Ценовой операционный (производственный) рычаг
Финансы и финансовые рынки.
Фина́нсы совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Обычно речь идёт о целевых фондах государства или хозяйствующих субъектов (предприятий). Важнейшим понятием в области финансов является бюдже́т.
1. Распределительная — посредством финансов распределяется и перераспределяется внутренний валовой доход, благодаря чему денежные средства поступают в распоряжение государства, муниципалитета;
2. Контрольная — заключается в их способности отслеживать весь ход распределительного процесса, также расходование по целевому назначению денежных средств, поступающих из федерального бюджета;
3. Регулирующая — вмешательство государства в процесс воспроизводства через финансы (налоги, государственные кредиты и т. д.). Государство воздействует на воспроизводительный процесс через финансирование отдельных предприятий, проведение налоговой политики;
4. Стабилизирующая — обеспечение граждан стабильными экономическими и социальными условиями.
Финансово-денежный сектор как самостоятельный элемент денежного хозяйства формирует финансовый рынок.
Специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д.
|
|
|
Финансовый рынок состоит из ряда секторов: инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного.
Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.
2 Риск. Понятие и классификация.
Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).
Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.
Финансовые риски подразделяются на три вида:
1. риски, связанные с покупательной способностью денег;
2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);
3. риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.
1 группа финансовых рисков. К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.
|
|
|
2 группа финансовых рисков. Инвестиционный риск выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.
3 группа финансовых рисков. К рискам, связанным с формой организации хозяйственной деятельности, относятся:
- авансовые
-оборотные риски.
Авансовые риски возникают при заключении любого контракта, если по нему предусматривается поставка готовых изделий против денег покупателя. Суть риска - компания – продавец (носитель риска) произвела при производстве (или закупки) товара определенные затраты, которые на момент производства ( или закупки ) нечем не закрыты, т.е. с позиции баланса рискодержателя могут закрываться только прибылью предыдущих периодов. Если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара.
|
|
|
Оборотный риск - предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.
3 Риск. Методы снижения.
Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее
распространенными являются: Уклонение от риска; Принятие риска на себя; Передача риска; Страхование риска; Объединение риска; Диверсификация;
Хеджирование; Использование внутренних финансовых нормативов;
Уклонение от риска - это наиболее простое и радикальное направлениенейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежатьпотенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другойстороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованнойдеятельностью.При принятии риска на себя основной задачей фирмы является изысканиеисточников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. В данномслучае потери покрываются из любых ресурсов, оставшихся после наступленияфинансового риска и как следствие - понесения потерь. Если оставшихсяресурсов у фирмы недостаточно, это Может привести к сокращению объемовбизнеса.передача, или трансферт,риска партнерам по отдельным финансовым операциям путем заключениянекоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается та частьфинансовых рисков фирмы, по которой они имеют больше возможностейнейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают болееэффективными способами внутренней страховой защиты.Страхование финансовых рисков – это страхование, предусматривающееобязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной иличастичной компенсации потерь доходов (дополнительных расходов) лица, впользу которого заключен договор страхованияОбъединение риска - это еще один способ минимизации или нейтрализациифинансовых рисков. Фирма имеет возможность уменьшить уровень собственногориска, привлекая к решению общих.проблем в качестве партнеров другиепредприятия и даже физические лица, заинтересованные в успехе общего дела.Для этого могут создаваться акционерные общества, финансово-промышленныегруппы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями друг друга,вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны.Диверсификация представляет собой процесс распределения капиталамежду различными объектами вложения, которые непосредственно не связанымежду собой. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределениикапитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретениеинвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одногообщества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз исоответственно в пять раз снижает степень риска.Хеджирование - система заключения срочныхконтрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменныхвалютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствийэтих изменений 4 Риск. Показатели оценки.
Коэффициент абсолютной ликвидности(Кал) характеризует степень мобильности активов предприятия, обеспечивающей своевременную оплату по своей задолженности, и определяется из выражения :
|
|
|
Дс — денежные средства; Кфо — краткосрочные финансовые обязательства.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию.
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Кбл) определяется по следующей формуле [1]:
Дс — денежные средства; Кдз — краткосрочная дебиторская задолженность; Кфв — краткосрочные финансовые вложения;
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) (Ктл) показывает степень покрытия текущими активами краткосрочных обязательств. Он вычисляется как отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам, краткосрочной задолженности) [1]:
Ктл = 
Св — стоимость высоколиквидных средств; Сс — стоимость средств средней ликвидности; То — текущие обязательства предприятия.
Коэффициент материального покрытия характеризует степень зависимости ликвидности от наличия материально-производственных запасов и затрат [1]:
5 Анализ ликвидности и краткосрочной платежеспособности предприятия
Важным показателем, характеризующим платежеспособность и ликвидность предприятия, является собственный оборотный капитал, который определяется как разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Предприятие имеет собственный оборотный капитал до тех пор, пока оборотные активы превышают краткосрочные обязательства. Этот показатель также называют чистыми текущими активами.
