Источники риска и методы его оценки
Министерство транспорта Российской Федерации
Федеральное агентство железнодорожного транспорта
федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования
«Дальневосточный государственный университет путей сообщения»
(ДВГУПС)
Кафедра «Менеджмент»
К ЗАЩИТЕ ДОПУСТИТЬ
Заведующий кафедрой,
к.э.н., доцент
______________С.Н. Третьяк
«___»_______ 20 ___г.
УПРАВЛЕНИЕ РАЗВИТИЕМ МАЛОГО И СРЕДНЕГО БИЗНЕСА
В ХАБАРОВСКОМ КРАЕ
Выпускная квалификационная работа
ВКР 38.03.02 «Менеджмент»
| Студент гр. Ц46 | Филимонова Н.А. | |
| Руководитель: к.э.н., доцент | Максимов С.А. | |
| Нормоконтроль: ст. преподаватель | Е.Ю. Старкова |
Хабаровск
2016
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1.ТЕОРЕТИЧЕСИКЕ ОСНОВЫ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И РИСКА
1.1. Сущность и правовые основы предпринимательской деятельности
1.2. Понятие и виды рисков
1.3.Источники и методы оценки риска
1.4. Способы снижения рисков
2.АНАЛИЗ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ ООО «ОМНИКОММ ДВ»
2.1. Общая характеристика организации
2.2.Анализ эффективности деятельности предприятия
2.3.Оценка возможных предпринимательских рисков ООО «Омникомм ДВ»
2.4Способы оптимизации предпринимательских рисков на ООО «Омникомм ДВ»
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ТЕОРЕТИЧЕСИКЕ ОСНОВЫ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И РИСКА
|
|
|
Сущность и правовые основы предпринимательской деятельности
Предпринимательская деятельность - по гражданскому законодательству РФ самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке [1].
Субъектами предпринимательской деятельности в РФ могут быть:
- не ограниченные в своей дееспособности граждане РФ;
- иностранные граждане;
- лица без гражданства;
- российские и иностранные юридические лица.
В РФ регулирование предпринимательской деятельности, в отличии от зарубежных государств, в которых предпринемательство регулируется нормами торгового (коммерческого и хозяйственного) права, основывается на нормах гражданского права.
Предпринимательская деятельность регулируется большим количеством нормативных актов различного уровня. Основой для правового регулирования является Конституция Российской Федерации, принятая 12 декабря 1993 г.. Конституция имеет высшую юридическую силу, прямое действие и применяется на всей территории Российской Федерации. Законы и иные правовые акты, принимаемые в Российской Федерации, не должны противоречить Конституции Российской Федерации.
|
|
|
Вторым по значению нормативным актом, который регулирует предпринимательские отношения, является Гражданский кодекс РФ. В 1994 г. была принята первая часть Гражданского кодекса РФ, которая вступила в действие с 1 января 1995 г. С 1 марта того же вступила в силу вторая часть Гражданского кодекса РФ, регулирующая договорные отношения, а с 1 января 2002 г. – третья часть Гражданского кодекса РФ, которая регулирует наследственные и внешнеэкономические отношения. Помимо этого, существует достаточно большое количество нормативных актов, которые регулируют отдельные вопросы предпринимательской деятельности.
Также предпринимательская деятельность регулируется и обычаями делового оборота. Что же это такое? Обычай делового оборота - это особый источник права, так как не содержит существенных признаков нормативного акта. Обычаем делового оборота признается сложившееся и широко применяемое в какой-либо области предпринимательской деятельности правило поведения, которое не предусмотренно законодательством, независимо от того, зафиксировано ли оно в каком-либо документе (ст. 5 ГК РФ).
|
|
|
Вопрос о правовых основах государственного регулирования предпринимательства не может быть раскрыт без характеристики содержания принципов осуществления такой политики. Принципы государственного регулирования предпринимательства представляют собой основополагающие идеи, которые закрепленны в правовых нормах, в соответствии с которымиорганизуется и функционирует механизм российской государственности в сфере предпринимательской деятельности. Данные принципы являются частью объективно существующих общих принципов управления государством, которые закрепляются в действующем законодательстве и используются в процессе управления страной.
