Определение индекса доходности - ИД (PI) при реализации экологических инвестиционных проектов
Экономическая оценка месторождений полезных ископаемых. Плата за природные ресурсы. Виды платы.
Основным фактором дальнейшего развития экономики должно выступать наличие огромного природно-ресурсного потенциала. Рыночная оценка полезных ископаемых, земельных и других природных ресурсов позволяют регулировать не только эффективность их использования, но и укреплять бюджет государства стабильными источниками дохода. Важным критерием обеспечения наилучшего использования различных природных ресурсов служит их дефицитность. Установление платности пользования природными ресурсами преследует следующие цели:
- повышение заинтересованности производителя в эффективном использовании природных ресурсов;
- появление материальной заинтересованности в сохранении и воспроизводстве природного ресурса;
- получение дополнительных средств на восстановление и воспроизводство природных ресурсов.
Базовым элементом развития рыночных механизмов регулирования природопользования является экономическая оценка природных ресурсов (в том числе как объектов налогообложения). Экономическая оценка природных ресурсов представляет собой отображение полезных потребительских свойств отдельного природного ресурса в денежном выражении. Она может быть осуществлена различными методами, учитывающими способы освоения определенного природного ресурса, его местоположение, динамику спроса и получаемую выгоду от эксплуатации.
|
|
|
Сущность и задачи экономической оценки природных ресурсов представлены на рисунке 1. Под системой экономической оценки природных ресурсов в общем плане понимается система централизованно установленных народно-хозяйственных нормативов эколого-экономической эффективности эксплуатации природных областей.
Под объектом природопользования подразумевается пространственно ограниченный комплекс природных ресурсов и условия окружающей среды, для которых характерно совместное взаимообусловленное использование природы относительно однородных природно-экономических условий хозяйствования, специализации производства, уровня технической вооруженности и обеспеченности материальными и трудовыми ресурсами.
Рисунок 1 – Содержание экономической оценки ресурсов
В экономической науке исследовались различные подходы к экономической оценке природных ресурсов и установлению размеров платы за их использование. Рассмотрим один из них, автором которого является Н.Н. Лукьянчиков (табл. 1).
Таблица 2 – Классификация подходов к экономической оценке природных ресурсов (по Н.Н. Лукьянчикову)
|
|
|
| Подход | Содержание подхода |
| 1 | 2 |
| Затратный | Оценка природных ресурсов определяется по величине затрат на их добычу, освоение или использование. Недостаток: ресурс лучшего качества, расположенный в более удобном для освоения месте, получит меньшую стоимость, в то время как его потребительская стоимость будет выше, чем более «плохого» ресурса. Неприменим для стимулирования рационального природопользования |
| Результативный | Экономическую оценку (стоимость) имеют лишь те природные ресурсы, которые приносят доход. Стоимость ресурса определяется денежным выражением первичной продукции, получаемой от эксплуатации природного ресурса либо разницей между полученным доходом и текущими затратами. Но не для любого природного ресурса можно определить стоимость первичной продукции |
| Затратно-ресурсный | При определении стоимости природного ресурса соединяются затраты на его освоение и доход от его использования. Полученная оценка природного ресурса, будет выше, чем в предыдущих случаях, что стимулирует рациональное использование природных ресурсов |
| Рентный | Трактовки теории ренты очень разнообразны, а предлагаемые способы ее исчисления достаточно сложны и для многих природных ресурсов не разработаны. Эта неопределенность затрудняет внедрение в практику рентных оценок и платежей. Позитивный момент: направлен на рациональное природопользование |
| Воспроизводственный | Использование природного ресурса подразумевает его восстановление в прежнем качестве (для возобновляемых ресурсов) и количестве либо (для невозобновляемых) компенсации с учетом неухудшения стандарта качества окружающей среды в данном месте. Стоимость природного ресурса – совокупность затрат, необходимых для воспроизводства ресурса на определенной территории |
| Кадастровый | Базируется на совокупности информации о конкретном виде природного ресурса, включая характеристики его количества (запасов), возраста, качественного состава и структуры, местоположения и множества иных показателей (индикаторов) |
| Компенсационный | Подход на основе максимального возмещения ущерба. Данный подход является разновидностью перечисленных выше подходов и предполагает экономическую оценку природных ресурсов (преимущественно биологических) и отдельных их видов на основе максимальных нормативов возмещения ущерба, убытков и потерь, связанных с нарушением режимов природопользования, незаконного изъятия ресурсов из экосистемы, нарушением природоохранных норм и правил, законодательства в области охраны окружающей среды и т. д. |
|
|
|
|
|
|
В последние годы интенсивно развиваются подходы, которые основываются на учете косвенной стоимости использования природного ресурса, например, через измерение эффекта от сохранения биоразнообразия, через «косвенную стоимость использования» или через определение эффекта от лесонасаждения и сохранения растительного покрова (углеродный кредит).
