Тема 5. Характеристика государственных ценных бумаг
1. Государственные ценные бумаги как форма существования государственного долга
2. Порядок эмиссии государственных ценных бумаг
3 Участники рынка государственных ценных бумаг
4. Виды государственных ценных бумаг
1. Выпуск и размещение государственных ценных бумаг приводит к образованию государственного долга. Государственный долг Российской Федерации — долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией. Государственный долг Российской Федерации обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну. Предельные объемы государственного внутреннего долга и государственного внешнего долга Российской Федерации на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств. Верхний предел долга субъекта РФ, муниципального долга с указанием в том числе предельного объема обязательств по государственным или муниципальным гарантиям должен быть установлен законом субъекта РФ о бюджете, правовым актом органа местного самоуправления о местном бюджете на очередной финансовый год. Управление государственным долгом Российской Федерации осуществляется Правительством РФ, а государственным долгом субъекта РФ осуществляется органом исполнительной власти субъекта РФ.
|
|
|
Государственная облигация есть форма существования государственного долга, если государство реализует свои облигации внутри страны, то они есть форма существования внутреннего долга. Если государственные облигации продаются за пределами страны, то они представляют собой внешний долг государства. Обязательства Российской Федерации, субъекта РФ и муниципального образования, возникшие в результате эмиссии ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов РФ, муниципальных ценных бумаг и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в валюте Российской Федерации. Обязательства Российской Федерации, субъекта РФ и муниципального образования, возникшие в результате эмиссии ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг, составляющие внутренний долг и удостоверяющие право на получение доходов в денежной форме или погашение в денежной форме, подлежат оплате в валюте Российской Федерации. Обязательства Российской Федерации и субъекта РФ, возникшие в результате эмиссии соответствующих государственных ценных бумаг и составляющие внешний долг Российской Федерации и внешний долг субъекта РФ, должны быть выражены в иностранной валюте. Обязательства Российской Федерации и субъекта РФ, возникшие в результате эмиссии соответствующих государственных ценных бумаг, составляющие внешний долг и удостоверяющие право на получение доходов в денежной форме или погашение в денежной форме, подлежат оплате в иностранной валюте
|
|
|
Государственные и муниципальные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на получение от эмитента ценных бумаг денежных средств или в зависимости от условий эмиссии этих ценных бумаг иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии.Государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг,
Долговые обязательства Российской Федерации могут быть:
• краткосрочными (до одного года);
• среднесрочными (свыше одного года до пяти лет);
|
|
|
• долгосрочными (свыше пяти лет до 30 лет).
Долговые обязательства Российской Федерации не могут быть «до востребования».
Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается.
Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг может осуществляться отдельными выпусками.В рамках выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг. Решением о выпуске государственных или муниципальных ценных бумаг может быть установлено деление выпуска на транши. Транш — часть ценных бумаг определенного выпуска, размещаемая в рамках объема этого выпуска в любую дату в течение периода обращения ценных бумаг этого выпуска, не совпадающую с датой первого размещения.
Если государственные и муниципальные бумаги выпускаются в именной документарной форме, то они хранятся централизованно и на них выпускается глобальный сертификат. При этом имя их владельца не является обязательным реквизитом глобального сертификата.В этом случае в глобальном сертификате указывается наименование депозитария, которому эмитент передает на хранение этот сертификат, с указанием против его наименования реквизита депозитария. Указание в глобальном сертификате наименования депозитария не влечет за собой перехода к депозитарию прав на ценные бумаги выпуска, оформленного этим глобальным сертификатом. По именным ценным бумагам Российской Федерации реестр владельцев именных ценных бумаг не ведется.
|
|
|
2.Правовое регулирование отношений по госзайму осуществляется Гражданским Кодексом РФ, Бюджетным Кодексом РФ, Федеральным Законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
Порядок выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг регламентируется Федеральным Законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». В соответствии с этим законом федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации; ценными бумагами субъектов РФ признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта РФ; муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.
