Экономическая оценка инвестиций
Государственный экзамен 2018-2019 уч. год
Оценка инвестиционных проектов
Понятие и содержание инвестиционных проектов
Инвестиции - средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Понятие «инвестиционный проект» определяется с двух позиций:
1) как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов) через определенный промежуток времени;
2) как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.
Таким образом, областью применения первого определения является рассмотрение инвестиционного проекта как объекта управления, второе определение обеспечивает характеристику полного состава проектно-сметной документации, процесса ее разработки, обоснования, экспертизы, принятия решения о реализации проекта.
Инвестиционный проект представляет собой систему документов, содержащих всю необходимую информацию о технических, технологических и организационных характеристиках проекта, а также экономическое обоснование проекта.
|
|
|
Инвестиционные проекты, разрабатываемые и реализуемые в рамках инвестиционной политики предприятия, региона, отрасли, имеют различную направленность, определяемую следующими моментами:
- масштабностью решаемых проблем;
- отраслевой принадлежностью;
- особенностями финансирования.
Масштабность решаемых проблем является одним из основных признаков классификации инвестиционных проектов. В соответствии с этим инвестиционные проекты делятся на глобальные, крупномасштабные, региональные, отраслевые и локальные.
Глобальныминазываются инвестиционные проекты, реализация которых оказывает влияние на политическую, экономическую, социальную или экологическую ситуацию планеты. К ним относятся прежде всего проекты, связанные с освоением космоса, мирового океана, развитием атомной энергетики и подобные им.
Крупномасштабнымиявляются инвестиционные проекты, влияющие на экономическую, социальную и экологическую обстановку в стране, но не касающиеся других стран. Это могут быть проекты освоения новых месторождений полезных ископаемых, проекты в области здравоохранения, образования и подобные им.
Региональныминазываются инвестиционные проекты, оказывающие существенное влияние на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в городе, районе, области. Такими являются проекты строительства новых или расширения и реконструкции действующих предприятий, от которых зависит снижение уровня безработицы, повышение жизненного уровня населения, либо изменение экологической ситуации в данном регионе.
|
|
|
Отраслевымиявляются инвестиционные проекты, влияющие на общее экономическое развитие отдельной отрасли.
Локальнымисчитаются инвестиционные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния ни на экономическую, социальную и экологическую ситуации в регионах.
Проектная документация должна содержать следующие разделы:
а) общая пояснительная записка. В ней должны быть представлены исходные данные для проектирования; общие сведения об условиях и охране труда работающих, санитарно-эпидемиологических мероприятиях, основных решениях, обеспечивающих безопасность труда;
б) генеральный план. В нем должна быть краткая характеристика района и площадки строительства; организация охраны предприятия;
в) технологические решения. Они представляют:
– данные о трудоемкости изготовления продукции, механизации и автоматизации производственных процессов;
|
|
|
– данные о составе применяемого оборудования;
– данные о числе рабочих мест и их оснащенности.
В этом же разделе должны быть представлены предложения: по контролю качества продукции; о количестве, составе и предотвращении вредных выбросов в окружающую среду; о потребности в основных видах ресурсов;
г) архитектурно-строительные решения. Даны краткое описание и обоснование архитектурно-строительных решений по основным зданиями сооружениям; обосновано принципиальное решение по снижению производственного шума и вибраций; бытовому санитарному обслуживанию; перечислены мероприятия по электро-, пожаро-, и взрывобезопасности;
д) инженерное оборудование, сети и системы. Этот раздел характеризует решения по водоснабжению, канализации, теплоснабжению, отоплению, вентиляции;
е) охрана окружающей среды. Настоящий раздел выполняется в соответствии с ГОСТами, строительными нормами и правилами, утвержденными Министерством России, нормативными документами Минприроды России и другими нормативными актами, регулирующими природоохранную деятельность;
ж) инженерно-технические мероприятия гражданской обороны. Мероприятия по предупреждению чрезвычайных ситуаций. Настоящий раздел выполняется в соответствии с нормами и правилами в области гражданской обороны;
|
|
|
з) сметная документация. В ее состав входят сметные расчеты стоимости строительства в двух уровнях цен:
– в базисном (постоянном) уровне, определяемом на основе действующих сметных норм и цен;
– текущем или прогнозном уровне, определяемом на основе цен, сложившихся ко времени состояния смет или прогнозируемых к периоду осуществления строительства;
и) эффективность инвестиций. Это определение внутренней нормы доходности, индекса доходности, срока окупаемости, чистой текущей стоимости проекта.