Ю.Б. Осипова и Е.М. Львова выделяют монопольно-ведомственный метод оценки природных ресурсов. Согласно этому методу, размер платежей за пользование природными ресурсами должен соответствовать потребностям финансового обеспечения деятельности специализированных федеральных служб, осуществляющих в настоящее время монопольное распоряжение природными ресурсами.
Проблема природной ренты современной российской наукой разработана недостаточно. Современная экономическая теория дает следующее определение ренты: экономическая рента – это цена, уплачиваемая за использование земли и других природных ресурсов, количество которых строго ограничено. Именно уникальные условия предложения земли и других природных ресурсов, то есть их фиксированное количество, отличают рентные платежи от заработной платы, процента и прибыли. Согласно прикладной трактовке, экономическая рента (при добыче полезных ископаемых) определяется как разница между стоимостью добытой продукции и расходами (с точки зрения собственника, или государства) на ее добычу. Под расходами на добычу понимаются издержки на разведку, освоение месторождений, добычу полезных ископаемых; кроме того, к ним относят нормальную отраслевую прибыль.
Государство как собственник природных ресурсов стремится изъять ренту, используя различные методы. Основными видами платежей являются бонусы, ренталс, роялти и налоги (Рисунок 2).
Рисунок 2 – Виды рентных платежей в мировой практике
Практическая реализация механизма налогообложения с помощью специальных налогов представляет собой сложную задачу. Одна из проблем – определение размера «нормальной прибыли» и соответственно отделение прибыли от ренты. Кроме того, поскольку при освоении природных ресурсов в каждый конкретный момент доходность проекта зависит от стадии жизненного цикла месторождения, государство должно учитывать и этот фактор. В разные периоды налоговая политика может сводиться к стимулированию добычи, освоению новых месторождений, поддержке добычи на малорентабельных скважинах, собственно изъятию ренты и т.д. Вопросам, связанным с определением величины ренты для использования в практической деятельности (в том числе для целей налогообложения), отечественные экономисты уделяют особое внимание.
Экономическая рента за ресурс (R) определяется, согласно концепции Ю. Бабиной, как разница между той предельной ценой, которую фирмы готовы заплатить за необходимый им фактор производства на конкурентном рынке (G), и менее высокой индивидуальной ценой этого фактора (Z = О + r *К):
где О – текущие издержки получения (добычи) ресурса;
r – ставка дохода;
К – общий привлеченный капитал.
Указанный подход (с учетом истощения запасов) применим практически для всех отраслей, связанных с использованием природных ресурсов, и позволяет установить тот ориентир, который необходим для обоснования существенного повышения ресурсных платежей до уровня ренты от эксплуатации источников природного сырья. Значительная часть ее может быть взыскана в бюджеты, хотя это требует проведения специальных работ по экономической оценке природных ресурсов с учетом их специфики.
