Модуль 3 РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ (4 часа)
Лекция 9 Стратегия и тактика риск-менеджмента
План лекции
1 Избежание риска
2 Методы снижения риска при принятии его на себя
Проблема управления рисками предпринимательской деятельности актуальна в современных условиях. Существуют методы управления рисками, которые могут использоваться в ситуациях, когда налицо неопределенность конечного результата и планирование производственно-финансовой деятельности осуществляется с некоторой степенью приближенности. Оценка, анализ, регулирование риска, разработка мероприятий по снижению его воздействия на ситуацию стали одной из важнейших функций управления.
Управление риском опирается на результаты комплексного технико-экономического и финансового анализа потенциала и среды функционирования исследуемого объекта. Для этого используются различные методы, в том числе экономико-математические, о которых говорилось в третьей главе.
В большинстве сфер и секторов экономики, несмотря на отраслевую специфику, используются сходные механизмы, методы, инструменты обеспечения экономической безопасности предприятия. Их можно объединить в следующие основные группы.
1. Внутренние механизмы нейтрализации рисков.
2. Внешние механизмы нейтрализации рисков.
Методы, которые относятся к данной группе инструментов, представляют собой систему минимизации негативных последствий рисков, выбираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия. Система внутренних механизмов нейтрализации рисков основывается на конкретных условиях производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия, его финансовом состоянии, позволяет учесть внутренние рисковые факторы.
|
|
Избежание риска. Этот метод является наиболее радикальным способом, представляющим собой уклонение от принятия рисковой альтернативы.
Методы уклонения от риска связаны со снижением числа принимаемых рисковых решений или с их исключением из практики предпринимательской деятельности, или с заведомым выбором решений, которым соответствует наименьший уровень риска. К числу таких мер можно отнести:
- отказ от осуществления операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Использование этой меры носит ограниченный характер, так как большинство финансовых операций связано с осуществлением предпринимательской деятельности, которая обеспечивает эффективный результат;
- отказ от использования в высоких объемах венчурного и иного заемного капитала. Снижение доли заемных средств позволяет избежать существенного риска – потери финансовой устойчивости, но, вместе с тем, такое избежание риска приводит к снижению эффекта финансового левериджа, т.е. получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;
|
|
- отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности таких активов позволяет избежать риск неплатежеспособности предприятия, однако такое избежание лишает экономический субъект дополнительных доходов от расширения объемов продажи продукции в кредит и может порождать новые риски. К ним можно отнести нарушение ритмичности операционного процесса по причине снижения страховых запасов материальных ресурсов и готовой продукции;
- отказ от ненадежных партнеров.
Не от всех видов рисков субъект экономики может уклониться, большинство приходится оставлять за собой. Избежание должно осуществляться взвешенно и в случаях, если:
- отказ от одного риска не влечет возникновения более высокого или одноуровневого риска;
- уровень риска несопоставим с уровнем доходности операции;
- финансовые потери по данному риску превышают возможности их возмещения за счет собственных средств предприятия;
- размер дохода от операции, характеризующийся различными видами риска, незначительный, т.е. занимает несущественный удельный вес в формируемом денежном потоке;
|
|
- операции не характерны для деятельности предприятия, носят инновационный характер и по ним отсутствует полная и достоверная информационная база, необходимая для анализа риска.
Лимитирование риска. Данный метод целесообразно использовать, когда предприятие находится в зоне критического или катастрофического риска. Лимитирование реализуется путем установления на предприятии внутренних нормативов в процессе осуществления предпринимательской деятельности. Система внутренних нормативов включает в себя:
- предельный размер заемных средств, используемых в производственно-хозяйственной деятельности;
- предельный размер норм расхода всех видов материальных ресурсов;
- минимальный размер оборотного капитала, авансируемого в высоколиквидные активы, что характеризует размер резервирования высоколиквидных оборотных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств;
- предельная сумма выдаваемого товарного кредита.
