Понятие и методики оценки несостоятельности (банкротства) предприятия
Понятие банкротства в экономической и правовой литературе встречается довольно часто и к нему можно подобрать синоним – понятие несостоятельности. Согласно ФЗ от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» под несостоятельностью понимается неспособность должника исполнить требования кредиторов в полном объеме по денежным обязательствам или по выплате обязательных платежей. Банкротство признается арбитражным судом [3].
Неплатежеспособность – это невозможность юридического лица расплатиться по обязательствам больше 3 месяцев с даты их исполнения, вызванная нехваткой или отсутствием денежных средств [39, c.118]. Если при ведении дел должник не может выполнить обязательства более 3 месяцев, в таком случае относительная неплатежеспособность становится абсолютной. Абсолютная неплатежеспособность есть несостоятельность. То есть неплатежеспособность субъекта является необходимым условием банкротства.
На сегодняшний день в экономический литературе упоминается четыре модели Альтмана, рассмотрим формулы их расчета.
I. Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах [29, c.26]. Формула модели Альтмана принимает вид:
|
|
|
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) (25)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.
При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.
II. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:
Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5 (26)
где X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.
X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.
X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.
X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.
Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:
|
|
|
Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента «коэффициент финансирования трудно ликвидных активов» [39, c.189]. Для этого определяется, в какой мере эти активы финансируются собственными и заемными средствами (таблица 1).
Таблица 1
Оценочная шкала для модели трудно ликвидных активов
| Значение коэффициента финансирования трудно ликвидных активов | Вероятность банкротства |
| Ва + Зт < С | Крайне низкая |
| Ва + Зт < С + Бд | Возможная |
| Ва + Зт < С + Бд+ Бк | Высокая |
| Ва + Зт > С + Бд + Бк | Очень высокая |
Обозначения в таблице 1:
- Ва – средняя стоимость внеоборотных активов;
- Зт – средняя сумма текущих запасов товарно-материальных ценностей (без запасов сезонного хранения);
- С – средняя сумма собственного капитала;
- Бд – средняя сумма долгосрочных банковских кредитов;
|
|
|
- Бк – средняя сумма краткосрочных банковских кредитов.
Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства – пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы (таблица 2).
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Таблица 2
Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства
| Показатели | Формула расчета | Значение показателей | ||
| Для благополучных компаний | За 5 лет до банкротства | За год до банкротства | ||
| Коэффициент У. Бивера | Чистая прибыль – Амортизация Долгосрочные + Краткосрочные обязательства обязательства | 0,4-0,45 | 0,17 | -0,15 |
| Рентабельность активов, % | Чистая прибыль *100% Активы | 6-8 | 4 | -22 |
| Финансовый леверидж | Долгосрочные + Краткосрочные обязательства обязательства *100 Активы |  37
| 50
| 80
|
| Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом | Собственный – Внеоборотные капитал активы . Активы | 0,4 |  0,3
| 0,06 |
| Коэффициент покрытия | Оборотные активы . Краткосрочные обязательства | 3,2
| 2
| 1
|
|
|
|
Одной из наиболее известных рейтинговых моделей является модель Р.С. Сайфуллина, и Г.Г.Кадыкова. Российские ученые разработали среднесрочную рейтинговую модель прогнозирования риска банкротства, которая может применяться для любой отрасли и предприятий различного масштаба [40, c.214]. Общий вид модели:
R=2К1+0.1К2+0.08К3+0.45К4+К5 (27)
Где: К1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;
К2 – коэффициент текущей ликвидности;
К3 – коэффициент оборачиваемости активов;
К4 – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
К5 – рентабельность собственного капитала.
Если значение итогового показателя R<1 вероятность банкротства предприятия высокая, если R>1, то вероятность низкая.
Дата добавления: 2018-02-28; просмотров: 301; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!