Предприятие счистаетсяликвидным, если она может погасить свою краткосрочную кредиторскую задолженность за счет реализации оборотных (текущих) активов.
Ликвидность баланса- это степень покрытия обязательств предприятия его активами, скорость превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Баланс абсолютно ликвиден, если выполняются все четыре неравенства:
А1>П1
А2>П2
А3>П3
А4<П4(носит регулярный характер);
Второй этап анализа ликвидности предприятия — это расчет коэффициентов ликвидности: это было в вопросе номер 4!!!
6 Анализ финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором оно способно обеспечить непрерывный производственный процесс, расширение хозяйственной деятельности и не испытывать трудностей с финансированием.
Анализ финансовой устойчивости производиться при помощи баланса предприятия (форма 1) и осуществляется методом сопоставления размеров и структуры его активов и пассивов.
Для анализа финансовой устойчивости предприятия существует ряд коэффициентов, которые вычисляются по соответствующим формулам. Основные из них это:
Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии).
Если данный коэффициент имеет высокое значение, это означает, что предприятие финансово устойчивое и слабо зависит от внешних кредиторов.
Коэффициент финансовой зависимости.
Из этой формулы видно, что коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала.
Коэффициент отношения собственных и заемных средств.
Коэффициент структуры заемного капитала.
Данный коэффициент финансовой устойчивости предприятия показывает, какую часть в обязательствах составляют долгосрочные займы. Низкое значение этого показателя означает, что предприятие сильно зависит от краткосрочных займов, а значит и от сиюминутнойконьюктуры рынка.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений.
Такой коэффициент вычисляется с целью получения информации о том какая часть основных средств и других необоротных активов профинансирована внешними инвесторами.
Коэффициент маневренности собственного капитала.
Используя этот показатель финансовой устойчивости предприятия, можно определить какая часть используется в текущей деятельности, а какая капитализирована. Данный показатель может меняться в зависимости от отрасли предприятия, нормативным значением является 0,4 – 0,6.
7 Анализ деловой активности предприятия.
Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Анализ деловой активности позволяет проанализировать эффективность основной деятельности предприятия, что характеризуется скоростью оборота финансовых ресурсов предприятия. Анализ деловой активности предприятия осуществляется путем расчета таких показателей:
- коэффициента оборотности активов,- коэффициента оборотности дебиторской задолженности,- коэффициента оборотности кредиторской задолженности, - коэффициента длительности оборотов дебиторской и кредиторской задолженностей, - коэффициента оборотности материальных запасов,- коэффициента оборотности основных средств (фондоотдачи)- коэффициента оборотности собственного капитала.
Коэффициент оборотности активов вычисляется как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к средней величине итога баланса предприятия и характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их привлечения.
Коэффициент оборотности дебиторской задолженности рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине дебиторской задолженности и показывает скорость обращения дебиторской задолженности предприятия за период, который анализируется, расширение или снижение коммерческого кредита, которое предоставляется предприятием.
Коэффициент оборотности кредиторской задолженности рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине кредиторской задолженности и показывает скорость обращения кредиторской задолженности предприятия за период, который анализируется, расширение или снижение коммерческого кредита, которое предоставляется предприятию.
Срок погашения дебиторской и кредиторской задолженностей рассчитывается как отношение длительности отчетного периода к коэффициенту оборотности дебиторской или кредиторской задолженности и показывает средний период погашения дебиторской или кредиторской задолженностей предприятия.
Коэффициент оборотности материальных запасов рассчитывается как отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости материальных запасов и характеризует скорость реализации товарно-материальных запасов предприятия.
Коэффициент оборотности основных средств (фондоотдача) рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости основных средств. Он показывает эффективность использования основных средств предприятия.
Коэффициент оборотности собственного капитала рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и показывает эффективность использования собственного капитала предприятия.
8 Анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Рентабельность капитала – это отношение чистой прибыли (за вычетом налогов) к собственному капиталу. В условиях рынка рентабельность капитала характеризует минимальную норму прибыльности капитальных вложений и является более стабильным показателем, чем рентабельность продукции.
Внутренний коэффициент эффективности представляет собой такое пороговое значение рентабельности капитала, при котором становится возможным равенство притоков-оттоков наличных средств, а сама текущая стоимость превращается в нулевую величину. Проект развития предприятия считается рентабельным, когда внутренний коэффициент эффективности не опускается ниже этой исходной нормы окупаемости вложений.
|
Период возврата капитальных вложений (срок окупаемости) – это период времени, который необходим для того, чтобы будущая прибыль предприятия достигла величины осуществленных капитальных вложений. Показатель срока окупаемости характеризует интенсивность возврата затраченных средств на определенном интервале времени после их вложения:
где Т– срок окупаемости капитальных вложений, лет; П – чистая годовая прибыль за вычетом налогов, но с учетом амортизации, руб.