Принцип законности – это всеобъемлющий правовой принцип. Он распространяется на все формы правового регулирования и адресован всем субъектам права. Главное в этом принципе – это требование строжайшего соблюдения законов и основанных на данных законах подзаконных актов. Законность государственного регулирования предпринимательства означает, что все его меры соответствуют действующему законодательству и применяются в установленном законом порядке. Достаточное количество качественных правовых норм, вместе с высоким уровнем их исполнения всеми субъектами правоотношений, является основой для обеспечения режима законности деятельности хозяйствующих субъектов.
|
|
|
Принцип законности - это основа функционирования не только государства в целом, но и предпринимательской деятельности.
Принцип целесообразности государственного регулирования предпринимательства заключается в том, что оно должно использоваться в тех случаях, когда с его помощью различные проблемы, связанные с развитием предпринимательства, могут быть решены и в том случае, когда отрицательные последствия его применения не превосходят достигаемого с его помощью положительного эффекта. Целью применения государственного регулирования,в первую очередь, является создание препятствий нарушениям правовых норм.
Содержание мер государственного регулирования в свою очередь подчинено принципу справедливости. Справедливость относится к числу общих принципов права и является руководящим началом правового регулирования. Справедливость государственного регулирования обеспечивается тем, что нормы права закрепляют равенство субъектов хозяйствования перед законом и выражается в соответствии объема регулирующего воздействия характеру правонарушения, в их соразмерности.
Следующий принцип государственного регулирования предпринимательства является взаимная ответственность государства и хозяйствующих субъектов. При этом основным субъектом обеспечения безопасности предпринимательской деятельности юридически признается государство, которое осуществляет функции в этой области через органы власти. Государство должно обеспечивать не только безопасность каждого человека, но и давать гарантии в обеспечении безопасности предпринимательской деятельности.
На сегодняшний день, положения Конституции РФ обеспечивают гарантии предпринимательской деятельности. Определяющее значение имеют нормы ст. 35 в Конституции, так как в ней содержатся сразу три важнейшие гарантии предпринимательства:
1. никто не может быть лишен своего имущества иначе как по решению суда
2. принудительное отчуждение имущества для государственных нужд может быть произведено только при условии предварительного и равноценного возмещения;
3. право наследования гарантируется.
Конституция также решает главную экономико-правовую проблему - это проблему собственности. Термин «собственность» и ее формы в Конституции понимаются как формы хозяйствования, осуществляемые различными субъектами. Помимо этого, ряд конституционных положений обеспечивают единое как экономическое, так и правовое пространство в стране.
С 1 января 2008 г. вступил в силу Федеральный закон от 25 июля 2007 года № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации», устанавливающий новые критерии выделения субъектов малого и среднего предпринимательства. Согласно ст. 2 :
- субъекты малого предпринимательства- это индивидуальные предприниматели без образования юридического лица, крестьянские (фермерские) хозяйства и коммерческие организации (за исключением государственных и муниципальных унитарных предприятий), которые имеют среднюю численность работников (с учетом работающих по гражданско-правовым договорам и совместительству) за календарный год не более 50 человек;
- микропредприятия – субъекты малого предпринимательства, у которых средняя численность работающих (с учетом работающих по гражданско-правовым договорам и по совместительству) не превышает 15 человек;
- субъекты среднего предпринимательства – индивидуальные предприниматели без образования юридического лица, коммерческие организации (за исключением государственных и муниципальных унитарных предприятий), имеющие среднюю численность работников (с учетом работающих по гражданско-правовым договорам и совместительству) за календарный год от 51 до 250 человек включительно;
Количественные показатели определяют не статус малого и среднего бизнеса как социально-экономического института, а всего лишь его, так сказать, разделение на средний (преимущественно в виде закрытых акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью), малый (преимущественно хозяйственные товарищества и кооперативы) и мелкий бизнес (преимущественно без образования юридического лица).
