.7.
Таблица 1.7-Расчеты чистого дисконтированного дохода ( )
| Период | Денежный поток, тыс. руб. | Расчет 1 | Расчет 2 | ||
| Коэффициент дисконтирования при = 0,1
| Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования при = 0,2
| Дисконти- рованный денежный поток, тыс. руб. | ||
| 0 | -1250 | 1 | -1250 | 1 | -1250 |
| 1 | 550 | 0,9091 | 500,0 | 0,8333 | 458,2 |
| 2 | 680 | 0,8264 | 562,0 | 0,6944 | 472,2 |
| 3 | 400 | 0,7513 | 300,5 | 0,5787 | 231,5 |
| Итого
| - | 112,5 | - | -88,1 | |
По данным расчета 1 и 2 определяется величина :
ВНД = 10 + 
Для значений дисконтных ставок = 0,15 и = 0,16 произведены новые расчеты .
|
|
|
Таблица 1.8-Уточненные расчеты чистого дисконтированного дохода ( )
| Период | Денежный поток, тыс. руб. | Расчет 1 | Расчет 2 | ||
| Коэффициент дисконтирования при = 0,15
| Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования при = 0,16
| Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | ||
| 0 | -1250 | 1 | -1250 | 1 | -1250 |
| 1 | 550 | 0,8646 | 478,3 | 0,8621 | 474,2 |
| 2 | 680 | 0,7561 | 514,1 | 0,7432 | 505,4 |
| 3 | 400 | 0,6575 | 263 | 0,6407 | 256,3 |
Итого
| - | - | 5,4 | - | -14,1 |
Величина внутренней нормы доходности инвестиций составит:
=15,28% является верхним пределом процентной ставки, по которой организация может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта.
Для получения положительного денежного потока организация должна брать кредит по ставке менее 15,28%.
Пример. Коммерческая организация планирует прибрести оборудование на сумму 400 тыс. руб., за счет использования оборудования денежные потоки в ближайшие три года составят 260 тыс. руб. Определить целесообразность вложения денежных средств при норме дисконта 0,12.
1 вариант. Организация финансирует проект за счет собственных средств.
Таблица 1.9-Расчет чистого дисконтированного дохода
| Период | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконтирования (при = 0,12)
| Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. |
| 0 | -400 | 1 | -400 |
| 1 | 260 | 0,8929 | 232 |
| 2 | 260 | 0,7972 | 207,3 |
| 3 | 260 | 0,7118 | 185,1 |
| Итого
| - | - | 224,4 |
|
|
|
Чистый дисконтированный доход составит 624,4 - 400 = 224.4 тыс. руб. Индекс доходности по проекту 
= 624,4 : 400 = 1,56 или 56%. Показатели эффективности проекта высокие, он может быть принят для реализации.
2 вариант. Собственные средства, которые организация может направить, на финансирование инвестиционного проекта составляют 250 тыс. руб. Организация привлекает кредит в размере 150 тыс. руб. под 30% годовых.
В данном случае затраты на приобретение оборудования составят 445 тыс. руб. (250 +150 
1,3). Показатели чистого дисконтированного дохода и индекса доходности инвестиций составят: = 624,4 - 445 = 194,4 тыс. руб.,
Показатели эффективности проекта достаточно высокие, проект может быть принят к реализации.
3 вариант. Организация финансирует проект за счет кредита.
В данном случае затраты на приобретение оборудования составят 520 тыс. руб. (400 1,3). = 624,4 – 520 = 104,4 тыс. руб., = 624,4 : 520 = 1,2
Внутренняя норма доходности инвестиций ВИД составляет 23,5%, т.к. она ниже ставки кредита, проект отвергается.
|
|
|
Дата добавления: 2021-01-21; просмотров: 46; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!