Конкретные виды платежей установлены в актах экологического законодательства применительно к отдельным природным ресурсам.
В настоящее время действуют следующие виды платежей (налогов) за пользование отдельными видами природных ресурсов:
- Земля. Плата за пользование землей взимается в соответствии с Законом РФ "О плате за землю" в форме земельного налога и арендной платы. Земельный налог взимается с собственников, пользователей и владельцев земельных участков. Арендная плата соответственно платится арендаторами, ее размер определяется соглашением сторон.
- Лесные ресурсы. За пользование лесным фондом взимаются лесные подати (при краткосрочном пользовании) и арендная плата (при аренде участков лесного фонда) (ст. 103 Лесного кодекса РФ);
- Водные ресурсы. Система платежей, связанных с пользованием водами, включает плату за пользование водными объектами (водный налог), плату на восстановление и охрану водных объектов (ст. 123 Водного кодекса РФ);
- Животный мир. В соответствии с ФЗ "О животном мире" система платежей за пользование животным миром включает в себя плату за пользование животным миром и штрафы за сверхлимитное и нерациональное пользование животным миром.
- Недра. При пользовании недрами производятся платежи в виде сбора за участие в конкурсе (аукционе) и выдачу лицензии, платы за пользование недрами, отчислений на воспроизводство минерально-сырьевой базы, акцизов, платежи за пользование акваторией и участками морского дна (ст. 39 Закона РФ «О недрах»).
Можно сформулировать следующие основные принципы определения платы за природные ресурсы (Рисунок 3).
Рисунок 3 - Принципы определения платы за ресурсопользование
По ряду причин как объективного, так и субъективного характера (ограниченность финансирования указанных работ и пр.) работа по внедрению оценок в целом по России не получила широкого применения. Перспектива развития данного направления по экономической оценке природных ресурсов во многом связана с практической реализацией реформирования системы учета и оценки природных ресурсов, а также системы платежей за природопользование с переносом тяжести в налогообложении на ресурсные (рентные) платежи при снижении ставок по другим видам налогов.
Определение индекса доходности - ИД (PI) при реализации экологических инвестиционных проектов
Финансирование коммерческих проектов всегда сопряжено с рисками. Опасения вызывает достоверность прогнозирования по извлечению чистой прибыли. Даже самая тщательная оценка бизнес-плана основана на предположениях. Трудно предвидеть объемы продаж, а от них зависит соотношение получаемых доходов и сделанных вложений.
Несмотря на сложности, развитие бизнеса невозможно без взвешенного подхода к делу. Следовательно, предварительный анализ нужен, и одним из его критериев служит индекс рентабельности инвестиций.
Индекс прибыльности (PI – аббревиатура английского термина Profitability Index) определяется как результат отношения сумм дисконтированного дохода и вложенного капитала. Иными словами, индекс показывает, сколько копеек приносит каждый рубль, потраченный на реализацию проекта. Особого пояснения требует слово «дисконтированный». В контексте, термин означает перерасчет прибыли с учетом фактора времени.
В течение срока реализации проекта деньги успевают обесцениться за счет инфляции. Средства, размещенные на банковском депозите, обеспечивают пассивную прибыль по годовой ставке с минимальным риском и без всяких хлопот. По этой причине о доходности инвестиций финансист судит по возможным последствиям размещения тех же средств, но в другие объекты. При этом, он оценивает сопутствующие факторы: риски, оборачиваемость капитала, ликвидность приобретаемых активов, перспективность проекта.
Немалую роль играет опыт проведения аналогичных операций.
В конечном счете формируется решение, основанное на относительной доходности, то есть на соотношении предполагаемой прибыли с некими базовыми значениями.
Чем выше индекс рентабельности проекта, тем привлекательней бизнес, нуждающийся в финансировании. Обычной ситуацией считается наличие альтернативных предложений. При выборе лучшего варианта для вложений требуется сравнение нескольких инвестиционных проектов.
