Применение эмиссионного механизма для финансирования деятельности корпораций в РФ
Эмиссия ценных бумаг выступает одним из способов финансирования корпорации или иного субъекта экономики наряду с банковским кредитом, самофинансированием, продажей собственных активов.
В макроэкономическом плане эмиссия ценных бумаг способствует перераспределению денежных средств между отраслями, группами предприятий, отдельными корпорациями. В этом случае эмиссия ценных бумаг становится механизмом перераспределения ресурсов в целях создания оптимальной с точки зрения государства структуры экономики.
Реализуя вышеуказанные цели эмиссия ценных бумаг непосредственно влияет на сферу финансов (изменяет денежные потоки, а также структуру капитала компании) и на сферу управления (влияет на доли участия и контроль собственников фирмы). Используя различные свойства эмиссионных ценных бумаг, эмитент обеспечивает решение следующих задач производственного и финансового характера:
- объединяет капиталы учредителей акционерного общества с целью организации его деятельности;
- мобилизует ресурсы для осуществление инвестиционных проектов;
- формирует собственный и заемный капитал;
- обеспечивает механизм управления структурой капитала;
- формирует систему контроля в корпорации;
- проводит реструктуризацию кредиторской задолженности (секьюритизация долга);
- осуществляет реорганизацию компании;
- обеспечивает рост ликвидности и инвестиционной привлекательности ранее выпущенных ценных бумаг;
|
|
|
- организует защиту от слияний и поглощений;
- создает механизм выхода на международные рынки.
В экономико-правовом смысле под эмиссией ценных бумаг понимается совокупность действий, осуществляемых хозяйствующим субъектом, в процессе которых создается и размещается среди первых приобретателей в определенном объеме (по количеству, стоимости) ценная бумага, по форме и по совокупности закрепленных прав отвечающая нормативным требованиям тому или иному виду (категории, типу, серии) ценных бумаг. Поведение хозяйствующих субъектов и их действия, связанные с эмиссией ценных бумаг, относятся к первичному рынку ценных бумаг и обеспечивают его существование и функционирование.
В российском законодательстве эмиссия относится к свойству отдельных видов ценных бумаг (акции, облигации), получивших определение эмиссионных ценных.
Эмиссия ценных бумаг как финансовая категория представляет собой отношения по поводу перераспределения финансовых ресурсов между секторами экономики, а также внутри секторов – между отраслями и отдельными предприятиями. Эмиссия ценных бумаг выполняет следующие функции:
|
|
|
- перераспределительную – заключается в организации перехода денежных средств из сбережений в инвестиции, перераспределении между субъектами экономики;
- регулирующую – заключается в организации путем эмиссии ценных бумаг финансирования проектов наиболее перспективных и доходных, нежели другие;
- контролирующую – заключается в возможности государства контролировать через этапы государственной регистрации выпусков ценных бумаг и регистрации отчетов об итогах выпуска ценных бумаг деятельность эмитентов на рынке ценных бумаг, а также в смежных областях его деятельности.
В соответствии с п. 1 ст. 19 Федерального закона 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:
- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
- государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
- размещение эмиссионных ценных бумаг;
- государственную регистрацию отчёта об итогах выпуска ценных бумаг.
По типу выпускаемых ценных бумаг эмиссии бывают:
- эмиссия обыкновенных акций;
- эмиссия привилегированных акций;
|
|
|
- эмиссия облигаций;
- эмиссия облигаций, конвертируемых в акции (эмиссия данного типа облигаций рассматривается потому, что результатом их выпуска является в конечном итоге появление у акционерного общества определенного количества новых дополнительных акций);
По способам размещения имеются следующие виды эмиссий:
- распределение среди учредителей акционерного общества при его учреждении;
- распределение среди акционеров акционерного общества;
- подписка;
- конвертация.
При осуществлении вторичной эмиссии акции размещаются либо по подписке, либо путем конвертации, либо путем распределения среди акционеров.
По финансовым источникам эмиссии различаются:
- эмиссии за счет инвесторов, в том числе акционеров;
- эмиссии за счет своих средств;
Проведение эмиссии за счет сторонних лиц (инвесторов) осуществляется:
- при учреждении акционерного общества (за счет учредителей);
- за счет имущества обанкротившегося предприятия;
- за счет средств третьих лиц, в том числе акционеров, при размещении дополнительной эмиссии (открытая и закрытая подписки).
Проведение эмиссии за счет инвесторов, в том числе акционеров, путем подписки имеет одно весьма существенное позитивное отличие от других способов размещения – привлечение дополнительных инвестиций в акционерное общество, поскольку акции оплачиваются имуществом или деньгами.
|
|
|
При размещении путем подписки оплата акций и иных ценных бумаг общества-эмитента может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. При вторичной эмиссии форма оплаты ценных бумаг определяется решением об их размещении.
Проведение эмиссии за счет собственных средств является, по сути, перенесением части активов общества в уставный капитал с целью его увеличения.
Проведение такой эмиссии возможно только из определенных источников и поэтому проводится только среди акционеров, при этом участие третьих лиц (сторонних инвесторов) исключается.
С точки зрения основной цели эмиссии – привлечение дополнительных финансовых средств – такая эмиссия непродуктивна, ибо никаких инвестиций (новых денежных средств) она акционерному обществу не приносит.
Дата добавления: 2016-01-03; просмотров: 18; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!