Понятие и виды рисков
На сегодняшний день в понятиях категории риска имеется достаточно много противоречий; их ряд носит ограниченный характер; во большинстве случаях «риск» отождествляется с понятием «условия риска». В этомслучае целесообразнеевместе рассмотреть основные сущностные характеристики и особенности финансового риска и в итоге сформулировать на этой основе наиболее полное его определение.
Финансовый риск предприятия имеет следующие основные характеристики:
1. Экономическая природа.
Финансовый риск характеризуется как категория экономическая, которая занимает определенное место в системе различных экономических категорий, которые связанны с осуществлением хозяйственного процесса.
2. Объективность проявления.
Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности.
3. Действие в условиях выбора.
В данном случае финансовый риск является неким способом практического разрешения противоречий в развитии возможных условий осуществления предстоящей финансовой деятельности. Другими словами можно сказать, что финансовый риск это не отражение рисковой ситуации, а какое-то конкретное действие субъекта, которое принимает решение, и которое направленно на практический выход из этой ситуации в условиях неизбежного выбора.
4. Альтернативность выбора.
Финансовый риск предполагает необходимость выбора альтернативных действий финансового менеджера.
5. Целенаправленное действие.
Финансовый риск всегда рассматривается по отношению к конкретной цели, на достижение которой он направлен.
6. Вероятность достижения цели.
Наличие вероятности отклонения от цели является неким атрибутом любого финансового риска, отражающим его содержание. Но при этом количественная идентификация дангой вероятности в условиях риска существенно отличается от условий неопределенности.
7. Неопределенность последствий.
Последствия действий финансового менеджера, который связан с финансовым риском, могут иметь не только положительные, но и отрицательные отклонения от назначенного целевого результата. При этом уровень результативности финансовых операций может колебаться (по отношению к целевому его значению) в зависимости как вида, так и уровня риска и в довольно значительном диапазоне.
8. Ожидаемая не благоприятность последствий.
Как на теории, так и на практике уровень финансового риска оценивается, в первую очередь, размерами возможного экономического ущерба. Этот экономический ущерб может принимать различные формы: это может быть потеря прибыли или дохода, какой-либо части или всей суммы капитала предприятия.
9. Динамичность уровня.
Уровень финансового риска, присущий той или иной операции не является неизменным. Прежде всего, он существенно изменяется во времени, то естьон зависит от продолжительности осуществления финансовой операции. Помимо этого, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием объективных и субъективных факторов, находящихся в постоянной динамике.
10. Субъективность оценки.
Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления, то оценка уровня финансового риска носит субъективный характер. Данная субъективность, определяется различным уровнем полноты и достоверности информативной базы, квалификацией финансовых менеджеров, их опытом в сфере риск-менеджмента и различными другими факторами.
Рассмотренные основные характеристики финансового риска позволяют нам сформулировать его следующим образом:
Финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или его менеджерами альтернативного финансового решения, которое направленно на достижение желаемого целевого результата их деятельности при вероятности экономического ущерба в силу неопределенности условий его реализации.
Финансовые риски предприятия характеризуются довольно большим многообразием, поэтому подготовка и реализация эффективных управленческих решений требуют определенной классификации. В составе этих основных классификационных признаков финансовых рисков предприятия предлагается выделить следующие:
- Вид финансового риска.
- Характеризуемый объект оценки риска.
- Совокупность исследуемых инструментов.
- Комплексность финансового риска.
- Источник возникновения риска.
- Характер возможных финансовых последствий риска.
- Характер проявления риска во времени.
- Уровень вероятности реализации риска.
- Уровень возможных финансовых потерь.
- Возможность предвидения риска.
- Возможность страхования риска.
Рассмотрим и охарактеризуем только основные виды финансового риска.
Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Данный риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), которые в свою очередь порождает несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.
Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, которые порождают разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.
Далее инвестиционный риск. Этот риск характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования.
Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.
Процентный риск – он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).
Валютный риск – этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность.
