Метод расчета чистого приведенного эффекта

Стр 1 из 3Следующая ⇒

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

ОДЕССКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ МОРСКОЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра «Учет, финансы и аудит»

РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКОЕ ЗАДАНИЕ

ИНВЕСТИРОВАНИЕ

ВЫПОЛНИЛА:

СТУДЕНТКА 4 КУРСА МО 3

БАШКАРДИНА Г.В.

ПРОВЕРИЛА:

КОРЕЦКАЯ О.В.

Одесса – 2011

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

1.Теоретическая часть…………………………………………………………4

1.1 Риск инвестиционного портфеля…………………………………...4

1.2 Метод расчета чистого приведенного эффекта…………………...5

2. Практическая часть………………………………………………………....7

2.1 Задача 1………………………………………………………………7

2.2 Задача 2………………………………………………………………10

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Введение

Инвестиционный портфель – это совокупность различных активов компании в соответствии с инвестиционной политикой.

Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков.

Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к портфельному менеджеру по качеству управления портфелем. Эта проблема особенно актуальна в том случае, если рынок ценных бумаг изменчив. Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля. Иначе говоря, процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя.

С точки зрения стратегий портфельного инвестирования можно сформулировать следующую закономерность. Типу портфеля соответствует и тип избранной инвестиционной стратегии: активной, направленной на максимальное использование возможностей рынка или пассивной.

Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля. Мониторинг является основой как активного, так и пассивного способа управления.

1. Теоретическая часть

1.1 Риск инвестиционного портфеля

Оценка риска инвестиционного портфеля является одной из основных задач, которая стоит перед управляющей компанией на всех этапах инвестиционной деятельности. Как правило, в инвестиционный портфель входят различные ценные бумаги, которые имеют различную степень риска.

Риск инвестиционного портфеля определяется на основе задач, которые ставятся инвестором. В случае, если инвестор создает портфель агрессивного толка, то риск ценных бумаг, который входят в подобный инвестиционный портфель, довольно высок, обычно "агрессивный" портфель состоит из акций молодых быстроразвивающихся компаний.

Портфель консервативного толка характеризуется низким риском и низкой доходностью ценных бумаг, обычно в "консервативный" портфель входят ценные бумаги крупных компаний, который приносят небольшой, но гарантированный доход.

Большинство инвесторов предпочитают иметь сбалансированный набор ценных бумаг, риск и доходность инвестиционного портфеля в данном случае приблизительно равны, что позволяет получать стабильный доход за счет балансирования между рисками и доходностью различных видов ценных бумаг.

При разработке стратегии формирования портфеля, покупке и продаже ценных бумаг, управляющая компания постоянно должна вычислять уровень риска и доходности инвестиционного портфеля.

Для оценки риска и доходности инвестиционного портфеля необходимо проводить многофакторный анализ, который может базироваться на различных математических моделях. Часто для оценки риска и доходности инвестиционного портфеля используют специализированное программное обеспечение.

Оценку доходности ценных бумаг производят по довольно простой формуле: из стоимости ценных бумаг на момент расчета необходимо вычесть стоимость ценных бумаг на момент покупки, а разность поделить на стоимость ценных бумаг на момент покупки.

Оценка риска ценных бумаг является сложным процессом. Состояние рынка постоянно изменяется, часто на рост или понижение стоимости ценных бумаг оказывают влияние такие факторы, которые не всегда могут быть учтены даже самыми эффективными математическими моделями. Риск портфеля оценивается не только в виде суммарных рисков для каждой ценной бумаги, но и риском, который может возникнуть из-за влияния стоимости одного вида ценных бумаг на стоимость другого вида ценных бумаг.

Как правило, суммарный риск инвестиционного портфеля состоит из систематического и диверсифицируемого риска, который может зависеть от различных параметров.

1.2 Метод расчета чистого приведенного эффекта

В основе данного метода заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании, - повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость.

Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется посредством коэффициента г. Этот коэффициент аналитик (инвестор) устанавливает сам исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет (или может) иметь на инвестируемый им капитал.

Пусть сделан прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере P1, P2, …,Pn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект соответственно рассчитываются по формулам:

(1.2.1)

(1.2.2)

где Рк – величина годового дохода в году к;

PV – общая накопленная величина дисконтированных доходов;

NPV – прогнозная оценкаизменения экономического потенциала компании в случае приняития проекта;

IC – исходная инвестиция в проект.

Очевидно, что если:

NPV> 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала компании в случае принятия рассматриваемого проекта.

Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее данный критерий из остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

2. Практическая часть

2.1 Задача 1

Проанализировать проект (всеми методами) со следующими характеристиками:

-130, 40, 70, 80, 55. Рассмотреть два варианта: а) стоимость капитала – 15%, б) ожидается, что стоимость капитала будет меняться по годам следующим образом: 15%, 16%, 17%, 18%.

Метод 1.

Метод расчета чистого приведенного эффекта

P_K - чистый денежный поток доходов;

r - норма дисконта;

n — число периодов реализации проекта.

Рассчитаем чистый приведенный эффект для варианта а):

NPV=40/(1+0,15)+70/(1+0,15)²+80/(1+0,15)³+55/(1+0,15)⁴-130=41,74 тыс. грн.

Рассчитаем чистый приведенный эффект для варианта б):

NPV=40/(1,15)+70/(1,15*1,16)+80/(1,15*1,16*1,17)+55/(1,15*1,16*1,17*1,18)---130=38,42 тыс. грн.

Метод 2.

Дата добавления: 2021-01-20; просмотров: 53; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

12 3 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!