Самострахование риска. Данный метод заключается в резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные последствия, и предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость активов, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении венчурных операций. Основными формами этого направления нейтрализации рисков являются:
|
|
- формирование резервного (страхового фонда) на покрытие непредвиденных расходов или потерь, создаваемого в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его создания направляется не менее 5 % прибыли отчетного периода;
- формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования может служить фонд страхования ценовых рисков на период ухудшения конъюнктуры рынка;
- формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности;
- формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов;
- нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимых случаях на ликвидацию негативных последствий отдельных рисков;
- формирование системы материальных и/или информационных резервов, их резервирование и планирование действий участников хозяйственной деятельности на случай изменения условий реализации.
Локализация риска и его последствий. Данный подход осуществляется путем переноса хозяйственной деятельности, связанной с повышенным риском, в пределы дочернего предприятия (венчурной фирмы) или создания специальных структур для венчурных проектов.
Диссипация (распределение) риска. Данный метод применяется как во времени, так и в пространстве. Распределение риска во времени можно использовать, если венчурная операция позволяет выделить определенные этапы реализации. Распределение рисков в пространстве достигается распределением и перераспределением риска между участниками процесса, диверсификацией деятельности, дроблением рынка сбыта, дроблением рынка поставщиков.
Диверсификация деятельности используется для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) рисков. Диверсификация заключается в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество рисков, которые необходимо контролировать. Принцип действия механизма диверсификации основан на распределении рисков для исключения возможной их концентрации. В качестве основных форм диверсификации рисков предприятия могут использоваться направления: диверсификация финансовой деятельности, валютного портфеля, кредитного портфеля, портфеля ценных бумаг, инвестиций, инновационной предпринимательской деятельности. Механизм диверсификации не дает эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков, включая венчурное инвестирование, инфляционный, налоговый риски.
Хеджирование. Термин используется в широком и узком прикладном значении. В широком смысле хеджирование характеризует процесс использования механизмов уменьшения риска возможных финансовых потерь – как осуществляемых самим предприятием, так и передачу рисков другим субъектам экономики. В узком прикладном значении термин характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на использовании соответствующих видов финансовых инструментов (как правило, – производных ценных бумаг). Далее термин «хеджирование» будет использоваться в прикладном значении.
Как и в случае страхования, хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов: определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.д. Тем не менее уровень этих затрат ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию рисков. К методам хеджирования относятся: форвардные и фьючерсные контракты, процентные и валютные свопы, опционы и т.д.
Форвардные и фьючерсные контракты представляют собой соглашения о купле или продаже определенного количества товара (актива) на определенную дату в будущем по цене, определенной на момент заключения сделки. Контракт стандартизован по количеству и качеству товара. В механизме нейтрализации рисков данной группы различают два вида операций с использованием фьючерсных контрактов – хеджирование покупкой и хеджирование продажей этих контрактов.
Хеджирование с использованием опционов характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами и другими видами деривативов. Особенность опциона заключается в том, что в результате операции покупатель приобретает не собственно финансовые инструменты (акции, облигации) или активы (товары), а лишь право на их покупку. Цена, которую предприятие выплачивает за приобретение опциона является уплачиваемой страховой премией. Таким образом, в основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право купить или продать в течение предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или дериватив в установленном количестве и по заранее оговоренной цене.
Хеджирование с использованием операции «своп» представляет собой торгово-финансовую обменную операцию, осуществляемую по договору между двумя субъектами. Обязательствами или активами обмениваются с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек. При хеджировании с использованием операции «своп» применяются валютные, процентные, кредитные, фондовые свопы.
В настоящее время в экономической практике существуют хедж-фонды. Сегодня хедж-фондами называют не просто такие фонды, которые тем или иным способом устраняли рыночные и другие риски, а фонды альтернативных инвестиций, поскольку они работают со многими инструментами, могут использовать леверидж, хеджировать, перекрывать частично или полностью избранные риски.
В отечественной практике риск-менеджмента механизм нейтрализации рисков на основе хеджирования будет получать все большее развитие в силу его высокой результативности.
Дата добавления: 2020-04-25; просмотров: 127; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!