Вопрос 25.Основные и производные финансовые инструменты
Вопрос 24.Кейнсианская модель доходов и расходов (кейнсианский крест)
Кейнсианская модель «доходы – расходы» показывает механизм достижения равновесного объема национального производства путем сопоставления планируемых и действительных расходов.
Согласно кейнсианской теории не цены, а размер запасов является основным регулятором, определяющим равновесное состояние экономики.
По Дж. М. Кейнсу экономика находится в равновесии тогда, когда при действующем уровне цен величина располагаемого выпуска продукции (Y) равна совокупному спросу или планируемым совокупным расходам (Е).
Эта простая модель спроса на товары и услуги носит название «кейнсианского креста».
Планируемые расходы(Е) – это сумма, которую фирмы, государство и домохозяйства планируют истратить на товары и услуги. Это есть не что иное, как совокупный спрос (AD).
Фактические (реальные) расходы на товары и услуги равны совокупным доходам или располагаемому выпуску продукции (Y). Это есть – совокупное предложение (AS).
Реальные расходы будут отличаться от планируемых в том случае, когда фирмы делают незапланированные инвестиции в запасы или начинают сокращать свои запасы.
Кейнсианская модель описывает закрытую экономику, где государственные расходы, инвестиции, налоги и цены фиксированы. В этом случае планируемые расходы (Е) – это сумма потребления (С), являющаяся, как известно, функцией дохода:
|
|
|
.
Графическое изображение кейнсианской модели «доходы – расходы» описывается следующим образом:
Рис. 6. Кейнсианский крест
На рис. 6 видно, что линия, проведенная под углом 45о, отмечает те точки, где фактические расходы равны планируемым. При этом соблюдается равенство расходов и доходов. Формула для построения этой линии выражается уравнением 
.
Однако, наряду с потреблением, зависящим от дохода, существует, как мы знаем, автономное, не зависящее от него потребление, обозначаемое как 
. Тогда формула для определения функции потребления принимает вид 
.
Графически это означает, что линия потребительских расходов исходит не из начала осей координат, а из точки, лежащей на оси ординат и соответствует уровню автономного потребления .
В точке пересечения «идеальной» и реальной прямых Адостигаетсяравновесный уровень производства, т. е. такой объем производства, который обеспечивает общие расходы, достаточные для закупки данного объема продукции.
Рассмотрим, как экономика достигает этого равновесия.
Предположим, что ВВП находится на уровне ниже равновесного YЕ(точкаВ). В этом случае планируемые расходы субъектов хозяйствованияЕ1больше их фактических доходовY1. То есть фирмы должны продать больше, чем произвели. Поэтому они вынуждены наращивать производство, сокращая свои товарно-материальные запасы. Этот процесс продолжается до тех пор, пока уровень дохода не становится равным планируемым расходам.
|
|
|
Если же планируемые расходы Е2меньше уровня доходов в обществеY2(точкаС), то фирмам удастся продать меньше, чем произведено. Поэтому запасы возрастают. Такое накопление запасов вынуждает фирмы увольнять рабочих и уменьшать производство, что сокращает ВВП. Этот процесс накопления незапланированных запасов и сокращения дохода продолжается до тех пор, пока выпуск не сократиться до равновесного уровня.
Когда ВВП достигает уровня YE, доходы и расходы экономических субъектов сравняются, незапланированных запасов товаров и услуг в обществе нет. Экономика достигает равновесного объема национального производства.
Таким образом, модель кейнсианского креста показывает, как с помощью изменения запасов в обществе достигается экономическое равновесие при данном уровне планируемых инвестиций, госрасходов и налогов.
В дальнейшем данная модель используется для того, чтобы определить, как изменяется доход (ВВП), когда меняются другие компоненты совокупного спроса. Их увеличение сдвигает кривую планируемых расходов Е вверх и способствует росту равновесного объема национального производства. Например, снижение инвестиций, чистого экспорта и рост налогов приводит к снижению ВВП. Причем, приращение (уменьшение) любого компонента автономных расходов ( 
) вызывает бо́льшее приращение (уменьшение) совокупного доходаY благодаря эффекту мультипликатора.
|
|
|
Вопрос 25.Основные и производные финансовые инструменты
Финансовый инструмент - это любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент - у другой.
Основные финансовые инструменты .
Предприятие должно учитывать следующие финансовые инструменты как основные финансовые инструменты: - денежные средства. - долговой инструмент (такой как дебиторская или кредиторская задолженность, вексель к оплате или к получению и дебиторская задолженность или обязательство по займу). - обязательство взять заём нетто-расчет по которому не может быть произведен денежными средствами. - инвестицию в неконвертируемые привилегированные акции и обыкновенные акции без права обратной продажи или привилегированные акции.
|
|
|
Долговой инструмент, который отвечает всем условиям нижеследующих пунктов: - Доходами держателя инструмента являются: фиксированная сумма дохода; доход с фиксированной ставкой в течение срока действия инструмента; доход с переменной ставкой, который в течение срока действия инструмента равен единой котируемой или наблюдаемой ставке вознаграждения (такой как ЛИБОР); или некоторые комбинации таких фиксированных и переменных ставок (например, ЛИБОР плюс 200 базисных пунктов), при условии, что переменная и фиксированная ставки являются положительными (например, процентный своп с положительной фиксированной ставкой вознаграждения и отрицательной переменной ставкой вознаграждения не отвечает данному критерию).
