Тема 17 ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
Цели и задачи регулирования финансового рынка
Финансовый рынок Беларуси организуется и управляется такими институтами как Национальный банк, Министерство финансов Республики Беларусь, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг. Департамент по ценным бумагам Министерства финансов осуществляет нормотворческую и контрольную функции. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» организует проведение операций на валютном рынке и рынке ценных бумаг: проводит торги и аукционы государственными и негосударственными ценными бумагами, валютные аукционы; обеспечивает ведение договорной работы с участниками торгов, ведение и распространение отчетности; проводит централизованные взаиморасчеты внутри биржевого рынка, осуществляет курсовой контроль и т.д.
Основным государственным органом управления, регулирующим финансовый рынок, является Национальный банк. Цели деятельности Национального банка по регулированию финансового рынка можно разделить на конечные и промежуточные.
Конечная цель деятельности Национального банка заключается в формировании условий для поддержания стабильности сферы денежного обращения. Стабильность проявляется в предсказуемой динамике движения товарных цен и курса национальной валюты. Через достижение ценовой стабильности Национальный банк стремится к формированию стабильных инфляционных ожиданий субъектов экономики.
|
|
|
Промежуточные цели деятельности Национального банка состоят в достижении определенных заданных параметров денежно-кредитной политики. Постановка промежуточных целей Национальным банком и их достижение осуществляется во взаимосвязанных сферах экономики:
ü контроль темпов роста широкой денежной массы (ШДМ) и регулирования кредитных потоков в национальной экономике;
ü регулирование динамики процентных ставок в национальной валюте и иностранной валюте на денежном рынке;
ü валютное регулирование, в том числе регулирование динамики валютного курса рубля и валютных резервов государства и коммерческих банков на валютном рынке.
Для реализации поставленных целей денежно-кредитной политики Национальный банк принимает программу действий на долгосрочный период времени. Так в Беларуси реализована «Концепция развития банковской системы Республики Беларусь на 2001-2010 г.г.». Ежегодно Национальным банком принимается программа действий на текущий год.
Контроль денежной массы и регулирование кредитных потоков в нацио нальной экономике. ШДМ в белорусской банковской системе включает в себя следующие денежные агрегаты:
|
|
|
Агрегат М0 (банкноты и монеты)= наличные деньги в обороте (на руках у физических лиц и в кассах юридических лиц).
Агрегат М1 («горячие деньги») = наличные деньги в обороте + переводные депозиты (расчетные счета) юридических и физических лиц в национальной валюте.
Агрегат М2 - денежная масса в национальном определении = наличные деньги в обороте + переводные депозиты (расчетные счета) юридических и физических лиц + другие депозиты (срочные счета) юридических и физических лиц в национальной валюте.
Агрегат М2* (РДМ) – рублевая денежная масса (или узкая денежная масса) = наличные деньги в обороте + переводные депозиты (расчетные счета) юридических и физических лиц + другие депозиты (срочные счета) юридических и физических лиц + ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте.
Агрегат МЗ - широкая денежная масса (или совокупная денежная масса) = наличные деньги в обороте + переводные депозиты (расчетные счета) юридических и физических лиц + другие депозиты (срочные счета) юридических и физических лиц + ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте + переводные и другие депозиты юридических и физических лиц в иностранной валюте + ценные бумаги, выпущенные банками в иностранной валюте + депозиты в драгоценных металлах и драгоценных камнях.
|
|
|
В процессе движения денег в экономике возникают определенные количественные пропорции между балансами Национального банка и коммерческих банков:
1) фонд обязательных резервов (ФОР) пропорционален рублевой денежной массе (РДМ): [ФОР ~ РДМ].
2) наличные деньги в обороте (М0) пропорциональны рублевой денежной массе: [М0 ~ РДМ].
Следовательно, из первого и второго утверждений вытекает, что фонд обязательных резервов (ФОР) и наличность в обращении (М0) пропорциональны рублевой денежной массе (РДМ): (ФОР+М0) ~ РДМ. Фонд обязательных резервов (ФОР) и наличность в обращении (М0) составляют денежную базу – т.е. деньги, эмитируемые Национальным банком.
Из формулы (ФОР + М0) ~ РДМ вытекает, что если рублевую денежную массу (РДМ) разделить на фонд обязательных резервов (ФОР) и наличные деньги в обороте (М0), то получается постоянная величина: РДМ/(ФОР + М0) = const. Эта постоянная величина называется денежным мультипликатором.
