Неопределенность и риск инвестиционных проектов
Эффективность инвестиций зависит от множества факторов, в том числе от фактора риска. Решения инвестиционного характера обычно принимаются в условиях неопределенности. Под неопределенностью понимают неполноту или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе издержках и результатах (доходах или убытках). Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и их последствий, есть риск.
При принятии инвестиционных решений следует различать виды рисков: по сфере проявления; по масштабам проявления и влиянию их на субъекты инвестиционной деятельности; по видам потерь от рисков; по возможности прогнозирования и источникам возникновения, степени управляемости, возможности диверсификации, возможным последствиям, возможности страхования.
К видам рисков относятся:
· \инфляционный - риск потерь, которые может понести инвестор в результате обесценивания реальной стоимости инвестиций (активов) или ожидаемых доходов и прибыли от неконтролируемого роста инфляции;
· рыночный, возникающий в результате отрицательного изменения стоимости активов из-за колебаний процентных ставок, курсов валют, цен акций, облигаций. Этот риск принято относить к неуправляемым, поскольку его природа связана с множеством факторов (изменениями в таможенном законодательстве, налогообложении, с действиями конкурентов, инфляцией, конкуренцией и др.
|
|
· операционный инвестиционный, связанный с вероятностью инвестиционных потерь вследствие технических ошибок, влекущих за собой аварии и простои технологического оборудования, появление брака;
· функциональный, вероятность возникновения которого связана с ошибками, допущенными при формировании и управлении портфелем финансовых инструментов;
· селективный инвестиционный, связанный неправильным выбором видов вложения инвестиций;
· кредитный, вероятность его связана с невозможностью заемщика или поручителя выполнять принятые на себя обязательства по уплате процентов по займу. Он включает в себя: банковский (прямой) кредитный инвестиционный риск; депозитный риск; риск невозврата кредита (риск объявления заемщиком дефолта);
· риск превышения затрат вследствие изменения первоначального плана реализации проекта затрат. Как правило, для этих целей предусмотрены непредвиденные затраты;
· производственные риски. Возникают вследствие использования новой техники и технологии. Кредиторы берут на себя большую часть рисков в том случае, если риски поддаются расчету и являются управляемыми;
|
|
· финансовые риски проектов. Они связаны с увеличением расходов и соответственно со снижением рентабельности проектов, уменьшением дивидендов и дополнительным заимствованиям;
· риски, связанные с рынком (риски реализации). Могут быть следствием ошибочной оценки рынка (его объема, сегментации), устаревания продукции или несоответствия ее потребительским свойствам. Этот вид рисков может быть ограничен. Исключить его полностью можно путем детального проведения маркетинговых исследований.
В рекомендациях Всемирного банка по проектному анализу названы три наиболее приемлемых подхода к оценке риска:
· анализ чувствительности, при котором исследуется влияние определенных (± 5; ± 10; ± 15 %) вариаций наиболее важных для проекта исходных (входных) параметров (объема инвестиций. доходов и расходов, нормы дисконтирования и т. п.) на устойчивость показателей эффективности проекта;
· метод статистических испытаний (метод Монте-Карло), который предполагает использование теории вероятности для определения наиболее вероятного варианта развития инвестиционного проекта;
· метод сценариев (метод формализованного описания неопределенности), который основывается на проработке опытными экспертами сценариев нескольких типовых вариантов развития событий по проекту и соответствующих им значений динамики выпуска продукции, доходов, расходов, а также на расчете для каждого сценария показателей эффективности проекта.
|
|
Результаты анализа и оценки рисков позволяют разработать обоснованные мероприятия, направленные на их снижение, а именно:
· распределение рисков между участниками проекта (возложение части рисков на соисполнителей);
· резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;
· снижение рисков финансирования;
· страхование промышленных рисков;
· страхование инвестиционного проекта.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 492; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!