Анализ, оценка и управление денежными потоками предприятия.
Поток ден. ср-в – разность м/д всеми полученными ден. ср-вами (притоками) и выплаченными (оттоками) за опред. период времени. Приток – прибыль, амортизационный фонд, долгосрочные кредиты банков, поступления от реализации осн. фондов. Отток – расх. на строительство, оснащение, обучение персонала, покупка оборудования. Виды ден. потоков:
По масштабам обслуживания хоз. процесса: ден. поток по предприятию в целом; по отдельным структурным подразделениям; по отдельным хоз. операциям. По видам хоз. деят-ти (в соответствие с МСФО): ден. поток по операционной деят-ти; по инвестиционной деят-ти; по фин. деят-ти. По направленности движения ден. ср-в: положительный (приток); отрицательный (отток). По методу исчисления объема: валовый (все поступления и расх. ден. ср-в); чистый (разница м/д притоком и оттоком). По ур-ню достаточности объема ден. ср-в: избыточный; дефицитный. По непрерывности формирования: регулярный; дискретный. По методу оценки времени: настоящий (ст-ть ден. ср-в приведена к настоящему моменту); будущий.
Управление ден. потоками включ.: Расчет времени обращения ден. ср-в (фин. цикл).; Анализ ден. потока и его прогнозирование; Опред-ие оптимального ур-ня ден. ср-в; Составление бюджетов ден. ср-в.
Роль эффективного управления ден. потоками:
Ден. потоки обслуживают осущ-ие хоз. деят-ти предприятия практически во всех ее аспектах. Эффективное управление ден. потоками обеспечивает фин. равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Рациональное формирование ден. потоков способствует повышению ритмичности осущ-ия операционного процесса предприятия. Эффективное управление ден. потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Ускоряет оборачиваемость капитала. Снижает риск неплатежеспособности предприятия. Позволяет получить дополнительную прибыль.
|
|
|
Важным элементом управления ден. потоками явл-ся анализ ден. потоков. Осн. информацией явл-ся форма №4 «Отчет о движении ден. ср-в». Он построен по принципу балансового уравнения: остатки на нач. периода + поступления на нач. периода = израсходовано на на нач. периода + остатки на конец периода.
[Выделяют ден. потоки:
Постнумерандо (платежи осущ-ся в конце года): PVpst = å (CFn / (1 + r)n), где CF – ден. поток, r – ставка дисконта.
Пренумерандо (поток сдвинут влево на 1 интервал, CF уменьшается на величину (1 + r )): PVpre = å (CFn / (1 + r)n-1) * (1 + r).]
К ден. ср-вам м/б применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину ден. ср-в. Речь идет о том, чтобы оценить:
общ. объем ден. ср-в;
какую долю следует держать на р/сч, а какую – в виде быстрореализуемых ц/б;
|
|
|
когда и в каком объеме осущ-ть трансформацию ден. ср-в и быстрореализуемых активов.
В зарубежной практике получили наибольшее распространение 2 модели: Баумоля и Миллера-Орра.
Модель Баумоля. Предполагается, что фирма начинает работать, имея максимальный и целесообразный для его объем ден. ср-в, кот. расходует в теч. опред. периода. Все поступающие ден. ср-ва от реализации тов. и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ц/б. как только запас ден. ср-в истощается или достиг. нек.задан. ур-ня без-ти,предпр.продает часть ц/б и пополн. свой запас ден.ср-в до первонач. вел-ны.
Q = Ö (2 * V * C / r), где Q – оптим.остаток ден.ср-в на р/сч; V – прогнозируемая потребность в ден. ср-вах в периоде; C – расх. по конвертации ден. ср-в в ц/б; r – возможный процентный дох. по краткосрочн. фин. вложениям (напр., в гос. ц/б). Т.о., средний запас ден. ср-в = Q / 2, а общ. кол-во сделок по конвертации ц/б (k) = V / Q. Общ. расх. = (C * k) + (r * Q / 2), где (C * k) – прямые расх.; (r * Q / 2) – упущенная выгода от хранения ден. ср-в на р/сч вместо того, чтобы инвестировать их в ц/б. Приемлема для предпр, ден.расходы кот. стабильны и прогнозируемы. В действит-ти такое случ редко, т.е. остаток ср-в на р/сч изм-ся случ.обр.
Модель Миллера-Орра. Она помогает ответить на вопрос, как фирме нужно управлять своими ден. запасами, если невозможно предсказать ежедневный отток или приток ден. ср-в.
|
|
|
Этапы реализации: 1. Устанавливается минимальная величина ден. ср-в (Он)-остаток на начало, кот. целесообразно иметь на р/сч. Эта величина опред-ся экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др. 2. По статистическим данным опред-ся вариация ежедневного поступления ср-в на р/сч (V). 3. Опред-ся расх. (Рх) по хранению ден. ср-в на р/сч. Обычно их приним. в сумме ставке ежедневн. дохода по краткосрочн. ценю бум, циркулирующ. на рынке.
Опред-ся расх. по взаимной трансформации ден. ср-в в ц/б (Рт) (н-р, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валют). 4. Расчет размаха вариации остатка ден. ср-в на р/сч: S = 3 * 3Ö (3 * Рт * V / (4 * Рх)). 5. Расчет верхней границы ден. ср-в на р/сч (Ов), при превышении кот. необходимо часть ден. ср-в конвертировать в краткосрочн. ц/б: Ов = S + Он. 6. Опред-ся точка возврата – величина остатка ден. ср-в на р/сч, к кот. необходимо вернуться в случае, если фактический остаток ср-в на р/сч выходит за границы интервала [Он; Ов]: SТв = Он + S / 3. - средства на р/сч в точке возврата.
Как только ср-ва на р/сч достиг. верхн. предела (Ов), предпр. начинает покупать дост. кол-во цен. бумаг с целью вернуть запас ден.ср-в к точке возврата. если запас ден. ср-в достигает нижнего предела Он, то предпр. продает свои цен. бумаги и т.о. пополняет запас до норм. предела 9точки возврата).
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 216; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!