Основные показатели эффективности проекта, млн. долл.
Краткие методические указания для выполнения самостоятельной работы по дисциплине «Управление проектами»
Самостоятельная работа выполняется на листах формата А4, должна содержать титульный лист, оформленный по общепринятым требованиям и обязательно индивидуальное задание.
Каждый студент получает индивидуальное задание с исходными данными, которые он должен проанализировать и корректно внести в предложенные данные в табл. 1-6, при необходимости сопровождая их комментариями и промежуточными расчетами. По результатам заполнения таблиц и расчетов необходимо сделать выводы о целесообразности реализации проекта. Вариант индивидуального задания выбирается соответственно порядковому номеру студента в списке академгруппы.
ИНДИВИДУАЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ (пример)
По результатам маркетинговых исследований, проведенных в 2006 году с целью определения перспективных сфер вложения капитала, предполагается строительство завода "Электроникс" по выпуску лазерных проигрывателей с планируемой производственной мощностью при полном освоении 900000 единиц в год. Цена единицы продукции 65 долл. США.
График реализации проекта:
- разработка проекта и планирование – 2 года;
- период сооружения объекта – 2 года;
- общий период производства – 10 лет.
Освоение производственной мощности по годам реализации проекта:
- 5-й год – 50%;
- 6-й год – 75%;
|
|
|
Общие инвестиции (капитальные вложения), млн. долл.:
- проектно-сметная документация – 0,1;
- бюджет, подготовка и проведение торгов – 0,2;
- земельный участок 0,8 га по цене 0,2 за га;
- подготовка площадки – 0,03;
- здания и сооружения – 4,6;
- машины и оборудование – 8,2;
- затраты на подготовку производства – 0,01.
Источники финансирования проекта, млн. долл.:
- акционерный капитал учредителей – 5,8;
- банковский кредит при 30% годовых – 4,0. Условия погашения: во 2-м году производства – 1,5; последующие 5 лет – по 0,5;
- кредиты поставщиков при 10% годовых – 3,5. Условия погашения: погашение равными долями в течении первых 7 лет производства;
- объявленные дивиденды по акциям – 30% годовых.
Взятые кредиты возвращаются в конце года.
Налоги:
- ставка налога на прибыль – 25%;
- освобождение от налога на прибыль – первые 3 года производства.
Производственные издержки в первом году освоения производственной мощности, млн. долл.:
- прямые издержки на материалы – 6,7;
- прямые издержки на персонал – 2,1;
- накладные расходы – 8,2;
- административные издержки – 2,1;
- издержки на сбыт и распределение – 2,1;
- финансовые издержки – 1,3.
Годовая норма амортизации, %:
- здания и сооружения – 5;
|
|
|
- машины и оборудование – 10.
Задания:
1. Распределить источники финансирования.
2. Распределить издержки производства и сбыта продукции.
3. Рассчитать точку безубыточности.
4. Определить ликвидационную и экономическую стоимости проекта. Что выгоднее: ликвидация или реорганизация?
5. Произвести оценку эффективности проекта.
Указания к решению. Распределим общие инвестиции и источники финансирования по годам (табл.1 и 2). Следует помнить о том, что итоговые значения табл. 1 и 2 должны совпадать, поскольку инвестиции финансируются из определенных источников, а источники финансирования различны, и имеет важное значение, из которого привлечь средства в первую очередь, а из которого – позднее.
Таблица 1
Распределение общих инвестиций по годам, млн. долл.
| Категория инвестиций | Разработка документации | Планирование | Строительство | Итого | |
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | ||
| 1. Проектно-сметная документация | |||||
| 2. Бюджет проекта, проведение торгов | |||||
| 3. Земельный участок | |||||
| 4. Подготовительные площадки | |||||
| 5. Здания и сооружения | |||||
| 6. Машины и оборудование | |||||
| 7. Затраты на подготовку производства | |||||
| Итого | |||||
|
|
|
Таблица 2
Инвестиционная деятельность по проекту, млн. долл.
| Источники финансирования | Разработка документации | Планирование | Строительство | Итого | |
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | ||
| 1. Акционерный капитал учредителей |
|
|
|
|
|
| 2. Банковский кредит |
|
|
|
|
|
| 3. Кредит поставщиков |
|
|
|
|
|
| Итого |
|
|
|
|
|
При заполнении табл. 3 необходимо помнить о разделении издержек на постоянные и переменные, и учитывать этот факт при расчете издержек в соответствии с темпами освоения производства, указанными в индивидуальном задании. Расчет ведётся на 14 лет, 10 из которых - производство. После этого считается, что объект ликвидируется.
Таблица 3
Сводные издержки производства и сбыта продукции, млн. долл.
| Издержки | Разработка документации | Планирование | Строительство | Освоение | Полная производственная мощность | |||||||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | 6-й | 7-й | 8-й | 9-й | 10-й | 11-й | 12-й | 13-й | 14-й | |
| 1. Прямые издержки на материалы | ||||||||||||||
| 2. Прямые издержки на персонал | ||||||||||||||
| 3. Накладные расходы | ||||||||||||||
| 4. Административные издержки | ||||||||||||||
| 5. Издержки на сбыт и распределение | ||||||||||||||
| 6. Финансовые издержки | ||||||||||||||
| Итого | ||||||||||||||
|
|
|
На основании проведенных расчетов издержек необходимо вычислить точку безубыточности в натуральном выражении и построить график точки безубыточности, подтверждающий корректность расчетов (рис. 1).
