Практико-ориентированное задание № 17.
Компания располагает активами с балансовой стоимостью 10 млн. долларов, стандартное отклонение стоимости активов которой составляет 20 %. Балансовая стоимость заемного капитала компании 7 млн. $. Срок погашения долга составляет 5 лет. Пятилетние облигации казначейства США имеют доходность 10 %.
С целью выработки грамотного управленческого решения оцените собственный капитал компании методом реального опциона (real option analysis) и сделайте выводы с точки зрения специалиста в области стратегического финансового менеджмента.
Решение.
Опционная модель собственного капитала компании:
- стоимость базового актива 
- это балансовая стоимость активов, =10 млн.$;
- цена исполнения 
- это балансовая стоимость заемного капитала, =7 млн. $;
- стандартная девиация стоимости базового актива 
=0,2;
- время до истечения опциона 
=5 лет;
- безрисковая ставка доходности 
=0,1.
Рассчитаем параметры:
,
,
,
.
Стоимость собственного капитала компании составляет:
.
Стоимость заемного капитала компании составляет:
Практико-ориентированное задание № 18.
Текущая цена акции S = 500 руб., цена исполнения опциона Х = 505 руб. за акцию. Период исполнения равен t = 0,5 года. Ставка процента 12%. Риск изменения цены акции составляет 15 %.
С целью выработки грамотного управленческого решения определите стоимость опциона на покупку акций в данных условиях и сделайте выводы с точки зрения специалиста в области стратегического финансового менеджмента.
|
|
|
Модель опционного ценообразования. Оценка опциона колл.
Решение.
,
,
,
.
Стоимость опциона на покупку акции
Практико-ориентированное задание № 19.
Текущая цена акции S = 400 руб., цена исполнения опциона E = 403 руб. за акцию. Период исполнения равен n = 0,25 года. Ставка процента 11 %. Риск изменения цены акции составляет 14 %.
С целью выработки грамотного управленческого решения определите стоимость опциона на покупку акций в данных условиях и сделайте выводы с точки зрения специалиста в области стратегического финансового менеджмента.
Модель опционного ценообразования. Оценка опциона колл.
Ответ: 10,92 руб.
Практико-ориентированное задание № 20.
Использование формулы Блэка-Шоулза для оценки стоимости реальных опционов на расширение бизнеса.
Новый инвестиционный проект можно начать через 3 года. Инвестиционные расходы E = 2 млн. руб. Ожидаемая стоимость будущих доходов по инвестиционному проекту на дату его начала равна 2,2 млн. руб. Ставка процента составляет 12%. Риск настоящей стоимости будущих доходов по проекту в форме стандартного отклонения 
. Задержка осуществления проекта на 3 года может потребовать дополнительных расходов.
|
|
|
Оценить предельную стоимость таких расходов как предельную цену реального опциона на развитие бизнеса с помощью выполнения указанного проекта. Следует ли реализовывать проект, если дополнительные расходы равны 0,1 млн. руб.?
Решение.
Ожидаемая настоящая стоимость будущих доходов равна
Параметры
,
.
Предельная настоящая стоимость всех предварительных расходов, которые нужно заплатить, чтобы через 3 года начать реализацию инвестиционного проекта, равна
Так как дополнительные расходы 0,1 млн. руб. не превосходят этой величины, то проект следует реализовать.
Дата добавления: 2021-04-05; просмотров: 173; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!