Как рассчитывается коэффициент устойчивого роста (КУР)?
2. Задача (30 баллов). Оценка предприятия методом чистых активов
Задание на оценку: Предполагаемое использование результатов – продажа.
Вид определяемой стоимости – рыночная.
Дата оценки – 1 января 2016г.
Объект оценки: 29%-ый пакет акций открытого акционерного общества «РРР».
Также известно, что излишек собственного оборотного капитала общества составляет 30 000 руб., а величина экстренной потребности в капитальных вложениях составляет 100 000 руб.
Внешняя информация: известно, что величина премии за контроль для предприятий данной отрасли в среднем составляет 25%.
Имущественный комплекс общества по состоянию на 01.01.2016г.
| Наименование / Руб. | Балансовая стоимость | Рыночная стоимость |
| Нематериальные активы | 10 000 | 12 500 |
| Основные средства | 82 000 | 95 500 |
| Незавершенное строительство | 50 000 | 80 500 |
| Долгосрочные финансовые вложения | нет данных | 140 000 |
| Краткосрочные финансовые вложения, в т.ч. | 10 000 | нет данных |
| собственные выкупленные акции | 3 000 | нет данных |
| Денежные средства | 20 000 | нет данных |
| Собственный капитал | 250 000 | нет данных |
| Долгосрочные пассивы | 10 000 | нет данных |
| Кредиторская задолженность | 30 000 | нет данных |
| Доходы будущих периодов | 170 000 | нет данных |
| Резервы предстоящих расходов | 8 000 | нет данных |
Оцените предприятие методом скорректированных чистых активов.
1. Тесты (по 2 балла за тест):
|
|
|
1. P /А-мультипликатор представляет собой:
a. Соотношение рыночной стоимости компании и балансовой стоимости ее активов
b. Соотношение рыночной и балансовой стоимости компании
c. Соотношение рыночной стоимости компании и чистой прибыли
d. Соотношение рыночной стоимости компании и объема продаж
2. P / S -мультипликатор представляет собой:
a. Соотношение рыночной стоимости компании и балансовой стоимости ее активов
b. Соотношение рыночной и балансовой стоимости компании
c. Соотношение рыночной стоимости компании и чистой прибыли
d. Соотношение рыночной стоимости компании и объема продаж
Что такое структура капитала?
4. Агентская проблема корпорации – это …
Алгоритм расчета эффекта финансового рычага/левериджа
2. Задача (30 баллов). Компания W WW обратилась к финансовым консультантам для анализа структуры капитала своей компании. При анализе баланса на конец 2010 г. консультанты выявили, что внеоборотные активы составляют 4 млн долл., а оборотные активы — 1 млн долл. Собственный капитал по балансу на конец года составляет 2,5 млн. долл., и равен платным заемным источникам финансирования, представленными облигационным займом с рейтингом АА. Акции компании котируются на рынке. Общее количество акций в обращении составляет 50 млн. Биржевая цена акции равна 2 долл. Облигации котируются на рынке, рыночная цена облигации составляет 80% номинала. Купонная ставка равна 10% годовых. Доходность к погашению — 12%.
|
|
|
В распоряжении консультантов имеется следующая информация:
• компания платит дивиденды в размере 0,01 долл., на акцию;
• мультипликатор Р/Е равен 10;
• бета-коэффициент акций равен 1,2;
• государственные облигации показывают доходность к погашению 8%;
• премия за рыночный риск составляет 5%;
• ставка налога на прибыль — 20%.
1. Оцените структуру капитала (долг/собственный капитал) по балансовым оценкам.
2. Оцените долю долга в общем капитале по рыночным оценкам.
3. Вычислите WACC компании.
4. Определите доходность собственного капитала и дивидендный выход.
5. Является ли позиция собственников в компании эффективной? \4\
1. Тесты (по 2 балла за тест):
1. Если рыночная стоимость компании равна 100, балансовая стоимость активов - 80, годовой объем продаж - 50, чистая прибыль – 10, то P / E -мультипликатор составит:
a. 1,25
b. 2,0
c. 10
d. Показатель невозможно рассчитать по представленным исходным данным
|
|
|
2. Если рыночная стоимость компании равна 100, балансовая стоимость активов - 80, годовой объем продаж - 50, чистая прибыль – 10, то коэффициент Тобина составит:
a. 1,25
b. 2,0
c. 10
d. Показатель невозможно рассчитать по представленным исходным данным
Правило магического треугольника» в оценке инвестиционной привлекательности активов
Оценка корпоративного роста на устойчивость (Модель BCG )
Что характеризует общий коэффициент оборачиваемости (АТ - Assets turnover , Total assets turnover )?
2. Задача (30 баллов). Оценка предприятия методом дисконтированных денежных потоков.
Задание на оценку: Вид определяемой стоимости предприятия – рыночная. Дата оценки – 1 января 2016 г.
Объект оценки: 100%-ая доля закрытого акционерного общества «ССС» (резидент РФ, производит строительные материалы).
Общество имеет 500 000 акций, номиналом 90 рублей каждая, рыночная котировка по состоянию на 01.01.2016г. составляет 100 рублей за акцию.
Балансовая стоимость совокупной задолженности общества составляет 0,8 млн.рублей, оцениваемая рыночная стоимость задолженности составляет 1 млн.рублей.
При использовании метода дисконтированных денежных потоков специалист рассчитывал денежные потоки для собственного капитала для ОАО «ССС».
|
|
|
Сумма дисконтированных денежных потоков общества за период 2016 – 2017гг. составляет 520 тыс.руб.
Величина денежного потока ОАО «ССС» в 2018г. стабилизировалась и составляет 120 тыс.руб.
При этом величина нефункционирующих активов общества определена в 15 тыс.руб., а дефицит собственного оборотного капитала равен 2 тыс.руб.
Внешняя информация: известно, что долгосрочный темп роста экономики России для предприятий рассматриваемой отрасли составляет 2% (по состоянию на 01.01.2016г.).
Безрисковая ставка равна 7% (по ОВВЗ 2030), среднерыночная доходность равна 12%, коэффициент бета для ОАО «ССС» равен 1,5, премия за риск инвестирования в ОАО «ССС» равна 3,5%, премия за размер для «ССС» равна 2%. Стоимость привлечения совокупной задолженности для ОАО «ССС» составила 9%. Все данные указаны по состоянию на 01.01.2016г.
Справочная информация: фактор текущей стоимости (Колонка №4)
| Год | 18% | 20% | 23% |
| 1 | 0,84746 | 0,83333 | 0,81301 |
| 2 | 0,71818 | 0,69444 | 0,66098 |
| 3 | 0,60863 | 0,5787 | 0,53738 |
1. Рассчитать ставку дисконтирования;
2. Получить с помощью ставки дисконтирования текущую стоимость общества в постпрогнозном периоде;
3. Проанализировать необходимость применения итоговых корректировок в соответствии с объектом оценки и используемым методом в рамках доходного подхода;
4. Рассчитать стоимость объекта оценки.\5\
1. Тесты (по 2 балла за тест):
1. Если рентабельность собственного капитала – 20%, чистая прибыль – 200 и размер выплачиваемых из нее дивидендов составляет 80, то коэффициент внутреннего роста (модель Хиггинса) составит:
a. 18%
b. 16%
c. 14%
d. 12%
2. Если темп роста объема продаж 15%, а коэффициент устойчивого роста – 13%, то у компании наблюдается:
a. Недостаток капитала (-2)
b. Недостаток капитала (2)
c. Излишек капитала (2)
d. Излишек капитала (-2)
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 918; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!