Корпорации на рынке государственных ценных бумаг.
Во всем мире государство является крупнейшим заемщиком капитала, заимствование осуществляется путем выпуска долговых ценных бумаг.
Цели эмиссии:
-покрытие дефицита государственного бюджета, используются во всем мире среднесрочные облигации.
-привлечение ресурсов для осуществления крупномасштабных проектов.
-регулирование денежной массы.
-покрытие краткосрочных кассовых разрывов в бюджете, которые образуются в связи неравномерностью поступления налогов, используются краткосрочные ценные бумаги.
-для покрытия задолженности по предыдущим выпускам.
ГКО – государственные краткосрочные облигации
1)Основные характеристики:
1.начало выпуска -май 1993
2.цель выпуска- покрытие дефицита государственного бюджета
3. высокий номинал
4.выпускались в безналичной форме
5.краткосрочные
6.дисконтные.
| 5млрд | 6млрд | ||||||||
| 1 серия | январь | февраль | Март | 7.2млрд | |||||
| 2 серия | Март | апрель | Май | 8,6млрд | |||||
| 3 серия | май | Июнь | Июль | ||||||
| 4 серия | июль | август | Сентябрь | ||||||
2)Механизм выпуска и погашения ГКО (на примере 3-ых ГКО)
ГКО являются государственными ценными бумагами и поэтому считаются безрисковыми и имеют высокую доходность. Поэтому крупнейшие банки страны имели большие пакеты этих ценных бумаг в августе 1998 года, правительство объявило о реструктуризации внутреннего долга, то есть о перенесении исполнения обязательств на будущих период. Это породило цепочку невыплат, по стране прокатилась волна банкротств.
|
|
|
Причина кризиса. В странах с устоявшейся экономикой, краткосрочные ценные бумаги служат для покрытия временного дефицита государственного бюджета и гасятся не за счет последующих выпусков, а за счет поступления в бюджет.
3) Аукцион государственных ценных бумаг на примере ГКО.
Участники рынка ГКО:
-эмитент- министерство финансов
-центральный банк РФ- уполномоченный агент министерства финансов проводит аукционы на ММВБ(московская межбанковская валютная биржа)
-коммерческие банки участвуют в торгах на аукционе в качестве дилеров
-инвесторы могут покупать ГКО, только через банки дилеров
Схема проведения аукциона
1)Министерство финансов определяет объем выпуска ГКО и поручает ЦБ РФ проведение аукциона.
2) ЦБ РФ за неделю до аукциона объявляет дату его проведения и основные характеристики выпуска.
3) На основании этой информации инвесторы подают заявки дилерам. Инвестор может подать два вида заявок:1) конкурентное предложение- в нем содержится конкретная цена по которой инвестор готов купить определенное количество ГКО. 2) Неконкурентное предложение –не содержит цены, только количество, то есть покупатель соглашается с той ценной, которая сложится в результате торгов.
|
|
|
4)Дилеры обобщают заявки и в день аукциона подают обобщенную информацию на биржу.
5) Вся информация по заявкам передается в министерство финансов
6) Министерство финансов определяет цену отсечения (минимальная цена продаж и средневзвешенную цену аукциона по всем удовлетворенным заявкам). Неконкурентные предложения удовлетворяются по средневзвешенной цене. Конкурентные по цене заявленной, но если она ниже цены отсечения, такие заявки отсекаются.
2.11.11
Биржи
1. Виды рынка
Рынок
a. Биржевой
b. Организованный внебиржевой
c. Неорганизованный
Биржевой рынок
Ведется торговля ценными бумагами наиболее надежный эмитентов, которые допускаются на биржу пройдя процедуру листинга(оценка эмитента и соответствие его ценных бумаг предъявляемой биржей требованиям)
Требования биржи нью-йорка
-Активы min= 10 млн$
-Прибыль min= 2,5 млн$
-Число акц. min= 1,1 млн$
|
|
|
Биржевая торговля ведется в специальной оборудованном помещении биржи.
-по строгому графику биржевой сессии
-По жестким “правилам” установленной биржей
Дата добавления: 2015-12-19; просмотров: 18; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!