Формирование оптимального инвестиционного портфеля, если проекты не поддаются дроблению
Задача
Судоходная компания планирует направить на инвестирование в плановом году 650 млн руб. Имеется четыре инвестиционных проекта А, Б, В, Г. Ставка дисконта составляет 13%. Необходимо сформировать оптимальный инвестиционный портфель:
1. при наличии возможности дробления проектов
2. проекты не поддаются дроблению
Исходные данные для формирования оптимального инвестиционного
портфеля приведены в таблице 1.1
Таблица 1.1 Исходные данные
млн руб
Проект | Сальдо денежного потока по инвестиционной деятельности (потребность в инвестициях) | Сальдо денежного потока по операционной деятельности по годам | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
А | 288 | 64 | 82 | 88 | 96 | 105 |
Б | 295 | 55 | 81 | 101 | 119 | 128 |
В | 322 | 72 | 91 | 118 | 132 | 144 |
Г | 389 | 81 | 96 | 112 | 118 | 128 |
Итого | 1294 | х | х | х | х | х |
Формирование оптимального инвестиционного портфеля при наличии возможности дробления проектов
Алгоритм решения.
· 1. Расчет ИД
· 2. Ранжирование всех проектов по его значению (при этом, проекты с ИД менее 1 не рассматриваются, так они являются не эффективными).
· 3. Определение числа проектов, реализация которых возможна в полном объеме в рамках запланированных объемов инвестиционных вложений, учитывая расчет и ранжирование по индексу рентабельности.
· 4. Определение проекта, реализация которого возможна лишь частично, с расчетом возможного объема инвестиционных вложений (данный этап применим только при наличии возможности дробления).
|
|
· 5. Формирование оптимального инвестиционного портфеля с указанием значений ЧДД, в том числе по частично реализуемому проекту (при наличии такового).
Решение.
Для расчета показателя используется формула:
Таблица 1.2
Определение чистого дисконтированного дохода и индекса доходности проектов
№ | Показатель | Значение показателя по годам | Итого | |||||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |||||
Проект А | ||||||||||
1 | Сальдо ДП операционной деятельности(исх данные) | 0 | 64 | 82 | 88 | 96 | 105 | 435 | ||
2 | Сальдо ДП инвестиционной деятельности (исх данные) | 288 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 288 | ||
3 | Коэффициент дисконтирования 1/(1+0,15)t | 1,000 | 0,885 | 0,783 | 0,693 | 0,613 | 0,543 | х | ||
4 | Дисконтированное сальдо ДП операционной деятельности | 0 | ||||||||
5 | Дисконтированное сальдо ДП инвестиционной деятельности | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||
6 | ЧДД | х | х | х | х | х | х | |||
7 | ИД | х | х | х | х | х | х | |||
Проект Б
| ||||||||||
8 | Сальдо ДП операционной деятельности(исх данные) | 0 | 55 | 81 | 101 | 119 | 128 | 484 | ||
9 | Сальдо ДП инвестиционной деятельности (исх данные) | 295 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 295 | ||
10 | Коэффициент дисконтирования 1/(1+0,15)t | 1,000 | 0,885 | 0,783 | 0,693 | 0,613 | 0,543 | |||
11 | Дисконтированное сальдо ДП операционной деятельности | 0 | ||||||||
12 | Дисконтированное сальдо ДП инвестиционной деятельности | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||
13 | ЧДД | х | х | х | х | х | х | |||
14 | ИД | х | х | х | х | х | х | |||
Проект В | ||||||||||
15 | Сальдо ДП операционной деятельности(исх данные) | 0 | 72 | 91 | 118 | 132 | 144 | 557 | ||
16 | Сальдо ДП инвестиционной деятельности (исх данные) | 322 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 322 | ||
17 | Коэффициент дисконтирования 1/(1+0,15)t | 1,000 | 0,885 | 0,783 | 0,693 | 0,613 | 0,543 | х | ||
18 | Дисконтированное сальдо ДП операционной деятельности | 0 | ||||||||
19 | Дисконтированное сальдо ДП инвестиционной деятельности | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||
20 | ЧДД | х | х | х | х | х | х | |||
21 | ИД | х | х | х | х | х | х | |||
Проект Г
| ||||||||||
22 | Сальдо ДП операционной деятельности(исх данные) | 0 | ||||||||
23 | Сальдо ДП инвестиционной деятельности (исх данные) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||
24 | Коэффициент дисконтирования 1/(1+0,15)t | 1,000 | 0,885 | 0,783 | 0,693 | 0,613 | 0,543 | х | ||
25 | Дисконтированное сальдо ДП операционной деятельности | 0 | ||||||||
26 | Дисконтированное сальдо ДП инвестиционной деятельности | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||
27 | ЧДД | х | х | х | х | х | х | |||
28 | ИД | х | х | х | х | х | х |
Таблица 1.3
Ранжирование инвестиционных проектов
Проект | ДП по инвестиционной деятельности | ИД | Позиция но итогам ранжирования но значению ИД |
А | 288 | ||
Б | 295 | ||
В | 322 | ||
Г | 389 |
Как видно из табл 1.3, проект ????? необходимо отвергнуть, так как значение ИД по нему меньше единицы (???? < 1), то есть проект не эффективный.
