Стадия 1: Анализ оборотных активов в предшествующем периоде (проводится в пять этапов).
Ситуационная задача
Тема: Разработка комплексной политики управления оборотными активами
ОАО «Хлебозавод №2»
Задание: используя показатели публичной финансовой отчетности
ОАО «Хлебозавод № 2» разработать политику управления оборотными активами предприятия.
Работу выполнять в последовательности, соответствующей основным стадиям формирования комплексной политики управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
Основные стадии разработки политики управления оборотными активами:
Стадия 1: Анализ оборотных активов в предшествующем периоде.
Стадия 2: Выбор политики формирования оборотных активов
Стадия 3: Оптимизация объема оборотных активов
Стадия 4: Оптимизация соотношения постоянной и переменной
Частей оборотных активов
Стадия 5: Обеспечение необходимой ликвидности
Оборотных активов
Стадия 6: Обеспечение необходимой рентабельности
Оборотных активов
Стадия 7: Выбор форм и источников финансирования
Оборотных активов
Стадия 1: Анализ оборотных активов в предшествующем периоде (проводится в пять этапов).
Цель - определение уровня обеспеченности оборотными активами, выявление резервов повышения эффективности.
Методы анализа: вертикальный, горизонтальный, сравнительный.
Этап 1.1: рассматривается динамика общего объема оборотных активов.
|
|
|
Показатели:
- темпы изменения средней величины оборотных активов сопоставляются с темпами изменения выручки от реализации, с темпами изменения средней суммы всех активов;
- динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов организации.
Этап 1.2: рассматривается динамика состава оборотных активов по основным их видам:
запасы сырья, материалов и полуфабрикатов;
запасы готовой продукции;
текущая дебиторская задолженность;
остатки денежных активов и их эквивалентов.
Цель: оценить уровень ликвидности оборотных активов.
Показатели (рассчитываются и изучаются):
- темпы изменения суммы каждого вида оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции;
- изменение удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме.
Этап 1.3: изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей суммы.
Показатели:
- коэффициент оборачиваемости и период оборота;
- общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов организации;
- основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.
Этап 1.4: определяется рентабельность оборотных активов и исследуются факторы, ее определяющие.
|
|
|
Показатели:
- рентабельность оборотных активов,
- Модель Дюпона:
Роа=Ррп×Ооа, (1)
где Роа – рентабельность оборотных активов;
Pрп – рентабельность реализации продукции;
Ооа – оборачиваемость оборотных активов.
Этап 1.5: рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов.
Показатели:
- динамика суммы и изменение удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в оборотные активы;
- уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.
Результаты анализа позволяют,
во-первых, определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии;
во-вторых, выявить основные направления повышения уровня эффективности в предстоящем периоде.
Стадия 2: Выбор политики формирования оборотных активов - должна отражать общую философию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, учитывать соблюдение правил финансирования (приложение 1).
Стадия 3. Оптимизация объема оборотных активов (три основных этапа).
|
|
|
Этап 3.1: с учетом результатов анализа оборотных активов определяется система мер по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках – производственного и финансового циклов организации.
Этап 3.2: на основе избранного типа политики и выявленных резервов сокращения продолжительности операционного цикла оптимизируется размер и уровень отдельных видов оборотных активов. Средство оптимизации - нормирование периода оборота и суммы.
Этап 3.3: определяется общий объем оборотных активов на предстоящий период:
ОбАп=ЗСп+ЗГп+ДЗп+ДАп+Пп, (2)
где ОбАп – общая величина оборотных активов на конец периода (ден.ед.);
ЗСп – сумма запасов сырья и материалов на конец периода;
ЗГп – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);
ДЗп – сумма дебиторской задолженности на конец периода;
ДАп – сумма денежных активов на конец периода;
Пп – сумма прочих видов оборотных активов на конец периода.
Стадия 4: Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов (четыре этапа)
Важно: определить сезонную и иную циклическую составляющую оборотных активов.
|
|
|
Циклическая составляющая - разница между максимальной и минимальной потребностью в оборотных активах на протяжении года.
Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется поэтапно:
Этап 4.1: по результатам анализа помесячного изменения оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график средней «сезонной волны» в разрезе месяцев года.
В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным видам.
Этап 4.2: по результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.
Этап 4.3: определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле:
ОбАпост=ОбАср×Кмин, (3)
где ОбАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;
ОбАср – средняя сумма оборотных активов в предстоящем периоде;
Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.
Этап 4.4: определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде по формулам (4), (5):
|
(5)
где ОАп макс – максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;
п сред – средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;
Кмакс – коэффициент максимального уровня оборотных активов.
Стадия 5: Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов.
В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоколиквидных и среднеликвидных активов.
Стадия 6: Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов.
Оборотные активы при их использовании в операционной деятельности должны генерировать определенную прибыль.
Составной частью управления является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций.
Способность какого либо актива трансформироваться в денежные средства, либо способность какого-либо актива трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса - ликвидность актива.
Оборотный актив как элемент технологической цепочки:
…→ДС1→ ПЗ →НП →ГП→ ДЗ→ ДС2→ …
ДС1 и ДС2 – денежные средства в начале и конце отчетного периода соответственно;
ПЗ – производственные запасы;
НП – незавершенное производство;
ГП – готовая продукция; ДЗ – дебиторская задолженность.
С позиции перспективы производственно-коммерческий цикл оправдан, если
ДС2 > ДС1.
Предполагается, что сумма денежных средств, в которую трансформируется актив, является обоснованной, разумной.
Стадия 7: Выбор форм и источников финансирования оборотных активов.
Этот этап управления обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников.
В процессе управления оборотными активами на предприятии разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для контроля эффективности их формирования и функционирования.
Основными нормативами являются:
- норматив собственных оборотных средств;
- система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;
- система коэффициентов ликвидности оборотных активов.
Дата добавления: 2015-12-21; просмотров: 14; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!