Инвестиции реальные
Инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности объемов и сроков осуществления инвестиций в рамках разработанной проектно-сметной документации. Введение проектного инвестирования для компании означает:
· четкую фиксацию целей;
· ограничение мероприятий проекта определенными временными рамками;
· координированное выполнение мероприятий и их согласованность по срокам;
· уникальность элементов проектов, влияющая на мониторинг их реализации.
Ряд компаний любое приобретение внеоборотных активов оформляет в виде инвестиционного проекта.
Выбор проектной формы аналитики проектного управления определяется следующим:
· инвестиции и эффекты от них разделены во времени, выгоды имеют приростный характер;
· достижение целей возможно различными путями с использованием различных ресурсов и с разной скоростью, что предполагает выбор альтернатив, ведущий ранжирование проектов по инвестиционной привлекательности;
· необходимостью разработки набора организационных мероприятий, поддерживающих проект;
· необходимость учета изменений чистого оборотного капитала при изменении внеоборотных активов;
· защита инвестиций от изменения правовых действий государства с помощью выделения проекта из текущей деятельности компании.
Проектный подход к инвестиционной деятельности означает выделение цели и результатов, соответствующих обозначенной цели. Цель выделения инвестиционного проекта – поиск наилучших вариантов реализации бизнес-идеи, проверка на жизнеспособность бизнес-модели через анализ финансовой модели (плана). Бизнес-идея (удовлетворение той или иной потребности на рынке) ---- возможные бизнес-модели ее реализации (комплекс технологий производства, реализации, управления).
|
|
|
При формализации целей бизнес-идеи (проекта) следует учитывать требования соблюдения пяти критериев (SMART - критерии):
1. Конкретность (specific) - достижение понятных и обозначенных для заинтересованных лиц целей и задач.
2. Измеримость (measurable) – подкрепление целей и задач количественными показателями (финансовыми и нефинансовыми).
3. Реализуемость/достижимость (achievable) – наличие согласованности интересов у реализующих групп.
4. Значимость (relevant) – выделение ключевых точек диагностирования (мониторинга) достижения цели с возможностью гибкого отклонения.
5. Определенность во времени (timed/timed-bound) – временное ограничение достижения цели.
Стратегический подход к реализации инвестиционной деятельности неразрывно связан с понятием «рыночная стоимость» компании.
При этом VBM (управление стоимостью компании) – концепция менеджмента, предполагающая построение комплекса мер по увязке стратегических и операционных решений в компании (финансовых, инвестиционных, операционных) с анализом их стоимости.
|
|
|
Принципы VBM
· Выявление инвестиционных приоритетов в соответствии со стратегией компании и с факторами создания стоимости.
· Построение управленческой системы (процессы, организационная структура, технологии, автоматизация, компетенция персонала), позволяющей наращивать стоимость компании за счет интеграции инвестиционных и финансовых решений, финансового и интеллектуального капитала.
В рамках VBM выстраивание инвестиционной стратегии строится на концепции VBI или SVGI.
VBI (value based investment) – концепция управления инвестиционной деятельностью компании, акцентирующая внимание на поиске, отборе, портфельном управлении разнообразными проектами, которое обеспечивает рост стоимости компании, т.е. балансирует текущие и долгосрочные затраты, риски и ожидаемую отдачу.
Развитием концепции VBI стала концепция устойчивого роста стоимости и поддерживающих ее инвестиций SVGI (sustainable value growth investment).
Различия между VBI и SVGI
| VBI | SVGI |
| Отбор наиболее привлекательных направлений инвестирования среди уже существующих на рынке (отрасли, географическая привязка и т.д.). Концепция не нацеливает на создание принципиально новых направлений деятельности. Главные посыл концепции – «отбирай в инвестиционную программу те проекты, которые максимизируют стоимость, избавляйся от проектов, которые снижают стоимость, учитывай портфельные эффекты, постоянно проверяй инвестиционный портфель на качество создаваемой стоимости | Важны стратегические инвестиции, т.е. те, которые создают новые конкурентные преимущества или обеспечивают большую защиту для уже существующих. Эта концепция ориентируется на анализ «высших альтернатив», связанных с изменением внешней среды. В рамках построения инвестиционной деятельности в соответствии с обозначенной концепцией отбираемые проекты нацелены формирование новых компетенций компании |
| Качественный отбор проектов строится через рассмотрение: - отраслевой привлекательности; -географической; - наличия и возможности создания «корневых компетенций» персонала и инициаторов проекта; корневые компетенции знания, умения и связи компании, служащие основой для конкуренции на рынке. -степени срочности реализации (наличие возможности отложить проект) | Качественный отбор проектов строится через рассмотрение: -инвестиционной привлекательности национальной и территориальной экономики; - наличия и возможности создания новых компетенций персонала и инициаторов проекта; - обеспечения возможности выхода из проекта |
Результативность проекта – характеристика, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.
|
|
|
|
|
|
Жизнеспособность проекта – возможность своевременного погашения всех обязательств по проекту.
ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ПРОЕКТА
СПЕЦИФИКА МЕГАПРОЕКТОВ (ГЧП)
Виды проектов (эффективность)
| Тип проекта | Альтернативные | Независимые | Взаимосвязанные |
| Важность | Акцент на упущенных выгодах и стоимости альтернативы | Экономическая эффективность, устойчивость и стратегическая значимость | Оценка в комплексе. Акцент на анализ добавленной стоимости |
Финансовая модель – определение ключевых факторов бизнеса, денежный расчет затрат и результатов, оценка эффективности. Она позволяет выявить кассовые разрывы, оценить целесообразность инвестирования.
Стоимость создается только при наличии конкурентных преимуществ.
Источники конкурентных преимуществ:
1. Эффект масштаба (экономия на постоянных издержках, снижение операционного рычага).
2. Лидерство по затратам, в том числе по текущим.
3. Наличие дешевого входа в проект (отсутствие административных и финансовых барьеров) – преимущества по капитальным инвестициям.
4. Продуктовая дифференциация (качество продукции, сервиса, узнаваемость бренда, относительная цена).
5. Наличие каналов распределения (дистрибьюция, охват рынка).
6. Наличие патентов, лицензий.
7. Качество менеджмента.
SWOT-анализ как метод выявления конкурентных преимуществ и перспективных направлений для инвестирования
Сильные стороны (S) Слабые стороны(W)
Благоприятные возможности во внешней среде(О) Угрозы со стороны внешней среды(Т)
То же по внутренней среде.
ВЫВОД: важно правильно систематизировать информацию о внешней среде и имеющихся достоинствах и недостатках компании.
PEST +М – анализ и поиск перспективных направлений инвестирования как ответ на вызовы внешней среды
PEST (внешняя среда): Р –политика; Е – экономика; S – социальная сфера; Т – технологии + М – рынок (поставщики, потребители, конкуренты)
Поиск точек роста.
Внутренняя среда: Бизнес-функции (снабжение, производство, складирование, продажи). Управленческие функции (учет, отчетность, производственное и финансовое планирование, маркетинг, логистика, управление персоналом и т.д.).
Пример проведения РЕST + M-анализа для розничной сети (продажа техники и электроники).
| Политика | Экономика | Социальная сфера | Технология | Рыночное окружение |
| Угрозы со стороны контролирующих органов (-) | Рост цен на транспортные услуги (-) | Растущая платежеспособность населения (+) | Потребность в затратах на обучение вновь набираемого персонала (-) | Сезонность бизнеса (-) |
| Угрозы со стороны местной администрации (- | Невыгодное географическое положение торговых точек (-) | Наличие профессионалов (+) | Рост затрат на поставку технологичного оборудования (-) | Возможность расширения ассортимента (+) |
| Нестабильность политической ситуации, накануне выборов (-) | Рост текучести кадров (-) | Возможность изменения местоположения торговых точек |
Позиционирование компании (проекта) на рынке: привлекательность рынка (отрасли) – конкурентный статус проекта.
| Матрица BCG | Матрица McKinsey |
| Используется только один параметр для диагностирования привлекательности отрасли (к примеру, темп роста отрасли) и один параметр для оценки положения проекта или существующей компании (бизнес-единицы) | Используется ряд показателей для диагностирования преимуществ инвестирования в отрасль (сферу деятельности) и несколько для оценки положения проекта в этой отрасли |
Таким образом, наиболее распространенные методики анализа положения компании на рынке и поиска ответа на вопрос «Какие направления должны получить инвестиционную поддержку» следующие:
1. SWOT-анализ.
2. PEST +М – анализ.
3. Анализ продуктового портфеля (матрица BCG или матрица McKinsey).
4. Анализ проблемного поля компании.
Переход на SVGI и VBI сопряжен с рядом сложностей и ловушек:
· повышением требований к анализу и прогнозированию внешней среды (макроиндикаторов и отраслевых факторов);
· рассмотрение инвестиционных вариантов развития не как «улучшающие то, что есть», а как альтернативы. Это должны быть альтернативы роста и по уже реализуемым направлениям деятельности и потенциальным, которые существуют на рынке. Для построения таких «альтернативных сценариев» требуются особые компетенции;
· обязательность риск-менеджмента для поддержания инвестиционной активности компании. Это могут быть варианты хеджирования, страхования и различные финансовые инструменты разделения риска финансирования проектов, например секъюритизация долгов.
ПРАКТИКА
1. Рассмотрим конкретный пример проведения SWOT – анализа деятельности университета (табл. 1).
Таблица 1
Дата добавления: 2015-12-17; просмотров: 108; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!