Денежный мультипликатор - это соотношение рублевой денежной массы (РДМ) и денежной базы. Например, за период 1992-2004 г.г. величина рублевого денежного мультипликатора в экономике Беларуси составила 2, а по состоянию на 01.01.2009 величина рублевого денежного мультипликатора увеличилась и приблизилась к 3. Экономический смысл рублевого денежного мультипликатора равного 3 состоит в том, что эмиссия Национальным банком 1 рубля резервных денег вызывает прирост рублевой денежной массы в сумме 2 рублей. Причем показатель рублевого денежного мультипликатора 3 состоит из 1 рубля, выпущенного Национальным банком и 2 рублей, выпущенных коммерческими банками страны. Для сравнения приведем уровень денежного мультипликатора Центрального банка Англии, который в период 2000-2005 г.т. находился в диапазоне 26-28. Это означает, что при эмиссии Центральным банком Англии 1 фунта стерлингов коммерческие банки страны эмитировали соответственно 25-27 фунтов стерлингов.
|
|
|
Общий вывод из анализа разных количественных уровней денежных мультипликаторов в экономике Беларуси и экономике Англии состоит в том, что чем ниже уровень рыночных рисков, тем выше величина денежного мультипликатора и наоборот, чем выше уровень рыночных рисков в экономике, тем ниже величина денежного мультипликатора.
Приведем еще несколько причин, обусловливающих различия в величине денежного мультипликатора в различных типах экономических систем. Одна из главных причин - степень развитости финансовой системы. Развитость финансовой системы и развитость рыночной экономики в целом - это взаимообусловленные явления. Они являются двумя составляющими одного целого. Без развитой финансовой системы конкурентоспособная рыночная экономика невозможна. Однако в то же время создание современной финансовой системы возможно лишь в среде конкурентной рыночной экономики, где нефинансовый сектор высокоэффективен, а добавленная ценность растет, где государственный сектор сбалансирован и также работает на прирост ВВП.
Пассивы Национального банка, определяющие ликвидность коммерческих банков, а соответственно, их способность создавать денежную массу называются резервными деньгами (денежной базой). Пассивы Национального банка включают в себя: М0 - наличные деньги в обращении (на руках у физических лиц и в кассах юридических лиц) + обязательные резервы коммерческих банков в Национальном банке (отчисления в фонд обязательных резервов) + избыточные резервы коммерческих банков в Национальном банке (корсчета и депозиты коммерческих банков) + депозиты прочих секторов экономики (исключая органы государственного управления), размещенные в Национальном банке.
Баланс Национального банка тесно связан с консолидированным балансом коммерческих банков. Здесь будет уместно привести аналогию такой взаимосвязи с системой «сообщающихся сосудов». Поэтому покажем на примерах приведение в пропорциональное состояние баланса Национального банка с консолидированным балансом коммерческих банков.
В случае реализации экспансионистской политики Национального банка возникают следующие причинно-следственные связи. Избыточная денежная эмиссия Национального банка вне потребностей оборота платежеспособных предприятий ведет к относительному избытку ликвидности у коммерческих банков. Это в свою очередь способствует кредитной экспансии коммерческих банков в экономику. Принудительная кредитная экспансия коммерческих банков, направляющая ограниченные ресурсы в неэффективные предприятия позволяет временно «перекрыть» дефицит их расчетных счетов. Рано или поздно плохо обслуживаемая кредиторская задолженность неэффективно работающих предприятий создает проблему для банков-кредиторов. Банки не могут возвратить кредитные ресурсы, которые плохо обслуживаются неплатежеспособными заемщиками. В итоге кредиты замораживаются в неэффективных проектах, а банки несут убытки по ним. Невозврат денег приводит к дефициту ликвидности у банков (в первую очередь системообразующих). Банки начинают испытывать трудности при обслуживании своих обязательств, поэтому они вынуждены сокращать свои обязательства и величину балансов. Накопление противоречий в сфере поддержания краткосрочной ликвидности у системообразующих банков в перспективе приведет к повторной денежной эмиссии Национального банка. С помощью этой меры Национальный банк будет вынужден исправлять балансы системообразующих банков.
Денежная эмиссия Национального банка - это прирост резервных денег Национального банка в результате осуществления активных операций.
Правительство выполняет принятый и утвержденный Парламентом годовой финансовый план, то есть оно исполняет государственный бюджет. Тем самым Правительство через свои бюджетно-финансовые инструменты, изымая налоги и осуществляя расходы, активно влияет на перераспределение денежных потоков в национальной экономике.
Существуют следующие доступные и традиционно принятые способы влияния Правительства на направление кредитных потоков коммерческих банков:
- собственные заимствования средств на денежном рынке (объемы и цена привлечения денег);
- предоставление гарантий под кредиты для отдельных производственных программ предприятий и отраслей;
- влияние на политику банков с долей участия государства в капитале.
Дата добавления: 2019-11-25; просмотров: 164; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!