Стоимость банковского кредита

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 4Следующая ⇒

Несмотря на многообразие видов, форм и условий банковского кредита, его стоимость определяется на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты организации по его обслуживанию. Стоимость долгосрочных ссуд банка должна определяться с учетом налога на прибыль, так как согласно нормативным документам проценты за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции, что уменьшает размер налогооблагаемой прибыли и сумму налога на прибыль, уплачиваемого организацией. В результате увеличивается чистая прибыль организации. Поэтому стоимость единицы этого источника средств меньше, чем уплачиваемый банку процент. Поскольку проценты списываются на себестоимость, приведение к посленалоговой базе уменьшает величину годовых расходов по выплате процентов на сумму причитающегося с этой величины налога; полученный показатель, взятый в процентах к основной сумме капитала, и рассматривается в качестве стоимости капитала данного источника:

С_бк= С_кр -1,1*Сцб * С_нпр, (3.1)

гдеСбк . стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита (стоимость единицы источника «банковский кредит» с учетом налоговых эффектов); С_кр– ставка по кредиту(доли единицы); Сцб-ставка рефинансирования ЦБ РФ(доли единицы) ; С_нпр– ставка налога на прибыль организации (доли единицы).

Кроме того, стоимость банковского кредита должна быть увеличена на размер других затрат организации, определяемых условиями кредитного соглашения (например, страхование кредита за счет заемщика). С учетом этих положений стоимость банковского кредита оценивается по формуле:

ССбк=С_кр -1,1*Сцб * С_нпр /(1-Збк), (3.2)

гдеЗбк - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью. Если организация не несет дополнительных затрат по привлечению банковского кредита или если эти расходы несущественны по отношению к сумме привлекаемых средств, то используется формула (3.1).

Стоимость кредита других организаций

Займы, полученные организацией от других хозяйствующих субъектов, существенно отличаются от банковского кредита (кроме банков, долгосрочное финансирование организаций могут осуществлять другие финансовые институты: страховые компании, инвестиционные фонды, лизинговые компании и др.). Согласно налоговому законодательству проценты, уплачиваемые за пользование такими займами, не могут относиться на себестоимость продукции, т.к. кредитор не имеет лицензии на право проведения отдельных кредитных операций. Поэтому стоимость капитала этого источника равна уплачиваемой процентной ставке (в этом заключается существенное отличие обслуживание долга от займов, полученных от других организаций):

ССкд=Iкд, (3.3)

где ССкд - стоимость заемного капитала, получаемого в виде финансового кредита других организаций.

Стоимость финансового лизинга

Финансовый лизинг - одна из современных форм привлечения финансового кредита. Его стоимость определяется на основе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки). При этом следует учитывать, что эта ставка включает две составляющие: а) постепенный возврат суммы основного долга. Он представляет собой годовую норму амортизации актива, привлекаемого на условиях финансового лизинга, в соответствии с которым после его оплаты актив передается в собственность арендатора; б) стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга. При определении стоимости капитала следует учитывать, что возможны 2 варианта:

n лизинговое имущество находится на балансе лизингодателя - лизинговые платежи, которые осуществляет лизингополучатель включают в себя амортизационные отчисления, они включаются в себестоимость продукции и уменьшают налогооблагаемую прибыль

n лизинговое имущество находится на балансе лизингополучателя – амортизационные отчисления не включаются в состав себестоимости и увеличивают налогооблагаемую прибыль. Тогда расчет проводиьтся по формулам:

n лизинговое имущество находится на балансе лизингодателя:

С_лк1 =С^л_пл(1- С_нпр) х (1-З_фл)

С_лк1– стоимость использования капитала при использовании лизинга;

С^л_пл- ставка лизинговых платежей;

З_фл- удельные затраты связанные с привлечением лизинговых имущества.

n лизинговое имущество находится на балансе лизингополучателя:

С_лк2 =С^л_пл(1- С_нпр+ Н_а) х (1-З_фл) (3.4)

Н_а - норма амортизационных отчислений по основным средствам взятым в лизинг.

Стоимость эмиссии облигаций

Долгосрочные займы организация может оформлять в форме выпуска облигаций, которые размещаются через банки и другие финансовые институты. Для определения стоимости источника «облигационный заем» может быть использована формула:

ССок=(М·р+(М-Рдр)/n)/((М+Рдр)/2), (3.5)

где ССок - стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций на купонных условиях, %; М - нарицательная (номинальная) стоимость облигации (или величина займа); р - ставка процента облигационного займа, в долях единицы; Dk=M·p - купонный (годовой) процентный доход; n - срок погашения облигации (количество лет); Pdp - чистая выручка от размещения облигации или текущая рыночная стоимость облигации (или всего займа).

Если такой расчет затруднен, можно воспользоваться формулой определения показателя текущей доходности облигации:

ССок=kd=(M·p) / P, (3.6)

где p - купонная ставка, %; Р - текущая (рыночная) стоимость облигации.

В случае, когда расходы по поддержанию облигационного займа списываются на себестоимость, значение стоимости источника «облигационный заем» на посленалоговой базе может быть рассчитано по формуле:

CCок=kd·(1-T), (3.7)

гдеkd - доходность, найденная по формуле (3.6). То есть более точное значение стоимости источника можно получить, если умножить показатель доходности на множитель (1-Т).

Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 320; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 123 4 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!