Инвестиции в инновационных проектах
Инвестиции (капитальные вложения) - это вложения средств в реальные активы для производства товаров и оказания услуг с целью получения доходов.
Прямые инвестиции включают в себя кредиты, займы, облигации и залоговые обязательства.
Инвестиционный пай удостоверяет право владельца (инвестора) на получение дохода по результатам деятельности и участие в управлении паевым инвестиционным фондом (ПИФом).
При осуществлении инвестиций за счет заемных финансовых ресурсов основным критерием является превышение рентабельности активов (объектов инвестиций) над ценой заемных ресурсов (процентами по кредитам и займам).
Эффективность инвестирования собственного капитала характеризует рентабельность собственного капитала - это отношение прибыли к собственному капиталу.
Коэффициент корпоративной эффективности отдельного элемента ФПГ - это отношение доли прибыли фирмы к долям затрат фирмы в совокупных показателях ФПГ.
Эффект финансового рычага (финансовый левередж) - это приращение рентабельности собственного капитала благодаря использованию заемного капитала.
Темп роста организации может быть внутренним (темп роста собственного капитала) и внешним (темп роста объемов продаж).
Для оценки эффективности инновационного проекта используются показатели: внутренний коэффициент эффективности, срок окупаемости, общий размер инвестиций, период возврата капитала, чистый денежный поток, чистая текущая стоимость.
|
|
|
Оценка эффективности долгосрочных инвестиций (на срок более года) производится на основе анализа дисконтированного денежного потока.
Операция дисконтирования - это приведение экономически показателей проекта в разные временные интервалы к сопоставимому уровню.
Денежный поток dt образуется как превышение фактических поступлений денежных средств на счета фирмы в год t над суммой фактических платежей.
Чистый приведенный доход NPV ( Net present value ) рассчитывается по формуле:
,
где r - ставка дисконтирования; К - сумма инвестиций (капитальных вложений); Т - период реализации проекта. Если NPV > 0, то проект следует принять, NPV < 0, то проект следует отвергнуть, NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Индекс рентабельности Р I ( Profitability index) рассчитывается но формуле:
,
Если P I > 1, то проект следует принять, P I < 1, то проект следует отвергнуть, PI=1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Под внутренней нормой доходности инвестиций (IRR - Internal rate of return) понимают значение ставки дисконта, при котором NPV проекта равен нулю:
, при котором 
.
Иначе говоря, внутренняя норма доходности - это ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Чем выше эта ставка, тем больше эффективность капиталовложений.
|
|
|
Критерий неосуществления (банкротства) инновационного проекта Альтмана. Наиболее распространенными в практике прогнозирования возможного банкротства являются предложенные американским профессором Э. Альтманом Z-модели. В 1968 году на основе пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и их весовых коэффициентов была предложения пятифакторная модель прогнозирования:
Z = 1,2KОБ + 1,4KНП + 3,3KПДН + 0,6KСК + 1,0KОА,
где KОБ - отношение оборотных активов к общей сумме активов;
KНП - отношение суммы чистой прибыли (нераспределенной прибыли) или непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком, к общей сумме активов;
KПДН - отношение прибыли до налогообложения к общей сумме активов;
KСК - отношение рыночной стоимости собственного капитала предприятия (суммарной рыночной стоимости акций предприятия) к стоимости заемных средств;
KОА - оборачиваемость всего капитала как отношение выручки к общей сумме активов.
Если Z принимает значение ниже 1,8 - вероятность банкротства очень высокая. Если Z от 1.81 до 2.7 - вероятность высокая. Если Z от 2.8 до 2.99 - вероятность невелика. Если Z больше 3 - вероятность очень низкая, т. е. организация работает стабильно.
|
|
|
Критерий эффективности инновационного проекта - рентабельность собственного капитала. Формула Дюпона - это факторная модель, выражающая зависимость рентабельности собственного капитала Rc от рентабельности продаж R п, оборачиваемости активов Оа и степени формирования капитала, вложенного в активы, из собственных источников Ас:
Rc = R п * Оа * Ас,
где Rc = Прибыль/ Собственный капитал,
R п =Прибыль/Объем продаж,
Оа = Объем продаж/Активы,
Ас = Активы/Собственный капитал.
Дата добавления: 2018-09-22; просмотров: 213; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!