|
|
Однако оставшиеся три проекта реализовать в полном объеме не представляется возможным ввиду ограниченности средств:
???? + ???? + ???? = ????? млн руб .
требуемый объем инвестиционных вложений для реализации проектов составляет ???? млн руб > 650 млн руб (запланированный объем инвестиционных вложений).
В связи с этим следует выбрать два инвестиционных проекта с наибольшим значением ИД (проекты ???? и ?????) для реализации в полном объеме, а также проект ???? для частичной реализации. При этом расчет объема реализации проекта ????? производится путем разности объема средств, остающегося после реализации первых двух проектов в полном объеме, и требуемого объема инвестиционных вложений для полной реализации инвестиционного проекта:
650 - (????? + ?????) = ????? млн руб
Рекомендуется также производить расчет процентного значения реализации проекта:
(?????? / ?????) • 100% = ?????%.
Оптимальный инвестиционный портфель будет выглядеть следующим образом
Таблица 1.4 Оптимальный инвестиционный портфель (при возможности дробления проектов)
Проект | Доля инвестиций, включаемая в инвестиционный портфель, в % | ЧДД, млн руб | ЧДД с учетом доли в инвестиционном портфеле, млн руб |
А | |||
Б | |||
В | |||
Г |
Вывод: если проекты поддаются дроблению, то оптимальным инвестиционным портфелем является портфель, включающий проекты ???? и ????? в полном объеме, и проект ????? в объеме ????? %. Данный портфель имеет максимальный ЧДД.
Формирование оптимального инвестиционного портфеля, если проекты не поддаются дроблению
Алгоритм решения.
Для определения оптимального инвестиционного портфеля в этом случае необходимо выполнить следующие действия:
· 1. Рассчитать ЧДД по каждому из инвестиционных проектов.
· 2. Рассмотреть все возможные варианты сочетания инвестиционных проектов в инвестиционном портфеле.
· 3. Сравнить объемы инвестиции для каждого из вариантов, выявленных в п. 2, с предельным (допустимым, планируемым) объемом инвестиционных вложений.
· 4. Определить оптимальное сочетание инвестиционных проектов в инвестиционном портфеле.
Результаты расчетов представить в табличном виде.
Решение.
Для рассматриваемого примера решение будет выглядеть следующим образом
Таблица 2.1 Определение оптимального инвестиционного портфеля (при отсутствии возможности дробления)
Вариант | Денежный поток по инвестиционной деятельности, млн руб | ЧДД, млн руб. |
Из табл. следует, что сочетание всех трех проектов ?????(проект ????? не участвует в определении наилучшего сочетания инвестиционных проектов по причине отрицательного значения ЧДД и индекса рентабельности ниже 1, т.е данный проект не эффективен) потребует объем инвестиций в ????? млн руб, что превосходит запланированный в 650 млн руб. По этой причине рассматриваем варианты сочетания инвестиционных проектов в парах. Так, наиболее оптимальный вариант — это сочетание проектов ???? и ????, так как он имеет большее значение показателя чистого дисконтированного потока
????>?????>?????
Вывод: если проекты не поддаются дробление, то оптимальным является инвестиционный портфель, который включает проекты ???? и ?????, так как в этом случае ЧДД максимально.
Дата добавления: 2021-01-20; просмотров: 148; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!