Для доходов с фиксированной и переменной ставкой вознаграждения, вознаграждение исчисляется путем умножения процентной ставки за рассматриваемый период на непогашенную основную сумму за тот же период.
- Не имеется каких-либо положений в соответствующих договорах, условия которых могут привести к тому, что держатель потеряет основную сумму и проценты, начисленные за текущий или предыдущий периоды. Тот факт, что долговой инструмент является субординированным по отношению к прочим долговым инструментам, не является примером такого договорного положения.
- Договорные положения, которые позволяют эмитенту (должнику) погасить долговой инструмент досрочно, или позволяют держателю (кредитору) предъявить инструмент к погашению до наступления срока погашения, не зависит от наступления каких-либо событий в будущем.
- Нет условных положений в части доходности или погашения, за исключением договорных положений о переменной ставке доходности.
Примерами финансовых инструментов являются:
- торговая дебиторская и кредиторская задолженность, векселя к получению и оплате и займы от банков и иных третьих лиц.
- кредиторская задолженность в иностранной валюте. Тем не менее, следует отметить, что изменения в статье кредиторской задолженности, номинированной в иностранной валюте, вызванные колебаниями валютного курса, включаются в состав прибыли или убытка.
- займы, полученные от дочерних или ассоциированных предприятий и займы таким предприятиям выданные и подлежащие погашению по требованию.
- долговые инструменты, которые подлежат немедленному погашению в случае неисполнения эмитентом обязательств по выплате процентов или основной суммы. Примеры финансовых инструментов включают: - инвестиции в прочие долевые инструменты предприятия, за исключением неконвертируемых привилегированных акций и обыкновенных и привилегированных акций без права обратной продажи.
- процентный своп, по которому имеется положительное или отрицательное движение денежных средств или форвардное соглашение на приобретение какого-либо товара, или финансового инструмента, и которое может быть исполнено уплатой денежных средств, и которое при исполнении, может дать положительное или отрицательное движение денежных средств
- поскольку такие свопы и форвардные соглашения.
- опционы и форвардные договоры, поскольку доходность, получаемая держателем, не является фиксированной. - инвестиции в конвертируемые долговые инструменты
– поскольку доходность, получаемая держателем, может меняться с колебаниями цены долевых инструментов эмитента, а не только с колебаниями рыночных процентных ставок.
- дебиторская задолженность по займу к третьей стороне, которая дает право или обязательство по предоплате, если изменяются применимые налоги или требования бухгалтерского учета.
Производный финансовый инструмент — это финансовый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым.
Признаки производных инструментов
• Как правило, производные финансовые инструменты используются не для купли-продажи базисного актива, а для получения дохода от разницы в ценах.
• Производные финансовые инструменты основываются на других финансовых инструментах, таких как валюты, ценные бумаги. Встречаются производные финансовые инструменты на другие производные инструменты, как например опцион на фьючерсный контракт.
• Рынок производных финансовых инструментов напрямую связан с рынком ценных бумаг. Такие рынки строятся по одинаковым принципам, а ценообразование на этих рынках происходит по одним законам и, как правило, на них торгуют одни и те же участники.
Характеристика производных финансовых инструментов
1. Стоимость производных финансовых инструментов меняется вслед за изменением кредитного индекса или кредитного рейтинга, ставок или индекса цен, обменного курса, цены товара или ценной бумаги, процентной ставки, другой переменной;
2. Для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;
3. Расчёты по нему осуществляются в будущем. По сути, производные финансовые инструменты представляют собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.
Существуют некоторые другие подходы к определению производного финансового инструмента. Согласно этим определениям признак срочности является необязательным — достаточно лишь того, что данный инструмент основан на другом финансовом инструменте. Также существует подход, согласно которому производным инструментом может считаться только тот, по которому предполагается получение дохода за счёт разницы цен и не предполагается использование данного инструмента для поставки товара или иного базового актива.
Производственными финансовыми инструментами являются:
• Валютные свопы, кредитно-дефолтные свопы (CDS)
• Опционы , процентные свопы (IRS)
• Свопы ,Свопционы
• Соглашения о будущей процентной ставке (FRA)
• Форвардные контракты
Вопрос 26. Деньги - универсальное орудие обмена, особый товар, всеобщ эквивалент, посредством которого выражается стоимость всех др товаров.
