Порядок определения фондовых индексов
Фондовый индекс является измерителем дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций.
Это численное представление движения цен набора акций относительно их базового значения на начальную дату в прошлом.
Фондовые индексы должны быть:
- исчерпывающими и отражать состояние акций, которые реально доступны участникам рынка при нормальных рыночных условиях;
- стабильными, т.е. акции, представляющие корзину цен, не должны меняться слишком часто, а если такие изменения все же происходят, инвесторам должны быть понятны их причины;
- воспроизводимыми, т. е. участники рынка, используя информацию, на основе которой был рассчитан индекс, должны получать то же его значение.
Существует два основных способа определения индексов на базе цен акций:
- корзины представительных организаций
- корзины специально отобранных организаций.
Корзина может представлять весь рынок, т.е. иметь широкую базу, или какой-либо сектор рынка, т. е. иметь узкую базу. Цены акций корзины сводят к среднему обычно путем сложения — арифметический индекс — или путем перемножения — геометрический индекс.
Значение усредненного показателя меняется с изменением цен акций, отражая состояние рынка или его сектора.
В случае арифметических индексов цены складывают и делят на число акций в корзине. В процессе усреднения обычно используют взвешенные цены акций каждой организации с учетом количества акций в выпуске, вследствие чего организации с большей капитализацией оказывают более значительное влияние на движение индекса. Такие индексы называют еще взвешенными по рыночной стоимости.
|
|
|
DJIA — пример простого арифметического индекса, а FTSE 100 и Standard & Poor's 500 — взвешенного арифметического индекса.
Геометрические индексы рассчитываются путем перемножения цен с последующим извлечением корня n-ной степени, где n — число акций в корзине. Геометрические индексы не взвешиваются и, как следствие, нуждаются в модификации для учета, например, бонусной эмиссии и эмиссии обыкновенных акций.
Примерами геометрических индексов являются британский FT 30.
Арифметический и геометрический индексы для одних и тех же акций, имеющие одинаковое начальное значение, при движении цен на акции ведут себя по-разному.
Геометрический индекс растет более медленно, а падает быстрее, чем арифметический, что обусловлено методом его расчета.
Арифметические индексы лучше отображают прирост или снижение стоимости акций.
Для оценки конъюнктуры рынков в целом чаще используют арифметические индексы, хотя нередко можно встретить индексы, определенные обоими методами. Так, индекс FT 30 — геометрический, а актуарные индексы Financial Times, например FTSE 100, — арифметические.
|
|
|
Большинство фондовых индексов рассчитываются на основе цены акций и не учитывают размера выплачиваемых дивидендов.
Однако некоторые из них представляют собой индексы суммарного годового дохода на капитал.
Такие индексы определяются без учета налогов в предположении, что дивиденды выплачиваются на дату, после которой акция теряет право на очередной дивиденд, и немедленно реинвестируются.
Движение индексов
Влияние роста или падения цены акции, входящей в корзину на индекс может быть определено по следующей формуле:
Влияние на индекс = (Выпущенные акции x Изменение цены акции) / Индексный делитель
Индексный делитель - рыночная капитализация базового периода.
Для арифметического индекса, включающего 100 акций, в случае изменения цен всех акций придется выполнить 100 расчетов, после чего суммировать все положительные и отрицательные изменения, чтобы получить итоговое изменение индекса в пунктах.
Один из путей упрощения подобных расчетов — использование связанных индексов. В этом случае текущее значение индекса связано с предыдущим следующим образом:
|
|
|
Текущий индекс = Предыдущий индекс x Связывающий коэффициент
Связывающий коэффициент определяется как отношение текущей рыночной капитализации индекса к предыдущему уровню капитализации.
Преимущество такого метода заключается в том, что исчезает необходимость использования индексного делителя.
Промышленный индекс Доу-Джонса(The Dow Jones Industrial Average- DJIA)- простой средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций.
На его составляющие приходится от 15 до 20% рыночной стоимости акций, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс начисляется путем сложения цен включенных в него акций и деления полученной суммы на определенный деноминатор (который корректируется на величину дробления акций и дивидендов в форме акций, составляющих свыше 10% рыночной стоимости выпусков, а также на замещение компонентов и слияния и поглощения). Индекс Доу-Джонса котируется в пунктах.
Транспортный индекс Доу-Джонса(The Dow Jones Transportation Average- DJTA)- средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных компаний).
Коммунальный индекс Доу-Джонса(The Dow Jones Utility Average- DJUA)- средний показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газа- и электроснабжением.
|
|
|
Составной индекс Доу-Джонса(The Dow Jones Composite Average- DJCA)- показатель, составляющийся на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов Доу-Джонса.
Индекс "Стэндард энд пурз" (S&P)
Этот индекс публикуется независимой компанией "Стэндард энд пурз". Он составляется в двух вариантах- по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций.
S&P- 500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний.
Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже.
Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров.
S&P- 100. Индекс исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существует зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 197; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!