Расчет точки безубыточности производится по формуле:
,
где QКР – объём производства продукции в критической точке (в натуральном выражении);
С – постоянные затраты;
Р – цена единицы продукции;
V – удельные переменные затраты (на единицу продукции).
Рис. 1. График точки безубыточности в общем виде.
Далее сформируем таблицы денежных потоков (табл. 4, 5).
Данные по постоянным и переменным затратам необходимо перенести из табл. 3.
Амортизация рассчитывается у нечетных вариантов равномерным способом, а у четных – налоговым методом (указанным процентом от остаточной стоимости основных фондов в конкретном году).
Для расчета % за кредиты, необходимо сначала заполнить строки «Погашение задолженности» в табл. 5, и основываясь на сроках возврата «тела» кредитов, рассчитать % в табл. 4. Проценты за взятые кредиты начинают начисляться в тот год, в котором они берутся, и выплачиваются в конце отчетного периода.
Для упрощения расчетов налог на прибыль принять равным 20%.
В этой же части рассчитывается ликвидационная стоимость проекта, которая складывается из стоимости земельного участка, оставшейся стоимости зданий и сооружений, машин и оборудования.
Здесь же рассчитывается и экономическая стоимость проекта, которая рассчитывается отношением дисконтированного среднегодового денежного потока (суммы среднегодовой нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений в данном случае) к средневзвешенной стоимости капитала. Расчет средневзвешенной стоимости капитала приводится ниже.
Таблица 4.
Операционная деятельность по проекту, млн. долл.
|
| Разработка документации | Планирование | Строительство | Освоение | Производство | Итого | ||||||||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | 6-й | 7-й | 8-й | 9-й | 10-й | 11-й | 12-й | 13-й | 14-й | |||
| Объём продаж, шт. | ||||||||||||||||
| Цена, долл. | ||||||||||||||||
| Выручка, млн. долл. | ||||||||||||||||
| Переменные затраты, млн. долл. | ||||||||||||||||
| Постоянные затраты | ||||||||||||||||
| Амортизация зданий | ||||||||||||||||
| Амортизация оборудования | ||||||||||||||||
| % за банковский кредит | ||||||||||||||||
| % за кредит поставщиков | ||||||||||||||||
| Прибыль до налогообложения | ||||||||||||||||
| Налог на прибыль | ||||||||||||||||
| Чистый доход | ||||||||||||||||
| Общая амортизация | ||||||||||||||||
| Чистый приток от операционной деятельности | ||||||||||||||||
Данные о собственном капитале и кредитах для заполнения табл. 5 необходимо перенести из табл. 2.
Дивиденды = % объявленных дивидендов по акциям по усл. * (чистый приток от операционной деятельности – погашение задолженности)
Сальдо финансовой деятельности = собственный капитал + долгосрочные кредиты - погашение задолженности – дивиденды.
Таблица 5.
Финансовая деятельность по проекту, млн. долл.
|
| Разработка документации | Планирование | Строительство | Освоение | Полная производственная мощность | Итого | |||||||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | 6-й | 7-й | 8-й | 9-й | 10-й | 11-й | 12-й | 13-й | 14-й | ||
| Собственный капитал, млн. долл. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Долгосрочные кредиты, в т.ч.: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| банка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| поставщиков |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Погашение задолженности, в т.ч.: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| возврат банковского кредита |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| возврат кредита поставщиков |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Дивиденды |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Сальдо финансовой деятельности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Приток реальных денег |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Сальдо реальных денег |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Сальдо накопленных реальных денег |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Приток реальных денег = (- итого инвестиционная деятельность (табл.2)) + итого операционная деятельность (табл. 4).
Сальдо реальных денег = сальдо финансовой деятельности + приток реальных денег.
Рассчитаем основные показатели эффективности проекта (табл. 6).
Таблица 6
Основные показатели эффективности проекта, млн. долл.
|
| Разработка документации | Планирование | Строительство | Производство | ||||||||||
| Освоение | Полная производственная мощность | |||||||||||||
| 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | 6-й | 7-й | 8-й | 9-й | 10-й | 11-й | 12-й | 13-й | 14-й | |
| Сальдо реальных денег | ||||||||||||||
| Дисконтный множитель | ||||||||||||||
| Поток реальных денег в настоящей стоимости | ||||||||||||||
| Кумулятивный денежный поток в настоящей стоимости | ||||||||||||||
| Второй дисконтный множитель (для расчета IRR) | ||||||||||||||
| Денежный поток в настоящей стоимости (для расчета IRR) | ||||||||||||||
| Кумулятивный денежный поток в настоящей стоимости (для расчета IRR) | ||||||||||||||
Сальдо реальных денег из табл. 5 необходимо дисконтировать для определения показателей эффективности проекта. Ставка дисконтирования для определения показателей эффективности проекта определяется по следующей формуле:
где:
Ewacc – средневзвешенная стоимость капитала.
W – вес каждого источника средств в общей сумме инвестиций (необходимо определить по данным табл. 2);
Rd – процентная ставка по привлеченным кредитам;
Rp – выплачиваемые проценты по привилегированным акциям;
Rs – доходность на собственный капитал.
Дисконтирование ведется с 1 года разработки проекта, который в расчетах используются как нулевой.
Дисконтный множитель рассчитывается по следующей формуле:
В заключение самостоятельной работы необходимо определить основные показатели эффективности проекта – NPV (чистый приведенный доход), PP (срок окупаемости), PI (индекс рентабельности), IRR (внутренняя норма доходности) и сделать выводы.
Дата добавления: 2019-02-22; просмотров: 150; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!