Деньги по своему происхождению - это товар. они сохраняют товарную природу и имеют те же свойства, что и любой другой товар: обладают потребительской стоимостью и стоимостью (стоимостная оценка затрат общ труда).
деньги выполняют 5 функций:
-мера стоимости; -средство обращения; -средство накопления; -средство платежа; -мировые деньги.
Мера стоимости. Деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех товаров.
Средство обращения. Товарное обращение состоит из 2 операций: продажи одного товара и купли другого. В этом процессе деньги играют роль посредника в обмене обоих товаров: Т - Д - Т.
Таким образом, деньги позволяют уйти от непосредственного обмена товар на товар (бартера) Т - Т и преодолеть индивидуальные, временные и пространственные границы характерные для последнего и ограничивающие товарное обращение.
Средство образования накоплений. Данная функция эволюционировала вместе с эволюцией денег. В период функционирования полноценных денег золото и серебро служило формой образования сокровищ, так как представляли всеобщее воплощение богатства.
Средство платежа. Данная функция возникла в связи с развитием кредитных отношений. В этой функции деньги используются при: продаже товаров в кредит; выплате заработной платы рабочим и служащим; осуществлении платежей в бюджет. .
Мировые деньги. Данная функция возникает вследствие международного разделения труда и мирового рынка. Парижским соглашением 1867г. единственной формой мировых денег было признано золото 995 пробы. В современных условиях мировыми деньгами являются валюты ведущих стран мира.
Формы денег:1. Действительные деньги:а)товары-эквиваленты;б)металлические деньги; 2.знаки стоимости:а)кредитн деньг; б)бумажные деньги
Бумажные деньги не имеют самостоятельной стоимости; гос-во присваивает им принудительный курс, и, таким образом, они имеют представительную стоимость. На этой основе бумажные деньги выполняют функцию покупательного и платежного средства. Эмитентом бумажных денег является государство
Кредитные деньги связаны с развитием товарного производства, когда купля-продажа осуществляется с рассрочкой или отсрочкой платежа (в кредит). Кредитные деньги возникают из производства и кругооборота капитала, когда денежный капитал принимает форму кредитных денег.
Кредитные деньги:1.долговые расписки, 2.депозитн расписки, 3. Векселя, 4.банкноты частн банков, 5.банкноты эмиссионного банка, 6.депозитные деньги (чеки, банк.карточки, электрон.деньги)
Система агрегатов денежной массы
С 1992 года РФ перешла к расчету денежных агрегатов. Денежные агрегаты — группировка банковских счетов по степени быстроты превращения средств на этих счетах в нал деньги. Чем быстрее средства на счетах можно перевести в денежную форму, тем более ликвидным считается агрегат.
Денежный агрегат М0 - входят все виды денег, обладающих высокой степенью ликвидности.
Разные виды денег и разные виды ден обращения позволяют ввести определенную классификацию денег в зависимости от степени их ликвидности и сферы применения. Это нашло выражение в создании системы агрегатов денежной массы, применяемой при анализе национальных систем денежного обращения различных стран. В первоначальный агрегат входят наличные деньги и чеки:
М0 = C + чеки,
где С — начальная денежная масса (cach).
Наличные деньги в свою очередь состоят из бумажных денег, банкнот и разменной монеты.
Чеки — это документы установленной формы, которые можно либо предъявлять в банк для получения наличных денег, либо непосредственно использовать как платежное средство наряду с наличными деньгами. Исп чеков предполагает наличие текущего счета в банке. В последние два десятилетия универсальным пластиковым заменителем чековой книжки, становится кредитная карточка.
Денежный агрегат М1 = М0 + средства на расчетных и текущих банковских счетах
Современные деньги М1 неполноценные, но выполняют функцию денег.
Безналичные деньги, числящиеся на текущих расчетах и других счетах до востребования и на срочных счетах. Это долговые обязательства комм банков перед своими клиентами. При этом ЦБ РФ контролирует и регулирует деятельность комм банков, обеспечивая ликвидность комм банков, то есть способность платить по долгам.
Денежный агрегат М2. Кроме денег, то есть агрегата М1в состав ден массы входят покупательные и платежные средства, не обладающие абсолютной ликвидностью. К ним относятся вексель, облигация, депозитные сертификаты. В безналичной форме: срочные вклады на банковских счетах.
М2 = М1 + срочные вклады.
При срочном вкладе владелец счета на некоторое время передает свои денежные средства в распоряжение банка. В случае необходимости деньги можно снять со срочного вклада до наступления срока, но при этом у клиента могут быть потери (не выплачен процент по вкладу). Это показывает, что срочный вклад — почти деньги. В условиях РФ уровень ликвидности агрегата М2 близок к абсолютному, поэтому обычно срочный вклад выдается клиенту по первому требованию.
М3 = М2 + государственные ценные бумаги.
Дата добавления: 2018-08-06; просмотров: 165; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!