Экономическая оценка инвестиций
Система оценок экономической эффективности инвестиций делится на две группы методов анализа эффективности инвестиций, одна из которых основана на дисконтированных (временных) оценках, а другая – на простых (учетных) оценках.
Первая группа включает расчеты:
- чистой приведенной стоимости проекта (NPV);
- индекса рентабельности инвестиций (PI);
- внутренней нормы доходности (рентабельности инвестиций) (IRR);
- дисконтированного срока окупаемости инвестиций (DPP);
- минимума приведенных затрат.
Вторая группа включает расчеты:
- срока окупаемости инвестиций (РР);
- учетной нормы рентабельности (ARR);
- коэффициента сравнительной экономической эффективности (КЭ).
Расчет чистой приведенной стоимости ( NPV )
Содержание метода состоит в том, что современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением всех выходных потоков, обусловленным капитальными вложениями для реализации проекта.
NPV = Дисконтированные денежные доходы – Дисконтированные инвестиционные затраты
Инвестор должен отдать предпочтение только тем проектам, 
которых, имеет положительное значение. Если = 0, то предложение инвестиций технически приемлемо, но предприятие ничего не будет иметь от инвестиций.
Можно сказать, что уровень NPV характеризуется запас финансовой прочности по проекту. Если значение чистой приведенной стоимости достаточно высокое для данного проекта, то незначительные колебания ставки дисконта во время его реализации не принесут инвестору чрезмерных финансовых потерь. При низком значении NPV проект из доходного может превратиться в убыточный.
Достоинством показателя является то, что он обладает свойством аддитивности ( лат.- сложения), т.е. при рассмотрении взаимодополняющих инвестиционных проектов доход, получаемый инвесторами будет равен сумме доходов каждого из проектов в отдельности.
Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается как отношение дисконтированного дохода к дисконтированным инвестиционным затратам.
Индекс рентабельности также является одним из показателей, на основании которого производят сравнение различных проектов и принимают решение о финансировании.
Используя для оценки инвестиционных проектов индекс рентабельности, следует помнить правило, что его значение для эффективных проектов не должно быть меньше единицы:
если PI ≥ 1, то проект принимается;
если PI < 1, то проект отклоняется.
При этом не следует забывать, что очень большие значения индекса рентабельности не всегда соответствуют высокому значению NPV.
Расчет внутренней нормы рентабельности (доходности) ( IRR )
Внутренняя норма доходности – это такая процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю:
IRR = r, при которой NPV = 0
Экономический смысл внутренней нормы доходности состоит в том, что этот показатель характеризует максимально допустимый уровень расходов по инвестиционному проекту. IRR является критическим, пороговым показателем. Если стоимость капитала (r-норма дисконта) выше IRR, проект следует отклонить.
Значение внутренней нормы доходности, при котором проект можно считать привлекательным, должно превышать условную стоимость капитала инвестора, например, ставку по долгосрочным банковским кредитам.
К достоинствам этого показателя можно отнести и то, что он информативен и учитывает потерю ценности поступлений и выплат будущих периодов. К недостаткам – то, что он не зависит от объема финансирования.
Расчет дисконтированного периода окупаемости ( DPP )
Метод дисконтированного периода окупаемости используется для нахождения уточненного срока окупаемости инвестиционного проекта с учетном временной оценки денежных потоков по нему.
Достоинством метода являются простота расчетов и удобство в понимании.
Существенным недостатком данного метода является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, которые укладываются в период окупаемости. Все остальные потоки во внимание не принимаются. Но если бы в последний год реализации проекта входной поток превысил первоначальные потоки, проект стал бы более привлекательным.
Инвестиции, не имеющие явно выраженные финансовые результаты, оцениваются по минимальным приведенным затратам.
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 143; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!