Депозитный риск – этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Данный риск встречается довольно таки редко и, в свою очередь, связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка.
Кредитный риск имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.
Налоговый риск как вид финансового риска имеет ряд проявлений:
- вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности;
- возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей;
- вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.
Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.
Инновационный финансовый риск - этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и тому подобное.
Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.
Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форсмажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия.
По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:
- риск отдельной финансовой операции. Он включает в себя весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
- риск финансовой деятельности предприятия в целом. Это комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, которые в свою очередь определяются спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и тому подобное.
По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:
- индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;
- портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу одно-функциональных финансовых инструментов, которые объединены в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).
По комплексности выделяют следующие группы рисков:
- простой финансовый риск характеризует вид финансового риска, который не делится на отдельные подвиды.;
- сложный финансовый риск характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов.
По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:
- внешний, систематический или рыночный риск. Возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка. К данной группе рисков могут быть отнесены такие риски как: инфляционный, процентный, валютный, налоговый и частично инвестиционный;
- внутренний, несистематический или специфический риск. Может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала.
Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.
По характеру финансовых последствий все риски подразделяются на такие группы:
- риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);
- риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию;
- риск, влекущий не только экономические потери, но и дополнительные доходы. В литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным финансовым риском», так как связан с осуществлением спекулятивных (агрессивных) финансовых операций.
По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:
- постоянный финансовый риск. Он характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов.
- временный финансовый риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции.
По уровню вероятности реализации финансовые риски подразделяются на такие группы как:
- финансовый риск с низким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят обычно финансовые риски, коэффициент вариации по которым не превышает 10%;
- финансовый риск со средним уровнем вероятности реализации. К таким видам в практике риск-менеджмента обычно относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым находится в пределах 10–25%;
- финансовый риск с высоким уровнем вероятности реализации. К таким видам относят финансовые риски, коэффициент вариации по которым превышает 25%;
- финансовый риск, уровень вероятности реализации которых определить невозможно. К этой группе относятся финансовые риски, реализуемые «в условиях неопределенности».
По уровню возможных финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:
- допустимый финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
- критический финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
- катастрофический финансовый риск характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).
По возможности предвидения финансовые риски в свою очередь подразделяются на следующие две группы:
- прогнозируемый финансовый риск.Характеризует такие виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и так далее. Предсказуемость финансовых рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков.
- непрогнозируемый финансовый риск.Характеризует такие виды финансовых рисков, которые отличаютсяабсолютной непредсказуемостью проявления.
В соответствииданному классификационному признаку финансовые риски подразделяются на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.
По возможности страхования финансовые риски подразделяются также на две группы:
- страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям;
- не страхуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
Учитывая экономическую нестабильность развития страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных за последнее десятилетие предприятий, а соответственно и преимущественно агрессивный менталитет их руководителей и финансовых менеджеров, можно констатировать, что принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием и достаточно высоким уровнем в сравнении с портфелем этих рисков у предприятий, функционирующих в странах с развитой рыночной экономикой
Источники риска и методы его оценки
Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя различные экономико-статистические, экспертные и аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.
Экономико-статистические методы составляют основу для проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:
- Уровень финансового риска.
Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:
УР =ВР х РП, (1)
где УР — уровень соответствующего финансового риска;
ВР — вероятность возникновения данного финансового риска;
РП — размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.
В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается в большинстве случаев абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска - одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.).
Отсюда следует, что уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что в свою очередь существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.
- Дисперсия.
Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:
(2)
где 
- дисперсия;
Ri- конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;
- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;
PI - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции
П- число наблюдений.
- Среднеквадратическое (стандартное) отклонение.
Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:
(3)
где 
- среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
RI - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;
- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;
PI - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
п - число наблюдений.
- Коэффициент вариации.
Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
(4)
где CV- коэффициент вариации;
- Бета-коэффициент (или бета).
