Методы предотвращения банкротств
Расчет возможности банкротства
На практике используется специальный (тестовый) показатель оценки угрозы банкротства - индекс Альтмана (Z- тест). Индекс Альтмана (показатель возможности банкротства) представляет собой функцию от некоторых показателей, которые характеризуют экономический потенциал предприятия и результаты его работы за прошлый период. В общем виде показатель возможности банкротства (индекс кредитоспособности) (Z) оценивается по формуле:
Z = 3,3К1 + 1,0К2 + 0,6К3 + 1,4К4 + 1,2К5
Где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по алгоритмам:
К1 = [Прибыль до выплаты процентов и налогов (ф. №2, строка 170)] / [Среднегодовая сумма активов (ф. №1, строка 280)]];
(показатель рентабельности активов, который рассчитан на основе прибыли);
К2 = [Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) (ф. №2, строка 035)] / [ Среднегодовая сумма активов (ф. №1, строка 280)];
(показатель отдачи от активов);
К3 = [Уставный капитал (ф.№1, строка 300) + Дополнительный капитал (ф.№1, строка 320) ] / [Текущие обязательства (ф. №1, строка 620)]; (показатель покрытия по рыночной стоимости собственного капитала);
К4 = [Нераспределена прибыль (ф. №1, строка 350)] / Среднегодовая стоимость оборотных активов [(Оборотные активы (строка 260) + Расходы будущих периодов (строка 270) ] : 2 (показатель рентабельности активов, который рассчитан на основании нераспределенной прибыли);
|
|
|
К5 = [ (Оборотные активы (строка 260) + Расходы будущих периодов (строка 270) ] / Сумма активов (ф. №1, строка 280)];
(показатель части оборотных активов в совокупной стоимости активов).
Эта модель разработана в 1966г. для оценки возможности банкротства корпораций США. Возможность банкротства оценивается в зависимости от значения индекса, который вычисляется по реальным данным предприятия. Показатель возможности банкротства разработан на основе данных статистических исследований и дает возможность оценить финансовое положение предприятия за таким критерием:
· если значение данного показателя меньше 1,81 - возможность банкротства очень высока или фактически банкротство уже наступило;
· если значение меньше 2,657 - возможность банкротства существует;
· если значение более 2,657 - положение предприятия красиво и вероятный успех;
· если значение показателя более 2,99 - предприятие работает успешно.
Ликвидность и платежеспособность, безусловно, управляемые. Можно определить факторы возобновления платежеспособности. Из алгоритма расчета показателей ликвидности, очевидно, что их рост в динамике может быть достигнут или за счет сокращения кредиторской задолженности, или за счет опереженного роста оборотных средств (текущих активов). Из балансовых соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно - оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением текущих активов. Потому приемлемым единственным средством возобновления платежеспособности является наращивание текущих активов за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи «Прибыль». Таким образом, критерием возобновления платежеспособности является получение в прогнозируемом периоде прибыли в размере, необходимом для обеспечения двукратного превышения текущих активов над текущими обязательствами.
|
|
|
Завершая данный аспект анализа, отметим, что на размер приведенных коэффициентов влияют много факторов: отраслевая принадлежность предприятия; принципы кредитования; структура источников средств, что сложилась; репутация предприятия и др. Потому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики могут быть установлены только в результате временных сопоставлений за группами родственных предприятий.
Факторы банкротств
Банкротство предприятия является результатом негативного одновременного действия внешних и внутренних факторов, доля которых может быть разнообразной. Да, по имеющимся оценкам, в развитых странах, со стойкой политической и экономической системой, к банкротству причастны предприятия, которые имеют 1/3 внешних фактора и 2/3, - внутренних.
|
|
|
Внешние факторы могут быть международными и национального характера.
Международные факторы складываются под воздействием причин: 1) общеэкономического характера (экономическая цикличность развития ведущих стран, состояние финансовой системы, характеризующейся политикой международных банков),
2) стабильности международного торговли, которое зависит, в свою очередь, от заключенных межправительственных договоров и соглашений (о создании зон свободного предпринимательства, пограничной торговли, таможенных тарифах и пошлинах),
3) международной конкуренции (увеличение доли рынка фирм-конкурентов за счет высших технологий или более дешевого труда).
К национальным факторам, которые достаточно существенно влияют на финансовую возможность каждого хозяйственного субъекта, могут быть причислены причины
- политического характера (политическая нестабильность, внутренняя политика государства);
|
|
|
- экономико – демографического характера (уровень доходов населения и накоплений, уровень цен, возможность получения кредита);
- культурного и научно-технического характера.
Наиболее сильным внешним фактором банкротства являются так называемые технологические разрывы - значительные научно-технические сдвиги (эволюции), при которых, по оценкам специалистов, старые предприятия - лидеры в своей отрасли в семи случаях из десяти на определенном рынке становятся отстающими.