Правительство РФ, орган исполнительной власти субъекта РФ, орган местного самоуправления утверждают Генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг в форме нормативных правовых актов соответственно Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований.
Генеральные условия должны включать указание на:
• вид ценных бумаг;
• форму выпуска ценных бумаг;
• срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные);
• валюту обязательств;
• особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;
• ограничения (при наличии таковых) оборотоспособности ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве.
Эмитент в соответствии с Генеральными условиями принимает документ в форме нормативного правового акта, содержащий условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг, включающие указание на:
• вид ценных бумаг;
• минимальный и максимальный сроки обращения этого вида государственных или муниципальных ценных бумаг. Отдельные выпуски ценных бумаг могут иметь разные сроки обращения;
• номинальную стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг;
• порядок размещения государственных или муниципальных ценных бумаг;
- порядок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами;•
- размер дохода или порядок его расчета;
• иные существенные условия эмиссии, имеющие значение для возникновения, исполнения или прекращения обязательств по государственным или муниципальным ценным бумагам.
Условия эмиссии ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг должны также содержать информацию:
• о бюджете заемщика на год выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг с разбивкой на бюджет развития и текущий бюджет; • суммарной величине долга заемщика на момент выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг;
• исполнении бюджета заемщика за последние три завершенных финансовых года.
Условия эмиссии ценных бумаг Российской Федерации подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти.
Нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта РФ или муниципальных ценных бумаг, подлежит государственной регистрации в федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном Правительством РФ на составление и (или) исполнение федерального бюджета.
Эмитенты ценных бумаг Российской Федерации, ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг принимают нормативный правовой акт, содержащий отчет об итогах эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг.
Основаниями для отказа в государственной регистрации условий эмиссии ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг могут служить:
• нарушение эмитентом требований бюджетного законодательства РФ, а также законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;
• несоответствие представленных на государственную регистрацию условий эмиссии ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг требованиям законодательства Российской Федерации, а также иным нормативным правовым актам Российской Федерации;
• нарушение эмитентом норм и предельных значений, установленных представительными и исполнительными органами государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправления в соответствии с Законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. I
В случае отказа в государственной регистрации условий эмиссии |ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг регистрирующий орган обязан в письменной форме сообщить эмитенту основания, послужившие причиной отказа. Эмитент вправе обжаловать отказ в суд.
Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг допускается только в случае, если федеральным законом, законом субъекта РФ или решением органа местного самоуправления о бюджете соответствующего уровня на текущий финансовый год утверждены следующие значения:
• предельный размер соответствующего государственного долга, а также муниципального долга;
• предельный объем заемных средств, направляемых в течение текущего финансового года на финансирование дефицита бюджета соответствующего уровня или программ развития субъекта РФ или муниципального образования.
Особенности исполнения обязательств по государственным и муниципальным ценным бумагам устанавливаются бюджетным законодательством.
Субъекты РФ могут осуществлять эмиссию государственных ценных бумаг, приводящую к образованию внешнего долга, при условии:
• представления при государственной регистрации проспекта эмиссии государственных ценных бумаг сведений о доходах, расходах, размере дефицита бюджета и источниках его финансирования за три последних года, предшествующих эмиссии;
• обеспечения исполнения своих бюджетов в соответствии с бюджетным законодательством РФ и налоговым законодательством РФ;
• получения в соответствии с международными стандартами кредитного рейтинга, определяемого не менее чем двумя ведущими международными рейтинговыми агентствами;
• соблюдения требований к объему заимствований и объему расходов на погашение и обслуживание всех видов долговых обязательств, установленных статьей Закона об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.
Выпуск внешних облигационных займов субъектов РФ осуществляется с учетом приоритета государственных внешних заимствований Российской Федерации.
Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг допускается только в случае утверждения федеральным законом, законом
субъекта РФ или решением органа местного самоуправления о бюджете соответствующего уровня на текущий финансовый год следующих значений:
- предельного размера соответствующего государственного долга, а также муниципального долга;
- предельного объема заемных средств, направляемых Российской Федерацией, субъектом РФ или муниципальным образованием в течение текущего финансового года на финансирование дефицита бюджета соответствующего уровня или программ развития субъекта РФ или муниципального образования. При этом предельный объем заемных средств, направляемых субъектом РФ и муниципальным образованием в течение текущего финансового года на указанные цели, не должен превышать: для субъекта РФ — 30% объема собственных доходов бюджета субъекта РФ на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из федерального бюджета и привлеченных в текущем финансовом году заемных средств; для муниципального образования — 15% объема доходов местного бюджета на текущий финансовый год без учета финансовой помощи из федерального бюджета и бюджета субъекта РФ, а также без учета привлеченных в текущем финансовом году заемных средств;
- расходов на обслуживание (за исключением расходов на погашение) соответствующего государственного долга и муниципального долга в текущем финансовом году. При этом предельный объем расходов на обслуживание государственного долга субъекта РФ или муниципального образования в текущем финансовом году не должен превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня.
3. Эмитентом ценных бумаг РФ является федеральный орган исполнительной власти, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета. Эмитентом ценных бумаг субъекта РФ выступает орган исполнительной власти субъекта РФ. Эмитентом ценных бумаг муниципального образования выступает исполнительный орган местного самоуправления. Интересы Правительства РФ на биржевом рынке государственных ценных бумаг представляет Минфин России. К функциям Минфина России на рынке государственных ценных бумаг относятся следующие:
- осуществление эмиссии и обслуживание выпусков государственных ценных бумаг;
- принятие нормативных правовых актов, устанавливающих базовые требования к порядку обслуживания и обращения выпусков государственных ценных бумаг;
- осуществление государственной регистрации выпусков государственных ценных бумаг и присвоение им государственных регистрационных номеров.
Раскрытие информации о государственных и муниципальных ценных бумагах осуществляется путем:
- опубликования нормативного правового акта — Генеральных условий;
- опубликования нормативного правового акта — условий эмиссии;
- опубликования и (или) раскрытия иным способом информации, содержащейся в решении о выпуске;
- опубликования и (или) раскрытия иным способом информации, связанной с решением о выпуске.
Банк России на рынке государственных ценных бумаг:
- выполняет роль Генерального агента по обслуживанию выпусков государственных ценных бумаг; (Обслуживание государственного внутреннего долга Российской Федерации осуществляется Банком России и его учреждениями при помощи операций: • по размещению долговых обязательств; • погашению долговых обязательств; • выплате доходов в виде процентов и иной форме по долговым обязательствам).
- проводит операции в качестве дилера и регулятора денежно-кредитной политики;
- организует денежные расчеты по сделкам с государственными ценными бумагами;
- осуществляет контроль и надзор за рынком государственных ценных бумаг;
- заключает договоры с организациями на выполнение функций дилера на рынке государственных ценных бумаг.
При этом Банк России не определяет параметры эмитируемых выпусков государственных ценных бумаг и не осуществляет государственной регистрации выпусков государственных ценных бумаг.
Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:
- процентные ставки по операциям Банка России;
- нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
- операции на открытом рынке.
К операциям на открытом рынке, проводимым Банком России,
относятся:
- купля-продажа Банком России государственных облигаций, а также краткосрочные операции с этими ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки;
- купля-продажа Банком России облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с этими облигациями с совершением позднее обратной сделки;
- купля-продажа Банком России казначейских векселей, а также краткосрочные операции с ними с совершением позднее обратной сделки;
- купля-продажа Банком России государственных ценных бумаг, а также краткосрочные операции с ними с совершением позднее обратной сделки.
Основной целью проведения Банком России операций на открытом рынке является регулирование ликвидности банковской системы для достижения целей денежно-кредитной политики. К операциям на открытом рынке, проводимым Банком России, относятся операции прямого РЕПО.
