Семинар 2. Структура рынка ценных бумаг.
Семинар 1. Простой и сложный процент.
Если считается для ценной бумаги в пределах одного года, то считается по простому проценту, а если больше года – по сложному. Если еврооблигации – то база 30/360, если ГКО-actual/360, база – actual/actual, и арбитраж сделать нельзя, так весь рынок еврооблигаций торгует по одному и тому же варианту.
Пример 1.
PV=1000
R=20%
База =360
n=5
t=2 мес
FV=1000*(1+0,2*60/360)*(1+0,2)^5 = 2571,26
HPY (доходность за период держания)= (Pпродажи-Pпокупки+D)/Pпокупки, для оценки необходим период держания:
r(простой процент, n<1)=HPY*база/период держания
r(сложный процент, n>1)=(HPY+1)^(База/t)-1=(HPY+1)^(1/кол-во лет)-1
Пример.
Po=950
P1=975
t=20
База=365
R=(975-950)*365/(950*20)=48%
R=((975-950)/950+1)^(1/2)-1=1,3% - если n=2 года
Пример 2.
Po=1500
P1=1700
D=100
Cr=1000
%=10%
HPY=(1700-1500+100-100)/(1500-1000)=40%.
Аннуитет – одинаковые периоды и одинаковые платежи.
Если кредит, то PV не равна 0, FV =0; если накопление – то наоборот.
FV=А*((1+r/m)^(m*n)-1/r)
Пример 1.
А=100000
r=10%
n=5
m=2
FV=100000*((1+0,05)*10-1/0,1).
PV=FV/(1+r)^n
PV=A*((1-1/(1+r)^n)/r)
Пример 2.
n=8
A=100
R=9%
M=2
PV=100*((1-1/(1+0,09/2)^16)/0,09)
Бессрочная рента - консоль.
Для бессрочной ренты PV=A/r (то же самое для привилегированной акции с фиксированным дивидендом).
Семинар 2. Структура рынка ценных бумаг.
1) Поставщики капитала
2) Потребители
3) Финансовые посредники:
А)
1) Брокер – может быть и юридическим и физическим лицом.
2) Дилер – может подписывать андеррайтинговые соглашения с эмитентом, либо выступать в качестве маркет-мейкера, прибыль – от перепродажи, от разницы между ценой продажи и покупки, только юридическое лицо.
|
|
|
3) Управляющий – получает вознаграждение.
4) Клиринговая организация – только юридическое лицо, в России – расчетная палата.
5) Депозитарии
6) Держатели реестра – перед собранием акционеров компания запрашивает выписку со всеми зарегистрированными владельцами.
7) Организатор торговли – создание правил и предоставление информации о торгах, может быть коммерческая и некоммерческая организация.
Б) Инвестиционные компании США
- Управляемые (открытого типа –взаимные фонды и закрытого типа – интервальные и дискреционные компании) и неуправляемые компании (united investment trust).
Открытые фонды – если чистые активы превысили какую-либо ставку рефинансирования), то платится success fee, причем покупка в любой период, в закрытом фонде – только купить, только когда это прописано.
При выборе фонда нужно смотреть на рейтинг управляющей компании, историю, стоимость чистых активов.
В России есть закон об акционерных обществах, в Америке нет. В 2011 г. В России – 111,5 млн руб – открытых, 319, 2 – закрытых, 25,3 – интервальных ПИФов. Трастов в Америке – 308 млрд долл.
|
|
|
Негосударственные пенсионные фонды -20-30 лет в Америке, вкладывают в акции, корпоративные облигации и государственные ценные бумаги. В России – 520 млрд рублей, по нормативам в основном вкладываются в государственные бумаги, длинные деньги – не поддерживают рынок ЦБ.
Страховые компании – уставный капитал в 10 раз меньше, чем у коммерческих банков.
Дата добавления: 2015-12-19; просмотров: 15; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!