Внутренние (эндогенные) факторыопределяют уровень развития предприятия и являются результатом его деятельности. В самом общем виде их можно сгруппировать по пяти основными группами:
1) конкурентная среда и позиция предприятия;
2) принципы деятельности;
3) маркетинговая стратегия и политика;
4) качество и уровень финансового менеджмента;
5) ресурсы и их использование.
Эти группы показателей можно разбить на факторы, которые приводят к потере ликвидности:
1 - финансовые; 3 – технико-технологические;
2 - коммерческие; 4 - организационные.
Причины потери платежеспособности и их следствия.
| Группа факторов | Причина потери платежеспособности | Следствия действия факторов |
| 1 | 2 | 3 |
| Финансовые (неудовлетворительный финансовый менеджмент) | Неудовлетворительный менеджмент ликвидности Неудовлетворительный менеджмент запасов Неудовлетворительный менеджмент дебиторской задолженности Неудовлетворительный менеджмент кредиторской задолженности Несоблюдение соответствия между риском и ожидаемыми доходами | Невозможность своевременной оплаты счетов через связывание средств в малоликвидных формах Затоваривание сырьем и материалами Затоваривание готовой продукцией или долгое пребывание средств в виде дебиторской задолженности Превышение допустимой границы финансового ливериджа и как следствие, увеличение штрафных санкций Невозможность выполнения финансовых обязательств в результате фактического отсутствия ожидаемых доходов |
| Коммерческие (неудовлетворительный маркетинг) | Недостаточный учет запросов потребителей Потеря конкурентоспособности в коммерческой сфере | Недопоступление средств в ликвидной форме из-за недостаточных объемов реализации Недопоступление средств в ликвидной форме из-за недостаточных объемов реализации |
| Технико-технологические (неудовлетворительная техническая политика) | Превышение среднего уровня издержек, вызванных с отсталостью технологии Низкий уровень качества продукции | Снижение поступлений от реализации в результате не выдерживания ценовой конкуренции Снижение поступлений от реализации в результате не выдерживания конкуренции в области качества |
| Организационные (неудовлетворительный менеджмент) | Неэффективное управление | Снижение объемов продажи или увеличения накладных расходов |
Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике ведения бизнеса, можно рекомендовать такую двухуровневую систему показателей для оценки возможного банкротства предприятия.
К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или их динамика, свидетельствуют о возможных в будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и о некоторой вероятности банкротства. К ним относятся:
· повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;
· превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
· низкие значения коэффициентов ликвидности;
· невыполнение обязательств перед кредиторами и акционерами в отношении своевременности возврата кредитов, выплаты процентов и дивидендов;
· наличие просроченной дебиторской задолженности;
· наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
· ухудшение отношений с предприятиями банковской системы;
· использование новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
· чрезмерное использование краткосрочных кредитных средств в качестве источника финансирования долгосрочных вложений;
· хронический недостаток оборотных средств;
· применение в производственном процессе переамортизированного оборудования;
· потенциальные потери долгосрочных контрактов;
· неблагоприятные изменения в портфеле заказа.
Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать современное финансовое состояние как критическое; в то же время они указывают, что при определенных условиях при непринятии действенных мероприятий, ситуация (финансовое состояние предприятия) может резко ухудшиться. К ним относятся:
· потеря ключевых сотрудников аппарата управления;
· потеря ключевых контрагентов;
· вынужденные перерывы, а также нарушения равномерности и ритмичности производственного - технологического процесса;
· чрезмерная зависимость фирмы от какого-то одного заказчика, вида работ;
· излишняя ставка на успеваемость и прибыльность какого-то одного нового проекта;
· недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;
· неэффективные долгосрочные соглашения.
Методы предотвращения банкротств
Исключительная важность для каждого конкретного предприятия является соблюдение принципа «временной неограниченности его функционирования». Этот принцип значит, что у предприятия нет ни намерения, ни вынужденной необходимости прекратить в будущем свою деятельность или существенно сократить ее масштабы. Исходя из этого принципа, может быть рекомендован ряд направлений (методов, приемов) экспресс диагностики финансового состояния:
1) предварительный обзор финансового положения предприятия;
2) выявление «больных» и «симптоматических» статей баланса;
3) анализ причин резких колебаний структуры имущества смежных отчетных периодов (предыдущего и отчетного года, кварталов, месяцев) и балансовых сумм за отдельными статьями;
4) соблюдение балансовых пропорций, критических показателей в оценке возможного банкротства, предварительная классификация предприятия по признакам финансовой устойчивости.
Начальным этапом экспресс диагностики финансовой возможности является обзор основных показателей деятельности предприятия. Источником информации для подобной диагностики может служить официальная бухгалтерская отчетность, особенно, если ее сопоставить с данными нескольких отчетных периодов.