Метод определения рентабельности инвестиции (PI) проекта вкратце описан выше. Посчитать этот показатель можно по формуле:
Где:
PI – индекс доходности инвестиций;
NPV – сумма чистого дисконтированного дохода (с учетом ставки налога на прибыль);
CI – величина вложенного капитала.
Как видно из математического выражения, индекс представляет безразмерный коэффициент: числитель и знаменатель — оба выражены в денежных единицах, которые взаимно сокращаются.
В некоторых случаях для удобства и наглядности PI измеряется в процентах. Для этого значение следует умножить на 100%.
Чтобы дисконтировать (привести к актуальным условиям) доход, следует воспользоваться еще одной формулой:
Где:
NPV – сумма чистого дисконтированного дохода;
i – номер периода реализации проекта (года или месяца);
N – общая продолжительность реализации проекта (в годах или месяцах);
Pi – сумма прибыли за отдельный период под номером i, называемая входящим отдельным денежным потоком;
R – дисконтная ставка. Значение R устанавливается инвестором и является его внутренней нормой. В некоторых случаях оно равно ставке рефинансирования Центрального банка РФ, но чаще превышает ее.
После простой подстановки, формула PI приобретает окончательный вид:
Анализ PI-индекса:
PI > 1 – что означает, что инвестиционный проект рентабельный и его можно принять к рассмотрению;
PI = 1 – проект должен быть подвергнут анализу по другим показателям оценки эффективности инвестиционных вложений, чтобы понять принимать его к рассмотрению или отвергнуть;
PI < 1 – проект убыточен и снимается с рассмотрения.
Дисконтированный индекс доходности (DPI)
Индекс прибыльности инвестиций PI, рассмотренный выше, предусматривает единовременность вложения, то есть финансирование единым траншем в первый период сразу всей суммы. В реальной жизни такая ситуация встречается редко.
Обычно, имеет место поэтапное предоставление средств для данного проекта. Именно по этой причине возникает необходимость в расчете дисконтированных затрат. Усложнение задачи влечет изменение формулы:
Где:
DPI – дисконтированный индекс доходности;
i – номер периода реализации проекта (года или месяца);
N – продолжительность реализации проекта в (годах или месяцах);
Pi – сумма прибыли за отдельный период под номером i, называемая также входящим денежным потоком;
R – дисконтная ставка;
CI – величина вложенного капитала.
Применение показателя дисконтированного индекса доходности, в ряде случаев затруднено из-за сложностей, возникающих при прогнозировании важнейших параметров формулы:
- Сумм входящих финансовых потоков. Никто не способен достоверно предсказать коммерческий успех проекта. Ему могут препятствовать недостаточные объемы сбыта, микроэкономические факторы, изменения законодательства и налоговой политики, сезонность продаж, внезапный рост цен на сырье и т. д.
- Уровня допустимой нормы дисконта. Она зависит от ставки рефинансирования ЦБ и появления альтернативных объектов, более привлекательных для инвестирования.
Следует также отметить, что расчет DPI по отдельным i-периодам может давать отрицательные значения. В начале, суммы вложенных средств, как правило, значительно превышают получаемые доходы. Это объясняется необходимостью закупки дорогостоящего оборудования, затратами на коммерческое продвижение, обучение персонала и прочими неизбежными издержками.
Ближе к завершению процесса инвестирования ситуация меняется на противоположную: финансирование снижается, а прибыли извлекается больше. DPI демонстрирует итоговый экономический эффект.
Однако, оценка инвестиционного проекта должна проводиться по комплексу показателей: PI, NPV, IRR, DPP. В таблице 1 представлен анализ преимуществ и недостатков вышеперечисленных показателей.
Таблица 1 – сравнительный анализ показателей, применяемых для оценки эффективности экологических инвестиционных проектов
Дата добавления: 2019-09-13; просмотров: 132; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!