Функционирование рынка государственных облигаций обеспечивается следующими организациями:
а) дилерами рынка государственных облигаций. Дилером на рынке государственных ценных бумаг является юридическое лицо, являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг, совершающее в соответствии с действующим законодательством гражданско-правовые сделки с государственными ценными бумагами от своего имени как за свой счет, так и в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, и заключившее договор с Банком России на выполнение функций дилера на рынке государственных ценных бумаг. Для получения статуса дилера на рынке государственных ценных бумаг профессиональный участник рынка ценных бумаг должен заключить договор с Банком России;
б) депозитарием. Депозитарий на биржевом рынке государственных ценных бумаг не может быть дилером, инвестором или выполнять функции торговой или расчетной системы на рынке государственных ценных бумаг. Субдепозитарием на биржевом рынке государственных ценных бумаг может быть только лицо, получившее статус дилера на рынке государственных ценных бумаг. Субдепозитарий не имеет права вести счета депо эмитента государственных ценных бумаг. Депозитарий на биржевом рынке государственных ценных бумаг не может совмещать свою деятельность с деятельностью регистратора на рынке ценных бумаг Депозитарное обслуживание инвесторов на биржевом рынке государственных ценных бумаг осуществляется исключительно в депозитарии;
в) клиринговыми организациями. Клиринг на биржевом рынке государственных ценных бумаг осуществляет торговая система.
4.На практике каждый самостоятельный вид государственной облигации получает свое собственное юридическое название, позволяющее отличать его от других видов государственных облигаций. Основными современными видами российских государственных облигаций являются: облигации российского внутреннего валютного займа, государственные краткосрочные бескупонные облигации, облигации федерального займа спеременным купонным доходов, облигации федерального займа с постоянным купонным доходом, облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом, облигации федерального займа с амортизацией долга, государственные сберегательные облигации, облигации государственного нерыночного займа. Доходом по государственной краткосрочной облигации (ГКО) выступает дисконт, т.е. разница между ценой реализации (при погашении эта цена равна номиналу облигаций) и ценой их приобретения при первичном размещении или на вторичном рынке. Срок обращения ГКО до 1 года. Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) относятся к облигациям с неизвестным купонным доходом. Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД), облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД) относятся к облигациям с известным купонным доходом. Облигации с известным купонным доходом (размеры которых заранее объявляются эмитентом) являются ценными бумагами, дающими его владельцам право на периодическое получение процентного (купонного) дохода. ОФЗ-ПК дают его владельцам право на периодическое получение процентного (купонного) дохода. Частота выплат по купону 2 или 4 раза в год. Размеры каждого купона ОФЗ-ПК объявляются непосредственно перед началом соответствующего купонного периода исходя из текущей доходности выпусков ГКО. Срок обращения ОФЗ-ПК от 1 года до 5 лет. По ОФЗ-ПД размеры всех купонов определяются как постоянная величина на весь период до погашения. Срок обращения этих облигаций от 1года до 30 лет. Частота выплат по купону 1 раз в год. По ОФЗ-ФД величина купонного дохода устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая может различаться для различных периодов выплат. Срок обращения облигаций более 4лет, частота выплат по купону 4 раза в год. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Срок обращения облигаций может быть от 1 года до 30 лет Частота выплат по купону 4 раза в год. Основным рынком государственных краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций федерального займа является Московская межбанковская валютная биржа.Ценные бумаги субъектов Федерации и муниципальных органов власти есть ценные бумаги, выпускаемые региональными государственной власти. Региональные ценные бумаги – это способ привлечения финансовых ресурсов региональными органами государственной власти в случае дефицита регионального бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. Обеспечение этих ценных бумаг обычно являются доходы соответствующего бюджета в целом или на определенные виды, муниципальное имущество либо доходы от реализации инвестиционных проектов, под которые выпущены региональные облигации. Решение о региональном займе и форме его выпуска принимает руководящий орган местного самоуправления. Размещение облигационного займа осуществляется через посредство одного или нескольких уполномоченных на это коммерческих банков или других коммерческих структур.
Дата добавления: 2015-12-19; просмотров: 15; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!