Санация предприятий
Санация- это оздоровление, «лечение» должника, который очутился в тяжелом финансово-экономическом положении. Существует понятие как досудебной, так и судебной санации должника. Особенностью судебной санации можно назвать контроль кредиторов должника за проведением комплекса мероприятий по финансово-экономическому оздоровлению последнего, возобновлению его платежеспособности и предотвращению банкротства. При проведении досудебной санации должника роль кредиторов также значительная, но инициатором мероприятий по финансовому оздоровлению должника выступает или он сам, или (для государственных предприятий или предприятий со значительной долей участия государства в уставном фонде, - а такой признается доля, которая превышает 25%) государственный орган по вопросам банкротства.
Решение о проведении санации предприятия или его ликвидации принимается на основании результатов санационного аудита (причинно следственного анализа финансово хозяйственной деятельности). Санационный аудит имеет много похожего с общим финансовым анализом предприятия. Однако он имеет и свои особенности относительно методов и целей проведения. Для санационного аудита характерно то, что он осуществляется на предприятиях, которые находятся в финансовом кризисе. Основная его цель заключается в оценке санационной возможности предприятия, то есть в определении глубины финансового кризиса и выявлении возможностей его проведения.
Санационная способность - это совокупность финансовых, организационно технических и правовых возможностей предприятия, находящегося в финансовом кризисе, которые определяют его способность для успешного проведения финансовой санации. К общим условиям санационной способности относят наличие у предприятия потенциала для будущей успешной деятельности, а именно:
· реальных возможностей увеличения выручки от реализации, уменьшения себестоимости продукции, и на этой основе, достижение будущей рентабельности финансово хозяйственной деятельности;
· реальной возможности достижения удовлетворительной структуры баланса;
· реальных возможностей обеспечения стабильной ликвидности.
Санационно способное предприятие будет в том случае, если продисконтированная ожидаемая будущая стоимость активов, (при условии успешной санации), будет больше стоимости его ликвидационной массы перед проведением санации. При определении санационной возможности предприятия, исходят, прежде всего, из его объективных экономико - правовых характеристик и показателей. Готовность же владельцев предприятия и его персонала отстаивать жизнедеятельность предприятия, как правило, имеет второстепенное значение.
Этапы и порядок проведения санационного аудита характеризуются соответствующей схемой.
1. Сбор информации о предприятии.
На данном этапе санационного аудита используются как внутренние, так и внешние источники получения информации, предназначенные для обеспечения полноты анализа оперативного и стратегического положения предприятия.
Полноту анализа оперативной деятельности предприятия обеспечивает наличие:
· годовой финансовой отчетности за 2-3 предыдущих годы;
· документов о результатах инвентаризации;
· расчетов норматива собственных оборотных средств;
· расшифровка дебиторской и кредиторской задолженности;
· отчета о наличии и движении основных производственных фондов и амортизации;
· данных о наличии и движении средств на банковских счетах;
· выводов предыдущих аудиторских проверок и актов проверок предприятия государственными органами;
· данных о кадровом составе предприятия и уровнях заработной платы;
· данных о наличии на балансе предприятия объектов социальной сферы.
К информации стратегического значения относят:
· бизнес - планы;
· финансовые планы и другие прогнозные расчеты;
· анализ рынков сбыта и конкурентоспособности продукции;
· отраслевой анализ;
· отчетные и данные прогноза о развитии народного хозяйства в целом;
· оценку влияния производственной деятельности предприятия на экологическую ситуацию и занятость в регионе;
· материалы маркетинговых исследований;
· законопроекты Верховной Рады и проекты нормативных актов правительства Украины;
· другую информацию.
2. Оценка глубины финансового кризиса предприятия (расчет и анализ фактических показателей и тенденции развития).
Оценка глубины финансового кризиса предприятия проводится на основании анализа финансового положения предприятия и оценки эффективности его производственно-хозяйственной деятельности.
Анализ финансового положения предприятия предполагает:
· оценку динамики и структуры валюты баланса;
· изучение и выводы по источникам собственных средств;
· анализ структуры дебиторской (кредиторской) задолженности;
· анализ структуры активов;
· анализ формирования и использование прибыли.
В основе анализа производственно-хозяйственной деятельности выделяют:
· исследование и анализ сферы производства;
· анализ состояния и эффективности использования основных производственных фондов;
· оценку эффективности использования трудовых ресурсов;
· обзор конкурентной среды;
· анализ эффективного содержания объектов соцкульбыта и незавершенного строительства;
· оценку экологической среды.
3. Выявление причин и симптомов финансового кризиса предприятия и «слабых» мест его деятельности.
При исследовании симптомов финансового кризиса предприятия используют такие основные показатели его деятельности, как:
· уровень ликвидности и рентабельности;
· качество менеджмента;
· отношения с потребителями, производственными партнерами и государственными органами;
· отношения с учредителями;
· отношения с банками.
