ДИСКОНТИРОВАННЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ПРЕДЛОЖЕНИЙ)
Эти методы представляет собой технику дисконтирования потока денежных средств с целью определения эффективности инвестиций. Посредством методов дисконтирования денежного потока можно дать более объективную оценку принятия решений по инвестициям. Эти методы позволяют учесть как величину, так и распределение во времени ожидаемых денежных потоков на каждой фазе реализации проекта. Метод дисконтирования предоставляет возможность изолировать разницу во времени возникновения денежных потоков, связанных с различными проектами
3. Чистая приведенная (текущая) стоимость или чистый дисконтированный доход (NPV или ЧДД)
NPV (ЧДД) - это стоимость будущих доходов от инвестиций, т.е. мера добавочной или вновь созданной стоимости проекта (инвестиций), которую получают, финансируя сегодня первоначальные затраты на проект (инвестиции)
ПРИМЕР
Исходная информация – см. выше; дополнительное условие –
стоимость капитала во времени равна 10%.
РАСЧЕТ
Проекты А и В
Период | Денежный поток (А/В) | Коэффициент приведенной стоимости | Приведенная стоимость денежного потока по проекту А | Приведенная стоимость по проекту В |
0 | - 150 / - 150 | 1 | - 150 | - 150 |
1 | 30 / 0 | 0,909 | 27,27 | 0 |
2 | 120 / 30 | 0,826 | 99,12 | 24,78 |
3 | 15 / 90 | 0,751 | 11,265 | 67,59 |
4 | - 30 / 240 | 0,683 | - 20,49 | 163,92 |
|
|
ЧДД (NPV) = - 32,835 106,29
Проект С Проект Д
Денежный поток | Коэффициент дисконтирования | Приведенная стоимость | Денежный поток | Приведенная стоимость |
- 150 | 1 | -150 | - 150 | - 150 |
45 | 0,909 | 40,905 | 40 | 36,36 |
75 | 0,826 | 61,95 | 60 | 49,56 |
90 | 0,751 | 67,59 | 75 | 56,325 |
120 | 0,683 | 81,96 | 175 | 119,525 |
ЧДД (NPV) = 102,45 111,77
Вывод: при выборе проекта А, стоимость компании уменьшается на 32,835 д.е.; при выборе проекта В, стоимость компании увеличивается на 106,29 , проекта С – увеличивается на 102, 45, проекта Д – увеличивается на 111.77 млн. руб.
Таким, образом, если пользоваться методом ЧДД, лучшим проектом будет проект Д.
При выборе проектов менеджер ориентируется на положительный ЧДД. Положительный ЧДД - не так часто встречающийся факт в практике бизнес-планирования инвестиций, как в нашем примере.
ФАКТОРЫ, ОБЕСПЕЧИВАЮЩИЕ ПОЛОЖИТЕЛЬНУЮ ВЕЛИЧИНУ ЧДД
Технологические прорывы, создающие новые продукты и развивающиеся новые рынки, могут порождать положительные инвестиционные возможности.
2. Новые рынки и новые продукты могут появиться благодаря политическим факторам и компании, первыми вышедшие на рынок, могут «снять сливки» положительной чистой текущей стоимости
|
|
Третий фактор - негативен. Аналитики часто неадекватно оценивают воздействие конкуренции на будущие денежные потоки и завышают их
Метод оценки эффективности ИП по внутренней доходности
(IRR)
ВНУТРЕННЯЯ ДОХОДНОСТЬ ПРОЕКТА – ЭТО СТАВКА ДОХОДНОСТИ, ПРИ КОТОРОЙ ЧИСТЫЙ ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДОХОД (ЧИСТАЯ ПРИВЕДЕННАЯ СТОИМОСТЬ) РАВЕН НУЛЮ
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 415; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!