Данный коэфициент позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
(5)
где 
- бета-коэффициент;
К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;
- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);
- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:
β =1 — средний уровень;
β > 1 — высокий уровень;
β < 1 — низкий уровень.
Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются тогда, когда на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих специализированных организаций) с последующей математической обработкой результатов этого опроса.
В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например:
- риск отсутствует 0 баллов;
- риск незначительный 10 баллов;
- риск ниже среднего уровня 30 баллов;
- риск выше среднего уровня 50 баллов;
- риск высокий – 90 баллов;
- риск очень высокий – 100 баллов.
Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.
При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула:
(6)
где RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;
- средняя норма доходности на финансовом рынке;
Аn- безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
- бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.
При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:
(7)
где RPS - сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;
SI - стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;
RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.
При определении необходимого общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:
(8)
где RDn - общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска;
Ап - безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.
При определении уровня избыточной доходности (премии за риск) всего портфеля ценных бумаг на единицу его риска используется «коэффициент Шарпа», определяемый по следующей формуле:
(9)
где Sp - коэффициент Шарпа, измеряющий избыточную доходность портфеля на единицу риска, характеризуемую среднеквадратическим (стандартным) отклонением этой избыточной доходности;
RDp - общий уровень доходности портфеля;
Ап - уровень доходности по без рисковому финансовому инструменту инвестирования;
— среднеквадратическое отклонение избыточной доходности.
В системе методов управления финансовыми рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.
Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.
В современных условиях внутренние механизмы нейтрализации охватывают преимущественную часть финансовых рисков предприятия.
Способы снижение риска
Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является достаточно высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, которые не зависят, как правило, от других различных субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия и его финансовых возможностей , позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий.
1. Избежание риска.
Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. Это направление заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных из таких мер относятся:
- отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок;
- отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнерами, систематически нарушающими контрактные обязательства.
Такоеопределениеизбегания риска является одной из самых эффективных и наиболее распространенных;
- отказ от использования в высоких объемах заемного капитала.
Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте помогают избежать одного из наиболее существенных финансовых рисков - это потери финансовой устойчивости предприятия;
- отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низко ликвидных формах;
- отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях.
Эта мера помогает избежать депозитного и процентного риска, однако в свою очередь порождает потери от инфляционного риска , а также риска упущенной выгоды .
2. Лимитирования концентрации риска.
Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, другими словами по финансовым операциям, которые осуществляются в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирования реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.
Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирования концентрации рисков, может включать:
- предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности;
- минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме;
- максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю;
- максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке; максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента; максимальный период отвлечение средств в дебиторскую задолженность.
За счет этого финансового норматива обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.
Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространенных внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат.
3. Хеджирование – этот термин используется в финансовом менеджменте в широком и узком прикладном значении.
В широком толковании термин хеджирование характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь — как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субъектам — страховщикам).
В узком прикладном значении термин хеджирование характеризует внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, производных ценных бумаг-деривативов).
В последующем изложении термин хеджирование будет использоваться в этом прикладном его значении.
Разнообразные формы хеджирования финансовых рисков уже получили распространение в практике отечественного риск-менеджмента.
В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования финансовых рисков:
- хеджирование с использованием фьючерсных контрактов;
- хеджирование с использованием опционов; хеджирование с использованием операции «своп».
4. Диверсификация.
Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. В первую очередь он позволяет минимизировать портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации.
5. Распределение рисков.
Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.
В современной практике риск-менеджмента получили широкое распространение следующие основные направления распределения рисков (их трансферта партнерам):
- распределение риска между участниками инвестиционного проекта;
- распределение риска между предприятием и поставщиками сырья и материалов;
- распределение риска между участниками лизинговой;
- распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции.
6. Резервирование.
Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по темфинансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов.
Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:
- формирование резервного (страхового ) фонда предприятия;
- формирование целевых резервных фондов;
- формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности; формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия;
- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде;
7. Прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков.
К числу основных из таких методов, используемых предприятием, могут быть отнесены: обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск и так далее.
Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 430; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!