Для идентификации «узких мест» деятельности предприятия ориентируются на такие данные:
· дефицит ликвидности;
· высокий уровень задолженности;
· высокий уровень себестоимости продукции по сравнению с конкурентами;
· просчеты в инвестиционной деятельности;
· отсутствие эффективной системы контролинга;
· низкое качество маркетинга и т.д.
4. Принятие решения о санации или ликвидации предприятия (подведение результатов о санационной возможности предприятия).
Решение о санационной (не) способности предприятия принимается на основе результатов сравнительного анализа слабых и сильных сторон предприятия. В проведении данного анализа и складывается содержание санационного аудита.
В процессе углубленного анализа финансово хозяйственного состояния предприятия, которое находится в финансовом кризисе, последовательно решаются такие задачи:
а) дается оценка результатов хозяйственной деятельности за предыдущий и текущие годы;
б) определяется в какой фазе кризиса находится предприятие;
в) раскрываются факторы, что положительно или негативно повлияли на конечные показатели деятельности предприятия;
г) идентифицируются причины кризиса;
д) оказываются и систематизируют «узкие места» в деятельности предприятия;
е) делается вывод об удовлетворительной (или неудовлетворительной) структуре баланса и о платежеспособности (или неплатежеспособность) данного субъекта хозяйствования;
ж) выявляются резервы и факторы потенциальной деятельности безубыточности.
Заканчивается аудит общей оценкой санационной способности и последующим принятием решения о целесообразности санации или ликвидации предприятия.
Определяющим элементом процесса санации предприятия является разработка проекта финансового оздоровления. Санационный проект разрабатывается, как правило, финансовыми и контролинговыми службами предприятия, которое находится в финансовом кризисе; представителями потенциального санатора; независимыми аудиторскими и консалтинговыми фирмами. Проект санации, как правило, состоит из вступления и двух разделов.
Во введении отображаются:
· фактическое финансовое положение предприятия (фактический объем реализации, размер прибыли (убытков), уровень задолженности, коэффициенты платежеспособности, ликвидности, финансового ливериджа и т.д.);
· анализ причин, в результате которых предприятие оказалось в кризисной ситуации;
· характеристика рынков сбыта продукции;
· кадровый потенциал и другие выходные параметры.
Кроме того, во введении формулируются стратегические цели санации, и дается сжатый прогноз результатов проведения финансового оздоровления предприятия.
Первый раздел содержит план финансового оздоровления по таким позициям:
1. План маркетинга и оценка рынков сбыта продукции.
2. План производства и капиталовложений.
3. Организационный план.
4. Финансовый план.
Во втором разделе проекта санации отражаются прогнозируемые результаты выполнения проекта, дается оценка эффективности предложенной формы оздоровления, а также делается прогноз возможного риска, сумм возможных убытков. Основой для выбора той или другой формы санации есть расчет ее эффективности, которая может определяться как отношение прогнозируемого объема дополнительной прибыли к размеру вложений на проведение санации.
Результаты санации (хотя она в значительной степени направлена на преодоление неплатежеспособности и возобновление финансовой стабильности) могут оцениваться размером дополнительной прибыли предприятия (разницей между суммой прибыли после санации и размером прибыли (или убытков) до ее проведения).
Вложения в проведение санации рассматриваются как инвестиции санатора предприятию, которое находится в финансовом кризисе, с целью получения прибыли (в абсолютной или относительной форме). Цель санации считается достигнутой, если за счет внешних и внутренних финансовых источников (или с помощью реорганизации), проведение организационных и производственно-технических усовершенствований удалось вывести предприятие из кризиса (нормализовать производственную деятельность и избежать объявления предприятия-должника банкротом со следующей его ликвидацией) и достигнуть его рентабельности и конкурентоспособности в долгосрочном периоде.
Процедура санации следующая:
· реструктуризация предприятия (то есть в соответствии с Указаниями по реструктуризации «осуществление организационно экономических, правовых, технических мероприятий, направленных на смену структуры предприятия, его управления, форм собственности, организационно - правовых форм, способных привести предприятие к финансовому оздоровлению, увеличению объемов выпуска конкурентоспособной продукции, повышение эффективности производства»), а не только реструктуризация уставного фонда;
· перепрофилирование производств;
· закрытие нерентабельных производств;
· отсрочка и (или) рассрочка платежей или прощение (списание) части долгов, о чем заключается мировое соглашение;
· ликвидация дебиторской задолженности;
· продажа части имущества должника;
· погашение санатором долга (части долга) должника, в частности путем перевода на него долга (части долга);
· выполнение обязательств должника владельцем имущества должника;
· продажа имущества должника как целостного имущественного комплекса (для не государственных предприятий) и др.
Дата добавления: 2018-05-31; просмотров: 247; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!