Основная масса ценных бумаг оформляется как каузальные.
Однако на данном этапе наиболее существенным признаком классификации ценных различных бумаг и определения закономерностей их первичного и вторичного обращения должны служить основные характеристики
эмитента, т.е. лица, выпустившего ценные бумаги. С точки зрения правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и т.д. ценные фондовые бумаги подразделяются на две основные группы: государственные и негосударственные.
Среди ценных государственных бумаг наиболее распространены:
· казначейские векселя, представляющие собой краткосрочные обязательства центральных органов власти;
· казначейские боны - особый вид кратко- и среднесрочных казначейс-
ких обязательств сроком от 1 года до 5 лет с фиксированным процентом:
· казначейские обязательства (средне- и долгосрочные) обязательства местных органов власти;
· облигационные займы различных органов государственной власти;
· беспроцентные (товарные) облигационные займы.
Негосударственные ценные бумаги представлены:
· акциями;
· долговыми обязательствами предприятий, организаций и банков (облигациями, краткосрочными обязательствами, депозитными сертификатами и т.д.).
Наиболее распространенными из них являются акции и облигации. Их
основное различие заключается в следующем.
Акция в отличие от облигации не является долговым финансовым обязательством. Она представляет собой свидетельство о внесении определенной суммы средств и тем самым участвует в формировании уставного фонда акционерного общества и дает право участия в управлении. Акционер получает возможность участвовать в работе общих собраний коллектива (по вопросам управления предприятием, ревизий, утверждения годового отчета) и, что самое главное, в его прибыли. В последнем кроется еще одно существенное различие. Если по облигациям величина дохода в форме процента заранее известна ее покупателю, то обладатель акции подобной информацией не располагает. Кроме того, уплата процента по облигациям гарантируется. При покупке (продаже) той или иной акции ее владелец должен руководствоваться лишь теми сведениями, которые он имеет об экономических перспективах, финансовом положении и ряде других коммерческих характеристик эмитента. Дивиденд (доля участия каждого держателя акции в прибыли предприятия) определяется в зависимости от размера годовой прибыли и может быть вычислен лишь по истечении года после составления фактического баланса. Расчет дивиденда до окончания года может иметь лишь характер прогноза. В итоге держатель акций несет гораздо больший риск потери дохода (неуплаты
|
|
|
дивидендов) по данному виду ценных бумаг, нежели по облигациям.
|
|
|
Существенным отличием акции от облигации является также то обстоятельство, что акционер не может востребовать свои средства, вложенные
в акции, обратно, за исключением льготного периода, в то время как облигации могут быть предъявлены к погашению досрочно. Это связано с тем, что облигационный заем представляет собой форму децентрализованного добровольного кредитования. А покупка акций практически означает безвозвратное финансирование затрат эмитента держателем акций.
Лишь при ликвидации эмитента вследствие его несостоятельности и
банкротства акционеры имеют право на соответствующую их вкладу долю
участия в суммах, оставшихся после погашения долговых обязательств. Но
обычно в таких случаях оказывается утраченным весь акционерный капитал, и акционер теряет практически всю сумму, затраченную на покупку акций.
Тем самым владение акцией не дает права на обратное получение
вложенных средств, а лишь право на участие в управлении и получении
части прибыли. Единственный способ трансформации акций в наличные
деньги - их продажа другому лицу.
|
|
|
В зависимости от порядка регистрации и передачи акции и облигации
подразделяются на именные и на предъявителя. Движение именной акции
отражается в книге регистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным обществом. В ней фиксируются все данные о каждой выпущенной именной акции. Возможности владельца по передаче ее другому лицу несколько ограничены. В уставе может содержаться требование об особом порядке пере-
дачи именной акции. Например, с согласия общего собрания или правления
общества. Вместе с тем по требованию владельца именная акция может
быть заменена на предъявительскую, свобода купли-продажи которой практически ничем не лимитируется.
Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, можно выделить
акции простые и привилегированные, предоставляющие какие-либо особые
преимущества их держателям. Содержание и конкретные формы реализации
преимуществ определяются в учредительных документах. Как правило, эти особые льготы заключаются в преимущественном по сравнению с владельцами простых акций праве на получение дивидендов. Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйственной деятельностью.
|
|
|
Права привилегированных акционеров могут быть реализованы также в
возможности получения привилегированного дивиденда, выплачиваемого
каждый год в заранее определенной пропорции к номиналу привилегирован-
ной акции. В случае недостаточности распределяемой прибыли
привилегированный дивиденд обычно переносится на последующий финансовый год и выплачивается в первоочередном порядке.
Кроме того, если держателю привилегированной акции не выплачен
или не полностью выплачен причитающийся ему дивиденд, он обычно приобретает все права держателя простых акций, включая право голоса на общем собрании акционеров (до тех пор, пока ему не будет выплачен привилегированный дивиденд).
Наиболее привлекательны привилегированные акции для отдельных
держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни
времени, ни возможностей участвовать в управленческом процессе.
Однако нелимитированный выпуск привилегированных акций чреват
весьма негативными последствиями, и в первую очередь "проеданием" уставного фонда. В этой связи в большинстве стран введены определенные
ограничения на выпуск данного вида акций. В соответствии с действующи-
ми нормативами в нашей стране их выпуск ограничен 10% размера уставно-
го фонда.
С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные и
Натуральные.
К денежным относятся акции, стоимость которых оплачивается в рублях (наличной или безналичной форме), а также в иностранной валюте.
Все прочие акции представляют собой натуральные и оплачиваются
путем предоставления имущества в натуральной форме в собственность акционерного общества или же во временное пользование.
В зависимости от возможностей участия в управлении делами общества могут выделяться акции с правом и без права голоса, с правом двойного, тройного и т.д. голоса. Соответственно может отклоняться от номинальной стоимости и цена реализации указанных акций: чем больше степень участия в управлении, тем выше (при прочих равных условиях) устанавливается цена акции.
Исходя из различий способа вторичного обращения, т.е. последующей
за выпуском и размещением куплей-продажей, акции подразделяются на ко-
Дата добавления: 2015-12-20; просмотров: 24; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!