Максимальный денежный отток – это наиболее отрицательное значение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает общую стоимость предпринимательского проекта и увязывает ее с источниками финансирования затрат.
Точка (норма) безубыточности – это минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором достигается «нулевая прибыль», т.е. равенство доходов от продаж и издержек производства. Дальнейшее увеличение объема продаж приводит к появлению прибыли.
рентабельность общая (Робщ) рассчитывается как отношение прибыли к среднегодовой стоимости основных и нормируемых оборотных производственных фондов
| фондоемкость | |
|
где Q – выпуск продукции. Фондоотдача – это выпуск продукции на 1 руб. среднегодовой стоимости основных фондов; фондоемкость – это среднегодовая стоимость основных фондов, приходящаяся на 1 руб. продукции;
|
• рентабельность продаж (оборота):
Прибыль (валовая или чистая) и объем продаж берутся за один и тот же отчетный период, как правило, за год;
|
• рентабельность основного капитала:
• рентабельность собственного капитала:
|
Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования капитала, инвестированного в производство за счет собственных источников финансирования.
9 Методы прогнозирования неплатежеспособности.
Для оперативного выявления потенциальной угрозы банкротства предприятия и своевременной разработки мер для его раннего предупреждения используют специальные методы прогнозирования. Основное значение прогнозирования банкротства заключается в своевременной разработке контрмер, направленных на преодоление предприятием отрицательных тенденций. Существует мнение, что прогнозирование банкротства является оценкой кредитоспособности предприятия. В таком случае основное содержание прогнозирования - определение вероятности возможных отрицательных сценариев деятельности предприятия, которые могут привести к его неплатежеспособности и потере ликвидности.
В экономической литературе можно найти немало методов прогнозирования банкротства. Рассмотрим некоторые из них.
Коэффициент Альтмана(индекс кредитоспособности).
Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z=1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3 +0,6Х4+1,0Х5, где:
Х1 - оборотный капитал/сумма активов; Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов; Х3 - операционная прибыль/сумма активов; Х4 - рыночная стоимость акций/задолженность; Х5 - выручка/сумма активов.
Значение Z < 1,81 свидетельствует о высокой вероятности банкротства, а значение Z > 2,7 говорит о малой его вероятности в течение двух лет.
Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных. Однако, и он не лишен недостатка: согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью "непотопляемыми"
«Четырехфакторная прогнозная модель» Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4, где:
Х1 — отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;
Х2 — отношение оборотных активов к сумме обязательств; Х3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов; Х4 - отношение выручки к сумме активов. Если величина Z-счета больше 0,3 - риск банкротства невелик, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно [2, 3].
Метод по модели Спрингейтавычисляется по формуле:
Z = 1,03А + 3,07В + 0,66С + 0,4D, где:
А — рабочий капитал / общая стоимость активов;
В — прибыль к уплате налогов и процентов / общая стоимость активов;
С — прибыль к уплате налогов / краткосрочная задолженность;
D — объем продажи / общая стоимость активов.
Считается, что точность прогнозирования банкротства по этой модели составляет 92%, тем не менее со временем этот показатель уменьшается. Если
2 < 0,862, то предприятие является потенциальным банкротом
В международной практике также используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации:
Х1 — показатель текущей ликвидности;
Х2 - показатель удельного веса заемных средств в активах.
Формула двухфакторной модели имеет вид:
3 Z = -0,3877 - 1,0736Х1 + 0,05779Х2
Если Z2 < 0, вероятность банкротства невелика, если Z2 > 0, вероятность банкротства высокая
10 Анализ структуры капитала. Операционный левередж
Операционный (производственный) леверидж или операционный рычаг — отношение темпа изменения прибыли к темпу изменения выручки от продаж. Помогает спрогнозировать изменение прибыли при изменении выручки или определить какая выручка необходима для получения нужной прибыли.
Производственный (операционный) леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и величиной показателя «Прибыль до вычета процентов и налогов». Зная производственный рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки. Различают ценовой и натуральный ценовой рычаг.
Ценовой операционный (производственный) рычаг
Ценовой операционный рычаг (Рц) вычисляется по формуле:
Рц = В/П
где, В – выручка от продаж; П – прибыль от продаж.
Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, формулу расчета ценового операционного рычага можно записать как:
Рц = (П + Зпер + Зпост)/П = 1 + Зпер/П + Зпост/П
где, Зпер – переменные затраты; Зпост – постоянные затраты.
Дата добавления: 2018-05-31; просмотров: 472; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!